前幾天和一位從美國回來的朋友餐敍，席間他提到對美股, 美元和債券都不看好（其實是極度悲觀，也可以說是對川普沒信心），因此他把手中股票都賣掉了；我就問他說：你把股票和債券賣掉，那你要把錢放在哪裡？這位朋友果斷地回答：買黃金！他買了一大堆黃金ETF，我聽完腦中一片疑問。
黃金我是不懂，不敢妄加評論。但在理解中，黃金大多是做為避險的工具，而不是投資的主流標的，理由是持有黃金不會有利息。一般是在全球或美國有重大風險時，例如發生戰爭或者嚴重通膨時，以及美元嚴重看貶時，資金才會轉進黃金避險。然而，近一年來黃金價格飆漲了5成，成為各方資金追逐的標的，投資客也短進短出，全力搶進，原本是避險的資產，現在反而成為風險資產。
以美元計價的黃金，過去五年來約上漲一倍多（從1550->3400），而從2000年至今則約上漲11倍（從280->3400），在所有貴金屬中首屈一指。黃金持續大漲的原因，一部份是和各國政府屯積有關，而近期的大漲或許是因為預期美元走弱的關係。黃金做為各國央行儲備的一部份，確實有它的地位。但當一檔商品走向投幾行情，就很難預料了；還記得在2021年時，鈀金因為市場短缺，價格也是瘋狂炒做到每盎司3380美元，而現在鈀金的價格則回落到980元左右。近20年來，黃金也不是只漲不回，黃金在2011和2012年漲了十年到高點之後，走了二年的空頭，價格最多則回跌了6成。
