國統 2024Q4 財報分析｜董監改選行情？入股新亞建的思考

單純分享投資觀念 沒有股票買賣建議

國統 3/11 公布財報與股利政策，2024 EPS 3.77 元，配現金股利 2 元都較 2023 成長。股價方面，截至 3/21 收盤 62.5 元，以 3/11 收盤 55.3 元計算，8 個交易日累計漲幅 13%，如下表。3/21 盤中漲停，收盤漲 9.27%，成交 2.3 萬張，外資買超 487 張(連 6 買)，融資增加 1,464 張

Goodinfo

當沖部分，3/11 以後當沖成交占比多為 2~3 成，到 3/21 增加至 58.9% 可謂相當熱門

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我從 2023 年底買進國統，股價上漲至 2024/4 最高 99.6 元，過程我持續買屬於順勢交易，之後跌到 2024/12 最低 48 元，3/21 收盤 62.5 元，截至 3/21 投資 1.25 年總投資報酬率約 -5%

國統九成業務與政府工程有關，工程多採公開招標，資訊都是公開的很好追蹤。在股價從 99 元到 48 元再到 62.5 元的過程，持續追蹤財報不容易，股價低時亮點都覺得不亮，股價高時只看得見亮點看不見缺點，心態要控制，我還得練

本文除了分享國統 2024Q4 財報，也會談董監改選行情與入股新亞建這些我認為近期值得關注的事，後者或許是牽動股價的原因。一般讀者可閱讀前兩段，最後一段則是訂閱專屬也是重點所在，訂閱本專欄半年 450 元，本文目錄：

1. 復盤國統 2024Q3 財報分析文
2. 國統 2024Q4 財報分析
3. 董監改選以及入股新亞建的思考

★ 前文回顧：

• 台南海淡廠勢在必得？｜水資源工程專業及管材銷售廠：國統（1）(公開文)
• 國統 2024/9/11 法說會｜枯水期將至，預計的營收明顯成長點(訂閱文)

復盤國統 2024Q3 財報分析文

檢討 24Q3 財報分析文提到的，主要是關於營收，當時提到「假設即日起都沒颱風，按照邏輯 11 ~ 4 月營收會因為枯水期的關係越來越好，該認列的還是會認列」，現在回顧，去年 11/1 康芮(KONG-REY)颱風之後已無颱風，下面是國統的營收

觀測站

11 月營收 4.39 億普通，12 月 6.39 億不錯，今年 1~2 月累計 8.24 億較去年同期成長 15.79% 也還行，老話一句，還是去年 9 月這篇說的，等待「營收明顯成長點」來臨

國統 2024Q4 財報分析

在手訂單金額更新

Q3 時統計在手訂單金額 342.66 億，未認列金額為 256.59 億 (含管材 20.15 億)，經查觀測站及採購網國統(含子公司)之後又取得 3 案：

1. 東港溪至鳳山水庫新園段導水管工程(二)-1：2.49 億
2. 管材 4.33 億
3. 屏東縣下埔頭、大庄及東海養殖生產區海水供水系統（供水站及輸配水管線 A區工程）：2.43 億

以上合計約 9.25 億

再查 2024Q4 財報附註關於營收的細部分類，對照前 3 季財報，得知：

1. Q4 工程建設收入：9.86 億
2. Q4 管件收入：2.94 億

以上加加減減之後，國統截至 2024 年底在手訂單金額約 342 億、未認列金額 251 億。數據很粗糙，等法說會揭露為準

管材報價更新

作者提供

各種口徑管材報價大致呈現上漲狀態，去年 9/11 法說會公司表示「管材已陸續在 7~8 月出貨，隨著工程施工推進管材出貨將有助於毛利率的提升」，下面是國統 2023~2024 共 8 季財報關於管件、公共工程營收及毛利率的統計，管件占比在 24Q3 為 17.76%，24Q4 為 20.49%，對照毛利率 17.76% 和 20.49% 的確有上升，其中 24Q4 EPS 1.08 元創近兩年新高

作者提供

或有負債

1、馬公增建4,000噸海水淡化廠(馬公第二海水淡化廠第一期)新建工程案

影響金額 2.24 億，2025/2/4 公司已收到民事判決書，內容為依民法規定酌減業主應給付暫扣結算驗收工程款項。公司已於 2025/2/18 申請上訴，法院審理中

2、廈門國新案

含章程無效、借款糾紛及股東知情權等 3 案，公司提列備抵損失 2.23 億，截至 24Q4 發布合併財報日止，案件還在審理中，等將來訴訟確定後再依實際可回收金額予以調整入帳

3、前員工傅君民事訴訟案

影響金額 5.7 百萬，2024 已結案

近期標案

1、台中園區水1用地增設配水池暨輸水管工程 (未得標)

預算金額 9.6 億，在 2/21 公告決標了，得標的是磊高營造股份有限公司+繪豐工程有限公司，國統未得標。對於標案推測國統是委託工程顧問公司評估，不管有沒有得標都要花錢，會認列成本或費用

2、臺南海水淡化廠受水池統包工程(第一期) (招標中)

預算金額 12 億，3/28 開標。這件是採「最低標」不是最有利標，如果適合國統應該會投，畢竟海淡廠新建統包工程已經拿下，這件如果也拿下施工界面比較順暢

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下面接著談國統董監改選及國統入股新亞建(2516)這兩件事，包含短期及長期思考，相關推測就等待未來驗證了