新台幣正在進行一次不尋常的升空。短短48小時內,台幣從31.06急升至盤中最高29.59,單日升幅超過1元,創下2002年有統計以來最大單日升幅,也瞬間榮登亞洲最強貨幣。當央行尚未發一彈,市場已自行引爆火箭、或是引爆風險?

台北報導|Tx3 金融戰略中心特約|2025年5月5日
「這不是正常升勢,是市場對政策真空的回音。」小金鷹Goldie 如此警告。三顆引擎啟動,帶動台幣升空
1. 外資匯入與套利機會擴大
美債殖利率變動與台股強勢吸引短期資金流入,對新台幣構成正向推力。結合全球熱錢回流亞洲,「外資買匯、出口商拋匯」形成放大器。
2. 美匯率報告前市場先行反應
投資人押注台灣避免被列為匯率操縱國,導致避險性結匯潮涌現,央行尚未表態,心理預期已經成形。
3. 央行沉默即訊號
沒有動用外匯存底,沒有升息,央行的「靜默」被市場解讀為:升值容忍度提高,政策風向轉變。
央行的「無聲干預」:三箭難破心理防線
央行內部據傳啟動「道德勸說」機制,要求:
- 大型行庫延後拋匯時間;
- 企業加速海外資金匯出;
- 國營事業避開匯率敏感時點進出市場。
這些「軟性干預」看似策略性部署,實則難以逆轉市場的價格引導力量。Goldie 將其比喻為「用羽毛撥動火箭軌道」:優雅,卻無力。
廣場協議的幽靈?Goldie:美國玩不了多邊干預的老戲碼
市場對「再現廣場協議」的擔憂升溫,但現實不支持這種歷史重演。當年美日德英法聯手干預匯市,如今的美國在關稅戰之中已難籌組類似聯盟。
不過,美國仍可能透過報告與輿論對台灣施壓,迫使台幣升值成為「技術性讓利」的談判籌碼。Goldie的觀點是:
「央行的猶豫不是遲鈍,而是外交權衡,這是一場沒有子彈的交火。」
後市展望:升值還沒結束,但節奏將改變
分析師普遍預估台幣短期內可能測試28.5~29元區間,但每日1元的波動難持續。若台幣過度升值影響出口,央行將面臨更艱難的政策兩難:不干預則重創出口;干預則面對美方指責。

Goldie 最後發出「升空紅色警戒」:
「這不是匯率升值,是全球資金流與政策失語的交叉點。飛得再高,也要小心大氣層的摩擦力。」