【1月上雙週報】年初特別篇：回顧與展望：2025 年的市場輪廓模擬，值得關注的風險與機會

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對於 2025 年的看法直播＆本次雙週報導讀連結放在文章末

一、2024 年市場導覽：熱絡經濟表象下的硬著陸

回顧 2024 年，台股與美股都繳出了非常亮眼的表現，令人有一種經濟繁榮的感受。

Tradingview

不過實際上，能享受到這些成長紅利的廠商其實非常稀少，因為如果看到全球市場，就可以發現台美的表現其實是突出的，其他包含新興市場指數（EEM）、南韓指數（KOSPI）都仍在掙扎，而中國（A5001）其實也是因為政策刺激得以暫時擺脫泥沼。

而如果去看到全球製造業 PMI 也可以看到有趣的現象，便是過往 PMI 的下行（下圖黑線）與美國 S&P500 都是正相關（下圖藍線），不過如果你仔細看，本輪的 PMI 其實還在谷底震盪，但最後一條藍線卻已經反轉向上許久了。

財經M平方

也就是說，這是從 2000 年有數據以來，首次的製造業景氣與美國整體大盤走勢不同調。