![[簡介] 席勒本益比：揭開股市長期估值的秘密！](https://resize-image.vocus.cc/resize?compression=6&norotation=true&url=https%3A%2F%2Fimages.vocus.cc%2F4fe88bb2-f8d3-4f2f-9a7f-96793873f719.png&width=740&sign=9WGxxL5ofGMap_kgZ0ROyj7Pz8h7HrI3AyXPVyapXIw)
⭐ 什麼是席勒本益比？
席勒本益比（Shiller P/E，Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, CAPE） 是由美國經濟學家 羅伯特·席勒（Robert Shiller）提出的指標，主要用來評估股市的估值水準，特別是標準普爾500指數（S&P 500）的估值是否過高或過低。
⭐ 計算方式
席勒本益比計算公式：
席勒本益比（CAPE）= 當前股價 / 過去10年經通膨調整後的平均每股盈餘（EPS）
分子：目前標普500指數的價格
分母：過去10年的平均每股盈餘（EPS），並經過通膨調整
這樣的做法可以平滑掉景氣循環的影響，避免單年度的異常盈餘（例如金融危機、疫情等）對估值指標造成過大影響，使其更具長期參考價值。
⭐ 席勒本益比的應用
1. 判斷股市估值水準
高於歷史平均值：市場可能被高估，未來報酬率可能較低。
低於歷史平均值：市場可能被低估，未來報酬率可能較高。
2. 預測長期報酬率
當 CAPE 過高時，未來 10~20 年的年化報酬率通常較低。
當 CAPE 過低時，未來 10~20 年的年化報酬率通常較高。
3. 資產配置參考
當 CAPE 過高時，投資者可減少股票配置，增加債券或其他資產。
當 CAPE 過低時，可能是逢低買進優質資產的好時機。
但請注意，CAPE 無法精準預測短期市場走勢。
⭐ 歷史數據與極端值（以 S&P 500 為例）
歷史平均值（S&P 500）：約 15~20（不同時期的計算方式有所不同）
🔹 歷史數據：
- 平均數: 17.21
- 中位數: 16.03
- 最小值: 4.78 (Dec 1920)
- 最大值: 44.19 (Dec 1999)
🔹 過去的極端值：
- 1929年（大蕭條前）：CAPE 約 30
- 2000年（網路泡沫）：CAPE 約 44
- 2008年（金融海嘯）：CAPE 約 15
- 2021年（疫情後降息導致的牛市）：CAPE 約 38
當 CAPE 過高（如 2000 年的網路泡沫）時，股市通常會進入修正或熊市，而當 CAPE 過低（如 2008 年金融海嘯後）時，則可能是市場低點的買進機會。
⭐ 席勒本益比的局限性
1. 無法預測短期市場走勢
高 CAPE 可能維持多年，例如 2010~2021 年的美股 CAPE 持續高於歷史均值，但股市仍持續上漲。
2. 受到會計準則變動影響
近年 IFRS、GAAP 等會計準則變更，使盈餘計算方式不同，可能影響 CAPE 的適用性。
3. 適用於成熟市場，不一定適用於新興市場
CAPE 主要用於美股，但在新興市場（如中國、印度等）可能不適用，因為企業盈餘波動較大。
⭐ 結論
席勒本益比是評估股市長期估值的有力工具，適合長線投資者參考，但不適用於短期交易決策。投資者應搭配其他指標（如傳統 P/E、殖利率、企業獲利成長等），並考慮總體經濟環境，以做出更全面的投資決策。
目前 (2025/02) 席勒本益比的數值為 38.54，以歷史經驗來說，是處於相對較高的位置，投資人應謹慎看待風險，依據自身的資產配置，做好各種低相關性資產間的再平衡。
— Astatic
