筆記：股癌 EP528 2025-02-01

EP528 | 🦖

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“你做的每件事都有代價，只是這個代價值不值得，絕大多數都是不值得，所以盡量除非是那種必要的表態 (跟你的生活是有直接關係)，很多時候不需要去做太多表態。”

三句話總結

• 台股開盤受國際盤影響，過年後資金可能回補，可關注台股軟體與代理商標的，硬體股則可能反彈較弱。
• 短期市場波動加劇，AI 硬體股估值壓力仍在，投資應保持耐心，避免情緒化操作，並關注 AI 軟體。
• 股票漲跌核心為買賣供需，投資應觀察市場週期與數據有效性，避免迷信玄學或過度解讀，並適時休息。

投資建議

• 短期市場波動加劇，建議投資人保持耐心，避免情緒化操作。
• AI 相關硬體股短期內仍面臨估值壓力，建議關注軟體與代理商相關標的。
• 台股短期內可能受到國際市場影響，建議觀察美股及亞股開盤狀況，靜待市場方向明朗，等待市場回穩後再做進一步決策。
• 關稅議題影響未明，短線市場可能反應過度，短線震盪提供買入機會，長線影響需進一步觀察。
• 避免槓桿過高，保持耐心等待市場回穩。
• 市場趨勢變動快，需見招拆招，靈活應對投資機會。

台股開盤

• 參考新加坡富臺期指 (TWN) 電子盤，加權指數預計在 23100-23200 之間，可能低開 200-300 點。
• 觀察國際盤 (如美股 NQ、日韓) 開盤情況，可能開平盤或上衝。
• 過年前高槓桿或避險資金通常會撤出，過年後短期回補買盤可能支撐市場。
• 理論上建議抱股過年，但市場可能受突發事件影響 (如 deepseek)。
• 躲掉崩盤不一定是好事，因為乾淨的籌碼才有上漲空間，應視為買入的機會，發生跳樓大拍賣可能代表融資互相踩殺，籌碼被清洗後更乾淨。
• • 籌碼乾淨：股票的持有者多為長期投資者，而非短線投機客，使得股價較不易受到賣壓干擾，而更有上漲的空間。
  • 有時候市場需要「洗籌碼」，集中於堅定持有者，提升籌碼質量。
  • 當討論區一面倒地罵，代表市場情緒低落，許多人選擇拋售股票，可能是籌碼乾淨訊號，也是進場時機。

AI 硬體與軟體

• 美股近期資金流向偏向軟體股，軟體類股可能估值提升 (rerate)。台股可能跟進類似趨勢，可關注軟體相關股票或代理商。
• 硬體類股可能出現 derate (估值下調)，可能因美股下跌後反彈，但台股若未經歷崩跌，可能沒有反彈機會。

川普關稅影響

關稅影響

• 2 月 1 日起，加拿大、墨西哥將面臨 25% 關稅，中國 提升至 10% 關稅，但中國影響有限。
• 過去認為川普關稅為談判手段，現在可能實際執行。
• 台灣晶片可能成課稅對象，如台積電、OSAT 廠 (日月光) 等，但執行難度高。
• • OSAT (Outsourced Semiconductor Assembly and Test) 廠：提供晶圓封裝與測試服務，負責將製造完成的晶片封裝、測試，交付至終端產品製造商。

潛在問題

• 美國本土代工廠可能因進口晶片關稅而受影響，反而使海外組裝廠受益。
• 美國代工廠 (如 Celestica、Flextronics、Supermicro) 需從台灣進口晶片，將直接面臨關稅，生產成本提高，競爭力削弱。
• 台灣代工產業可能因關稅政策漏洞受惠，短期競爭力提升，因晶片以板子或終端產品形式財進口美國。
• • 台灣主要伺服器組裝廠 (鴻海、廣達、緯創集團和緯穎)，在美國有設廠 (廣達的在 Fremont)，在面對關稅問題時，可能調動海外資源來規避關稅。
  • 台灣伺服器組裝廠向輝達、台積電購買晶片，將其組裝成板子或伺服器，組裝好的伺服器可能會由美國的雲端服務供應商 (CSP) 出資，或由台灣廣達等公司先買下再轉賣。
• 若針對終端產品課稅，需詳列晶片來源，不只執行上困難，可能導致美國代工產業外移，反而造成美國工資上漲和通膨。

後續發展

• 市場對關稅政策可能反應過度，短線震盪提供買入機會。
• 關稅議題可能成為市場主要話題，但實質影響可能不大。
• 2018 年的經驗顯示，市場因關稅消息而恐慌，但實際上影響有限，當市場過度恐慌時，反向操作反而可能獲利，不應跟隨動能。
• 需觀察川普團隊後續做法，可能邊做邊修，甚至最終不執行。

QA

除了買賣還有什麼方法讓股價上漲？

• 股票上漲的核心驅動力是買賣行為。當買方多於賣方，導致供不應求時，股價就會上漲。
• 其他題材、籌碼結構、政策利多等只是推升股價的附帶因素，僅影響投資決策，本質仍回歸市場供需關係。

如何提升對題材的敏感度？

• 持續關注市場動態，透過歷史趨勢掌握產業周，累積經驗可提升判斷能力。
• 某些題材有週期性，例如顯卡約每幾年就會出現一次循環。
• 有些題材可能失效，例如過去有效的蘋概股題材。

做股票是否需定期休息？

• 需要適度休息，避免過度關注市場，減少過度交易與情緒影響反而能看得更清楚。
• 維持穩定心態，長期投資應以宏觀視角審視市場，避免短期波動影響決策。

生肖或特定月份對股市的影響？

• 避免過度擬合 (overfitting) 數據，避免將無關聯的事物強行連結。
• 台灣投信發行 ETF 時，為創造績效而刻意挑選符合條件的標的，湊出一個看似可行的方法，但這種績效可能失真。
• 部分歷史統計確實顯示特定時期市場表現異常，這些趨勢屬於歷史統計，非絕對法則，如：
• • 農曆年後的紅包行情
  • 美股的光輝第四季
  • "Sell in May and go away" 現象
  • 日內交易。
• 日內交易的統計特性與策略
• • 台股市場日內做空成功率通常高於日內做多。
  • 當沖操作時，若持有部分多單，日內偏空操作可能更有優勢。
  • 觀察歷史趨勢，辨識個股的日內波動模式，能提高交易勝率。
  • 部分股票具有特定的日內慣性。
  • • 例如：某些股票日內經常收黑 K，代表它們在一天之內容易呈現開高走低的趨勢，適合日內偏空交易策略。
  • 這類統計模式適用於短線交易者，特別是期貨與高頻交易策略，作為輔助判斷依據。
  • 但需注意，這些規律屬於市場現象的一部分，不應作為長期投資的唯一依據，應結合基本面與技術分析綜合判斷。
• 需避免過度依賴回測結果，尤其是樣本數據不足或市場結構不同的分析。
• 關注具統計基礎的市場模式，區分有效的統計模式和玄學觀點，而非依賴生肖、星象等玄學分析。

投資者是否需要經歷市場崩盤才算成熟？

• 市場大多頭時，投資者易高估自身能力，忽略風險管理。
• 長期存活的投資者，通常經歷過市場回檔並能適應市場變化，但不代表必須爆倉才能成為成熟投資人。
• 有經驗者可在崩盤時做好停損，並利用 long short 策略降低風險。
• 風險控制與策略調整才是長期成功關鍵，不能以虧損與否衡量投資能力。

如何看待 DeepSeek 事件？AI 硬體產業是否值得進場？

• 市場風向不明，短期內美股相關 AI 硬體股波動較大。
• 短線建議觀望，不建議盲目跟風，等待市場情緒穩定後再做判斷。
• AI 硬體產業可能面臨估值壓縮，即便 EPS 持續增長，股價未必同步反映。
• 台積電為相對穩健標的，雖 AI 佔其業務比重提升，但長期具產業護城河與技術優勢，回調時具投資價值。
• 投資決策應基於基本面與市場趨勢，避免短期情緒化操作，如過度追高或恐慌性拋售。

買 AMD 會太晚嗎？

• 相較 NVIDIA，AMD 目前缺乏明顯契機，不建議買入。
• 投資標的應具穩健基本面與成長潛力，若無明確推動因素，現階段進場風險較高。
• 市場預期 AI 軟體比硬體更具成長潛力，AMD 需關注 AI 產品佈局。
• 若 AMD 無法在技術層面取得明顯突破，可能進入估值修正期。