交易的世界裡，大概沒有比這更磨人的問題了：「這次賣在最高點，我是神？還是只是矇到？」
當帳戶裡的數字紅得發燙，一種智力上的優越感油然而生；反之，當市場一記重拳把人打趴在地，我們又會自問：「是我太笨？還是單純的時運不濟？」這種在「天才」與「白痴」之間反覆橫跳的感受，幾乎是每個投資者的日常。
尤其是在牛市裡，市場就像一陣狂風，連豬都能被吹上天。看著身邊的人、甚至是自己的帳戶獲利滿滿，我們非常容易將這一切歸功於自己的眼光獨到、策略高明，卻忽略了自己可能只是那隻幸運的豬。這種用「好結果」來反推「好決策」的思維捷徑，是投資路上最甜美、也最危險的陷阱。
這趟思考之旅，不會提供下一支會漲的明牌。它的目標更為宏大：提供一套思維框架，協助我們釐清「決策品質」與「結果品質」的差異，並最終一步步建立一個屬於自己的、能誠實面對自我、不受情緒干擾，且能持續進化的個人投資決策系統。
為何我們總是輕信？揭開大腦的「信念建築學」
我們都喜歡把自己想像成理性的人，覺得自己形成看法的過程，是經過深思熟慮的。但心理學家們的研究卻揭示了一個令人不安的運作機制：我們大腦的預設模式，是「先相信，後懷疑」。
當我們接觸到一個新資訊，無論是朋友的一句推薦，或是一則新聞標題，大腦的第一反應是先全盤接收並相信它。要「不相信」或「質疑」它，反而需要我們額外花費寶貴的認知資源去啟動一個否定的程序。這也解釋了為何在我們疲憊、分心或資訊過載時，各種謠言與錯誤觀念特別容易乘虛而入——因為我們的大腦，根本沒有力氣去進行那個耗能的「否決」步驟。
這個機制正是許多金融詐騙與不實資訊傳播的溫床。好比說，現在很常見的 LINE 飆股群組，其操盤手法就是對這個人性弱點的完美利用。詐騙集團會先透過各種方式，塑造出一位「老師」神乎其神的權威形象，然後在群組裡不斷地展示他「成功預測」的股票。當我們看到那些漲停板的截圖時，大腦的「相信」按鈕立刻就被觸發了。
這個「老師很神準」的信念一旦被植入，後續的思考就容易被這個信念所主導。這背後，還藏著一個更為狡猾的統計學陷阱——「存活者偏誤（Survivorship Bias，也較倖存者偏差，這裡用存活者偏誤這個翻譯比較準確）」。
一個很經典的故事發生在第二次世界大戰。當時盟軍為了強化轟炸機的裝甲，去分析那些成功返航的飛機，計畫在彈孔最多的地方，像是機翼和機尾增加防護。但一位統計學家卻力排眾議，指出真正該加強的，是那些「沒有彈孔」的部位，好比說引擎和駕駛艙。因為，在這些致命部位中彈的飛機，根本就沒有機會飛回來，它們成了沉默的「失敗案例」，無法被納入統計。軍方只看到了「存活者」，而差點根據這些片面的資訊，做出了致命的錯誤決策。
那些「飆股老師」，正是利用了存活者偏誤的大師。他們口中那些漲停板的「代表作」，就是成功返航的飛機；而那些讓會員慘賠、絕口不提的股票，就是永遠消失的失事飛機。我們看到的，永遠是一個經過完美篩選、只剩下成功的虛假世界。在這樣的資訊濾鏡下，我們的大腦很自然地就「相信」了這份神乎其技的高勝率，卻從未有機會看到那份包含所有失敗案例的、真實且平庸的完整交易紀錄。
投資的殘酷真相：你的90%獲利，可能只來自那10%的「全壘打」
識破了「高勝率」的幻覺後，我們還需要面對另一個更深刻的數學現實。當我們誠實地記錄自己的每一筆交易，並且長期追蹤下來，多數人會發現一個驚人的現象：整個投資組合的獲利，往往不是由多數「小賺」的股票穩定貢獻，而是由極少數「超級大賺」的股票所驅動的。
這背後是兩種世界觀的根本差異：
- 常態分佈：這是我們直覺上容易理解的世界，像一個鐘形曲線。大部分的結果都聚集在平均值附近。在投資上這意味著我們大部分的股票都會賺取接近市場平均的報酬。這也是那些「老師」希望我們相信的世界——一個穩定、可預測、勝率很重要的世界。
- 冪次法則 ：這是真實世界更常見的樣貌，有時也被稱為「80/20 法則」的極端版。在這個世界裡，沒有所謂的「平均」，絕大多數的事件都是平庸的，而極少數的事件，卻造成了不成比例的巨大影響。在投資組合中，這意味著：
- 頭部 (The Fat Head)：可能僅僅 10% 的持股，貢獻了 90% 的總利潤。它們就是那些一飛沖天、漲了十倍甚至數十倍的「超級飆股」。
- 長尾 (The Long Tail)：剩下 90% 的持股，它們可能是平平、小賺、甚至小虧。它們維持了投資組合的穩定，但無法像頭部持股那樣，以一己之力徹底改變戰局。
- 頭部 (The Fat Head)：可能僅僅 10% 的持股，貢獻了 90% 的總利潤。它們就是那些一飛沖天、漲了十倍甚至數十倍的「超級飆股」。
這個洞察會從根本上動搖我們對投資策略的許多既有看法。首先，「勝率」的重要性被大幅降低了。在一個冪次法則主導的賽局裡，勝利的「幅度」遠比勝利的「頻率」重要。買 10 支股票，即使 8 支表現平平，但只要有 1 支成為了超級贏家，整體的績效就會非常驚人。
其次，這也凸顯了「讓贏家奔跑」這句古老格言的殘酷智慧。許多投資人最大的錯誤之一，就是在持股上漲 50% 或 100% 時，就急著「獲利了結」，以鎖定利潤。這種行為雖然帶來了心理上的滿足感，卻也等於是親手剪斷了那條可能長到天上去的「頭部」，讓自己永遠無法享受到冪次法則所帶來的指數級回報。
最後它也賦予了「分散投資」另一層策略意義。分散投資的目的，不僅僅是為了在單一持股暴雷時「降低風險」，更是為了在廣大的市場中，「增加捕獲到那隻超級獨角獸的機率」。我們必須買下足夠多的「樂透彩券」，才有機會中到那張能讓我們財富翻倍的頭獎。
