本書的閱讀筆記同步整理如下，訂閱會員一同閱讀好書吧：
1. 前言與書籍概況
在長達十多年的大多頭行情之後，許多投資人已經習慣了「買進並持有（Buy and Hold）」的輕鬆獲利模式。然而，當通膨、升息與經濟衰退的陰影籠罩市場，股價不再一路上漲，而是陷入漫長的震盪與盤整時，我們該如何自處？《積極型價值投資：突破盤整市場的終極投資法》（Active Value Investing） 這本書，正是為了解答這個難題而生。
本書作者維大力·凱斯瑟尼爾森（Vitaliy N. Katsenelson）被譽為「新一代的班傑明·葛拉漢」。他不僅傳承了傳統價值投資的精髓，更結合了現代市場的動態變化，提出了一套適應「盤整市場（Sideways Market）」的投資框架。閱讀這本書的過程，讓我有一種醍醐灌頂的感覺。它打破了我對「長期持有必勝」的迷思，並提供了一套嚴謹的程序，教導我們如何在低報酬的環境中，透過主動選股與靈活操作，創造超額報酬。
2. 書籍適合的投資人類型
這本書的內容兼具宏觀視野與微觀分析，我認為以下幾類投資人閱讀後將會有最大的啟發：
- 對「存股」感到困惑的長期投資者：如果你發現手中的股票雖然配息穩定，但股價卻多年不動甚至下跌，本書關於「本益比壓縮」的論述將為你解開謎團。
- 渴望在熊市或盤整盤中獲利的進階者：對於不滿足於大盤報酬，希望透過選股與波段操作擊敗市場的人，書中提供的「QVG 評分模型」是極佳的工具。
- 重視基本面分析的價值投資信徒：作者深入探討了品質、成長與評價三要素的互動關係，能幫助你建立更立體、更動態的估值模型。
- 對總體經濟循環有興趣的讀者：書中關於通膨、利率與股市週期的分析，提供了宏觀經濟如何影響個股估值的深刻見解。
3. 書籍核心目標
本書的核心目標在於「揭示在長期盤整市場中，被動投資失效的原因，並提供一套結合品質（Quality）、成長（Growth）與評價（Valuation）的主動投資策略，協助投資人突破低報酬困境。」
凱斯瑟尼爾森試圖傳達一個核心理念：股市並非總是牛市，長期的盤整（如 1966-1982 年或 2000-2011 年）是歷史的常態。在這種時期，本益比的壓縮會抵銷獲利成長，導致指數原地踏步。因此，投資人不能再依賴市場水漲船高，而必須回歸基本面，尋找那些具備護城河、高成長且估值合理的公司，並在股價反映價值時果斷獲利了結。
