向諾貝爾獎得主學習「安心入睡」的投資策略

在投資領域，我們常常被灌輸一個觀念：投資決策應該建立在理性分析和數據模型之上。然而，Morgan Housel 在他的著作《致富心態：關於財富、貪婪與幸福的20堂理財課》中，卻提出了另一個值得深思的觀點：在現實生活中，人們追求的不應該是數學上最優的投資策略，而是能夠讓自己安心入睡的策略。這個觀點看似簡單，卻點出了投資決策中經常被忽略的一環：心理因素。Housel 認為，一個真正好的投資策略，不僅應該在財務上是合理的，更應該在心理上是能夠讓人接受的。

為了說明這個觀點，Housel 引用了諾貝爾經濟學獎得主 Harry Markowitz 的例子。Markowitz 以其在投資組合理論方面的開創性研究而聞名，他所提出的模型利用數學公式來計算風險與收益之間的關係，幫助投資者找到最優的資產配置方案。然而，有趣的是，當 Markowitz 被問及如何配置自己的投資組合時，他卻坦言，自己並不會完全依賴複雜的數學模型，而是將資金平均分配在股票和債券上。他解釋說，這樣做可以「讓未來的後悔最小化」，因為無論市場漲跌，他都不會過於擔心自己的投資組合表現。

Markowitz 的做法看似簡單，甚至有些「不理性」，因為它沒有追求理論上的最大收益，也沒有完全遵循自己所建立的投資組合理論。然而，Housel 認為，Markowitz 的選擇恰恰體現了「合理性」的真諦。Housel 指出，很多時候，我們在做決策時，並非處於一個完全理性的真空狀態，而是會受到各種情緒、偏見和外部壓力的影響。例如，我們可能會因為害怕錯過市場上漲的機會而盲目追高，也可能會因為擔心投資虧損而過於保守。這些非理性因素，往往會讓我們偏離原本的投資計劃，最終導致不理想的結果。而 Markowitz 透過簡單的投資策略，成功地避免了這些心理陷阱，這也正是他能夠長期保持投資成功的關鍵。

Housel 進一步指出，在投資中，熱愛你的投資策略至關重要。這聽起來或許有些違反直覺，因為傳統觀念認為，投資者應該保持理性客觀，不應該摻雜個人情感。然而，Housel 認為，當你對自己的投資策略充滿熱情時，你才會更有信心和耐心去堅持它，即使在市場波動時也不會輕易放棄。相反的，如果你對自己的投資組合漠不關心，只是把它當作一個冷冰冰的數字遊戲，那麼當市場出現波動時，你很可能會因為恐懼或不安而做出錯誤的決策。Housel 認為，一個好的投資策略，應該像一件合身的衣服，讓你穿著舒適自在，而不會感到束縛或焦慮。

為了說明這個觀點，Housel 舉了一個耶魯大學研究的例子。該研究建議年輕投資者採用高槓桿投資策略，以追求更高的報酬率。具體來說，研究人員建議年輕投資者在投資時，可以借入相當於自身本金兩倍的資金，也就是說，如果他們有 100 萬的資金，就可以借入 200 萬，總共用 300 萬進行投資。這種策略在理論上是可行的，因為年輕投資者有更長的時間可以透過投資來彌補潛在的損失。然而，Housel 指出，這種策略在現實生活中卻幾乎不可行。因為沒有多少人能夠承受投資組合大幅縮水的壓力，即使他們知道從長期來看，市場最終會反彈。試想一下，如果你採用了這種高槓桿策略，結果市場突然下跌了 50%，那麼你的 300 萬投資組合就會瞬間縮水到 150 萬，其中 100 萬是你的本金，另外 50 萬是你的借款。在這種情況下，你是否還能保持冷靜，繼續堅持你的投資策略呢？恐怕很難。

Housel 認為，耶魯大學的這個研究，雖然在理論上是合理的，但在現實生活中卻是不切實際的，因為它沒有考慮到投資者的心理承受能力。Housel 認為，一個好的投資策略，應該是在考慮到投資者的風險偏好、心理承受能力和個人情況的基礎上，制定出一個既能實現投資目標，又能讓投資者感到安心和舒適的方案。

就我的看法，Housel 強調「讓自己安心入睡的策略」的觀點，並不意味著我們可以完全拋棄理性分析，或者忽視風險管理的重要性。相反的，我認為，我們應該在理性分析和心理因素之間找到一個平衡點。在制定投資策略時，我們應該充分考慮自身的風險承受能力、投資目標和時間跨度，並根據市場情況進行動態調整。同時，我們也應該保持學習的心態，不斷提升自己的投資知識和技能。

Morgan Housel 在《致富心態》中，透過 Markowitz 的例子，以及對「合理性」和「熱愛你的投資」的闡述，為我們提供了一個不同的投資思維框架。他提醒我們，投資決策並非一個純粹的理性算計過程，而是一個需要綜合考慮心理因素、風險偏好和個人價值觀的複雜過程。只有找到一個讓自己安心、讓自己熱愛的投資策略，才能在投資的道路上走得更穩、更遠。

圖片來源： Dall.E生成