又快到季報開獎的時候，各路好手紛紛下注猜牌。老實說，各位真的要慶幸，長榮版上真的很多財報高手，像羅漢哥，精算師大大，65K大等，而秋哥這種門外漢，只能用二手資料去推數據。但別看不起二手數據，只要數據正確，再加上找出關連性建立模型，推出來的準確度也不會太差的。下面說的內容適用於所有股票，就容秋哥蹭一下加權了。
但本季就真的讓所有高手束手無策，因為變數太多了。先是關稅戰導致的運價下跌和縮班，再接著是幾十年都難得一見的美元暴跌，前者倒還好，因為美收美付，成本也會跟著降，但後者會讓在財務預估上難度加大很多。這個秋哥已經在專欄說過了。
最主要的，還是出現在業外的匯損和資產淨值的縮水。前者很簡單，手上美元越多的越倒霉，匯損越大，如果有在六月底前先把手上美元花掉或轉新台幣的，匯損就不會那麼大，沒匯回的沒入帳也就不算數，但這個除非是公司裡的會計，不然沒人能猜得中。至於資產淨值的減損，就是直接用季底的匯率計算了，所以央行最後一天狠拉了一波，就是為了不讓各上市公司的財報太難看啊！
所以這要怎麼估？只能用猜的了。目前各路高手對長榮第二季的預估值在3-5元間，秋哥是抓4.5，但你覺得4.5很低嗎？只要被美元影響到的上市公司，你會發現4.5已經要偷笑了。雖然秋哥也不滿意這個預估，但你要知道，這是在關稅加美元暴跌雙重夾擊下的數字，還能有賺已經要偷笑了。因為就如同某媒體講的，可能會有航商出現虧損，但秋哥可以很肯定的跟你說，再怎麼排，長榮也會是最後一個虧的。
秋哥認為，如果真的會虧，第一個也是陽明，接下來是萬海，最後才會是長榮。而如果連長榮都虧，全世界航商除了淨利率比長榮高的ＨＭＭ，大概也沒有任何一家能賺錢了。
從本業來看，秋哥在250715全球貨櫃航商淨利率、本淨比、本益比比較表就有提到，第一季貨櫃三熊的淨利率，長榮24.88%居冠，萬海23.54%居次，陽明17.09%殿後。秋哥講過很多次，這關係到自有船比例和裝載率，自有船比，陽明倒數第三，你可以看到一樣自有率低的日本三船和ZIM，第一季淨利率都相對比較低。裝載率和聯盟有關，陽明和日本三船所在的Premier聯盟，規模最小，這個秋哥每月的運力分析都有做報告。
更重要的是，長榮是一家用長約保底的船商，運價好時可能少賺點，但運價不好時不是少賠點，而是少賺點，23年運價大谷底，長榮就演過一次給你看了。
在業外部份，手頭上有多少現金，特別是美元，就會造成多少匯損。而造新船速度超級慢的陽明，手上累積了大量現金，截至第一季底，手握1997億現金，在非金融業中，僅次於台積電、鴻海和長榮，排名第四。平時沒事的話，不長進的只收利息也挺好，陽明一季光利息收入平均大概就將近30億，比長榮還要多，但現在匯率出事了，如果陽明手上的現金，美元部位高的話，產生的匯損將會非常可怕。但這時股本大就有好處了，除下來每股的匯損會比較低。萬海的現金981億相對較少，因為很早就把錢都拿去買船了，所以受到匯損的影響會比較少。不過陽明最近有利用美元暴貶，積極買船買櫃，這一點秋哥還是要給陽明一個讚的。
但秋哥還是要強調，第二季是個例外，連大立光都能被匯損搞到EPS剩個位數，但其實那只是算錢的方式不同而已，手上有多少新台幣和美元，就是有多少，不會不見，對企業本身的價值影響並不大，有錢和賺錢的企業，才有資格煩惱匯損的問題。最後還是要回到本業有沒有獲利，和淨利率到底是多少的問題上。
昨天發了25年第29週-CCFI、歐線集運與長榮營收獲利連動預估後，以為是第1001篇，最後才發現專欄文章不列入總發文計算。靠腰，那秋哥專欄文章都發了一兩百篇了，每篇都是連圖帶表，紮紮實實的2000字以上，這樣總字數可能超過200萬了。還好秋哥有做文章精選的習慣，有興趣的朋友可以去翻翻看。
