筆記：股癌 EP526 2025-01-25

EP526 | 🦤

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三句話總結

1. HTC 與 Google 交易可能是宏達電在 XR 業務上的轉型機會，與 Google 長期合作將大幅提升競爭力，但股價短期可能僅有一次性反應，需觀察後續發展。
2. AI 市場泡沫尚未到頂，美國資本支出仍在增長，但需警惕中國低成本競爭者崛起對市場的長期影響。
3. 對於技術面或市場異動（如爆量漲停），應結合籌碼、走勢與基本面進行判斷，同時設停利與風險控制，避免過度依賴單一指標。

HTC 與 Google 交易解析

如何觀察市場事件與股價

• 如果股價在壞消息出現後沒有下跌，這種情況可被視為基本面鈍化。
• • 股價可能不再受基本面因素的影響，而是可能受到其他因素的影響，例如催化劑或市場事件。
• 注意籌碼變化：首先觀察是否有不正常的籌碼介入，例如出現明顯的買盤追價，以及 K 線圖上出現紅 K。
• • 打得很散，突然間就是有很明顯的買盤一直在追價。
  • 反應在 K 線：就是要開始出一些紅 K，那可能盤跌盤跌，可是又馬上有一個紅 K。
  • • 盤跌：指股價或指數以緩慢且小幅度下跌的方式逐步下降，通常伴隨成交量縮減和小幅波動。
• 一般來說，如果在事件發生前：
• • 股價持續破底，則該事件可被忽略。
  • 股價出現橫盤、有人收籌碼、拉紅 K 等現象，則需注意。
• 單一事件或股價變動不足以判斷，兩者需結合觀察。

交易內容

• HTC 將部分 XR 研發團隊轉至 Google，並以非專屬授權形式提供 IP，交易預計在今年第一季完成。
• Google 將支付宏達電 2.5 億美元（約新台幣 82 億），預計挹注宏達電每股盈餘（EPS）9 塊多。
• 市場反應預測：此類可精算貢獻的事件通常為「一次性價格反應」。若開盤未快速拉高，後續行情不明朗。
• 過往案例：HTC 曾售 Pixel 團隊給 Google，在謠言傳出時股價上漲，在消息公布後下跌。
• 市場上有 2 種解讀：

悲觀解讀

• HTC 恐成「Google 人才訓練班」，專注出售業務與技術，未來恐成空殼公司。
• 在評估公司經營者的決策時，應該將次級市場的股價表現與公司經營者為股東創造最大利益的行為分開來看。
• 股價的短期波動不應直接等同於公司經營的好壞。
• 擔心變成可成 2.0？
• • 可成（2474）曾是全球領先的金屬機殼供應商，但隨後將主要廠房出售給藍思（中國大陸一家手機玻璃製造公司），等於是不再從事本業。
  • 即使帳上現金充裕，但因缺乏成長性，這些現金沒有以股息或減資的方式回饋給股東，導致股價長期低迷。
  • 市場的反應是感性的，會考慮到公司的未來發展和現金運用方式。
  • 宏達電的情況與可成有很大的不同，這次的交易金額相對較小，而且他們仍然可能在 XR 領域與 Google 進行策略合作，而不是完全退出該領域。

樂觀解讀

• HTC 或與 Google 策略結盟，由 Google 主導產品推出，宏達電則負責研發、設計或代工。
• 癌大認為此種可能性較高，對宏達電是轉機，因為台灣做品牌難度高，做代工仍有獲利空間。
• • 宏達電若自行推出 XR 產品，將難以與 Apple、Meta 等大廠競爭，透過與 Google 合作，可以提高勝算。
  • 台灣企業在硬體製造、零組件供應方面具有優勢，宏達電可以發揮這些強項，從設計或代工中獲利。

策略建議

• 短期內，觀察事件對股價的即時反應。
• • 這次出售 XR 部門給 Google 的交易，由於交易金額和對 EPS 的貢獻是可以明確計算，因此預期股價會出現「一波反應」。
  • 如果市場對這個交易持正面看法，股價可能會在開盤時直接跳高（開燈漲停），或是在開盤後持續上衝。
  • 如果開盤時股價沒有明顯的向上反應，那麼這「一波反應」可能就結束了。
• 若基本面轉佳且與 Google 的合作模式清晰化，後續或有長線機會。
• 長期投資者應將此交易視為宏達電轉型的重要一步，並持續關注合作細節及未來獲利模式。

美中 AI 科技競爭

美國科技資本支出上升

• Meta 宣布 2025 年 AI 資本支出上修至 650 億美元，Oracle、OpenAI 等公司推進 Stargate 計畫，顯示美國科技企業仍積極擴展 AI 投資規模。
• 短期觀點：若輝達等核心企業維持高指引與實際業績，AI 板塊仍具投資吸引力，特別是在硬體（晶片與伺服器）領域。
• 今年第一季若 Tesla 的 Mega Cluster 表現出色，可能會進一步推動 AI 相關股票的走勢。

泡沫程度

• 與過去的網路泡沫（.com bubble）相比，目前市場泡沫相對較小。
• 當年資本支出（capex）達到高峰，而現在尚未達到相同規模。
• 考慮到當前的通膨情況，泡沫可能還有進一步膨脹的空間。
• 泡沫的本質：
• • 泡沫是由市場資金累積和炒作形成的，並非基於基本面。
  • 只要資金持續湧入，泡沫就可能繼續擴大。
• 警惕風險：中國競爭對手的崛起可能加速泡沫破裂，特別是在低成本模式下取得相似效益的情況下。

中國 AI DeepSeek

• DeepSeek 模型突破：中國推出開源模型 R1，技術水準已可與 Meta Lama 70B 及 OpenAI o1 競爭，且成本僅為十分之一。
• 市場擔憂：中國企業在低資本下快速追趕的能力，對美國科技企業構成壓力，可能影響投資情緒。

科技巨頭的資本審查

• Microsoft 可能對 AI 相關支出進行更嚴格的控制。
• Meta 內部顯現恐慌，開始研究應對中國競爭對手的策略。

操作建議

• 短期持有 AI 硬體相關標的（如晶片股），並設置交易停損點以降低風險。
• 中國 AI 技術崛起屬長期潛在利空，建議密切觀察後續發展。

QA

台指期短線操作是否適合？

• 短線抽差風險高：指數期貨短線交易難度高，建議用短線抽差的方式操作台指期，以現在正價差的程度不一定是個好選項，不長期來看勝率不佳，適合有穩定紀律的資深交易者。
• ETF 替代方案：現有 ETF（如 0050）的費用率已調降，適合作為中長期布局工具，尤其對於不擅長短線操作的投資者更為穩定。

關於三輪機車的冷暖空調跟一般車輛的差異？

• 三輪機車上的冷暖空調系統，本質上與其他車輛的系統相同，都是使用壓縮機來達到冷卻或加熱的效果，細節上可能會有差異。
• 電壓差異：
• • 油電車：通常使用 48 伏特的電力系統。
  • 純電動車：例如 Tesla，可能使用 400 伏特，更高階車款如 Cybertruck 使用 800 伏特的電力系統。
• 高壓平台用於電池和快充，車內冷氣風扇可能用較低電壓，例如 24V 或 12V。
• 與電動車的差異：雖然三輪機車的空調系統與電動車原理相似，但由於電壓系統和配置不同，細節上仍會有所差異。

馬斯克若收購 TikTok，是否應提前減碼？

• 參考前車之鑑：若馬斯克再次透過出售特斯拉股票進行收購（如 Twitter 交易模式），可能對特斯拉股價造成壓力。
• 目前沒有聽到馬斯克要收購 TikTok 的消息。
• 有傳言說馬斯克飛去 Mar-a-Lago（海湖莊園，川普私人莊園）與美國的一些人士商議收購 Intel。
• 建議持股者在消息確認前分批減碼，以降低風險。

爆量漲停後，是否代表出貨而非買盤？

• 位階與形態：
• • 換手：大量籌碼在此處交易，若後續有新買盤進場，可能繼續上攻。
  • • 若爆量漲停出現在相對低位或突破頸線，有可能是換手或突破訊號。
  • 出貨：主力利用高量吸引散戶進場，實際上卻在賣出籌碼。
  • • 若出現在高位或已連續拉升後，需特別警惕，可能是主力出貨。 需觀察後續一兩天走勢，判斷是換手還是出貨。
• 關鍵在後續走勢：
• • 爆量隔天及接下來 1-2 天的 K 線是判斷的重點。
  • 若股價能維持強勢或繼續上漲，換手意味較濃。
  • 若股價下跌甚至連續跳空跌停，則更可能是出貨。
• 技術指標輔助：
• • 搭配觀察成交量變化、關鍵支撐位是否失守。
  • 結合近期趨勢與資金流向，評估市場意圖。
• 實務建議：
• • 爆量漲停隔日應提高警覺，考慮減碼或至少觀察走勢確認。
  • 將技術指標視為輔助工具，結合過往案例分析形態可能的勝率。
  • 對於手中股票，設定清楚的進出場規則，降低主觀干擾。