贏家投資策略：低成本、分散投資、紀律執行

🎯 核心觀念

長期成功的投資策略，不是靠聰明選股、抓準時機，而是：

有紀律、低成本、廣泛分散

主動投資（挑股票、抓時機）被稱為「輸家遊戲」，因為即使偶爾能打敗市場，長期來看因為成本與失誤過高，反而拖累績效。

✅ 贏家遊戲的三大原則

1. 減少錯誤與成本（Minimize Mistakes and Costs）

• 少交易＝少錯誤
• 避免進出場時機判斷
• 採用低成本產品（如ETF、指數基金）

📌 工具建議：

• Vanguard、iShares 指數基金
• 不要常常調整資產配置

2. 風險調整後報酬率才是關鍵（Risk-Adjusted Returns）

• 不只是報酬高才好，要考慮風險是否值得
• 除了波動率，還要看：
• • 偏態（Skewness）：是否容易暴跌？
  • 峰度（Kurtosis）：極端行情發生的頻率？
  • 流動性風險：急需變現時是否能賣出？

💡 夏普比率只是起點，不能全面代表風險！

3. 多元分散且有證據支持的風險來源（Diversify Across Independent Sources of Risk）

除了市場Beta（整體股市漲跌）外，還應配置其他因子型資產，例如：

• 價值因子（低本益比）
• 動能因子（漲得快的會繼續漲）
• 規模因子（小型股）
• 品質因子（高ROE、高利潤）

📋 評估因子時的五大標準：

1. 長期有效（不只短期）
2. 普遍存在（不分產業或地區）
3. 定義多樣仍有效（不只用一個指標）
4. 可投資性（能實際操作）
5. 合理解釋（有風險或行為原因）

🧩 傳統60/40投資組合的限制

• 股票實際上占了高達85~90%的風險比重
• 股債可能會同步下跌（如2022年）
• 分散效益有限，需加入其他資產類別：
• • 私募信貸
  • 不動產
  • 趨勢追蹤策略
  • 基礎建設

🛠 實務執行步驟（如何玩贏家遊戲）

1. 選用低成本的指數基金，長期持有
2. 加入因子型資產配置（動能、價值等）
3. 善用另類資產類別進一步分散
4. 訂立明確的投資政策與資產配置
5. 避免追高殺低、頻繁調整

🧠 總結一句話

「與其想打敗市場，不如降低錯誤、分散風險、堅守紀律。」

這才是贏家的遊戲。

減少交易時間跟進出場頻率(少交易=少錯誤)、回檔進場(買便宜)、分散投資、學習因子交易搭配。