你相信嗎? 在找出大賣產品的路途上，不需要去預測哪個會新創/專案會成功，只要不斷努力試行若失敗(不被市場接受)就繼續下一個新案子，在時間長河下耐心等，直到少數成功的明星產品(或股海中的新興飆股)勝出，然後獲得絕大多數的報酬。也因這少數幾個大賣的產品所獲報酬足以支付過去在創新成功前的一連串的失敗成本支付。這就是我們需要培養的「在逆境中成長的方法-長尾效應」。長尾效應[1]告訴我們，多數事情會失敗只有少數事件會產生大部分的成果。也就是即使有一大半時間與專案都將失敗，但是只要等的時間夠長到長尾救世主的產品誕生與其豐厚獲利最終仍能致富(勝出)。當然現今網路時代的到來，讓許多些冷門的利基品，在銷售上突破時間、地點持續進行銷售，積少成多甚至利基品整體的銷售量還會大於暢銷品。
圖一、 長尾理論
少數幾次的決策與成果會對整體獲利產生重大的影響除了用在產品創新外，同樣方法也是用於股市與投資。其實，在股市裡面大多數公開上市的企業並不具備價值(有不少是殭屍企業)，僅有少數的幾家領頭羊公司表現極為優異成為頂尖的贏家，而這幾家也獲得大部分股市的報酬。以美國羅素3000指數為例，實際上指數成分的整體報酬主要來自其中7%的企業，這些企業超越大盤至少兩個標準差。因此，不論在美股或台股在股市中，都是由少數巨型的公司佔據了絕大多數市場的報酬。美國股市中的納斯達克的100、尖牙股的前7名公司都是AI領域的前幾名大型公司，他們佔據了市場絕大多數的報酬。細看台灣股市0050中前三大的台積電、聯發科、鴻海所佔比例，抑或是美國S&P500股市中的尖牙7公司所佔的市值都是類似的觀點一再重現。
投資組合的應用
長期來看，這些少數閃亮的大型上市公司在整個上市企業總數所佔的比例(極少)與成功報酬分佈(占股市大部分%)與創投產業的公司所投入大量資金/件數與最後只有極少數新創公司能成為獲得豐富報酬明星公司的分佈比例有相似結果。有研究指出[2]，創投公司只有約0.5%的投資案能獲利50倍以上的成功報酬，化成白話數字也就是說，在兩萬一千筆投資中，只有約100家公司最終能成為明星企業並獲得豐厚報酬。
對此現象在我們的個人投資組合中，我們也常常可以看到長尾理論的應用。以巴菲特他擁有的波克夏公司為例。2013年時他曾在公司的股東大會上表示，雖然他一生持有過幾百支股票，但其中只有約10支股票為他賺取了絕大部分財富。他的好友查理.蒙格也說過，如果排除波克夏公司少數頂尖的投資案，這家公司的長期績效記錄就顯得相當普通。在這個世界上，只有少數企業能夠取得巨大的成功。而一般的投資人無法像巴菲特一樣專業選股並希望獲得更安全、可預測且穩定的報酬，此時可以選擇投資到一群大型上市公司組成的指數股票型基金，例如美股的S&P500/VOO或台股的0050/006208。也就做到了如巴菲特一樣只要選到10隻好股票為其貢獻就獲利豐厚。
除了在股市外，類似的邏輯推(少數幾件事情會產生絕大多數的成果)對個人投資組合和投資決策都是重要的行為準則。以個人投資者為例，若是有在2008年末至2009年初做投資(逢歷史低股價時加碼買進)行為，可能比在2000年至2008年或2010年至2019年間所做的任何決策更影響到整體投資的報酬。同樣，2020年新冠疫情期間所做的投資決策，也有深遠影響至2025年乃至未來的投資回報。甚至今年第二季初短暫幾天(2025年4月初)的關稅事件(造成股市下跌近3成)，投資人所做的決定也可能會影響到未來的獲利。這些經驗告訴我們，在投資生涯漫長的的過程中，少數幾次的決策與成果會對整體獲利產生重大的影響。
當然在長時間內會經歷面對無數考驗，結果很可能是無數次出錯、失敗和崩壞，但有這些結果是正常的；我們要領悟到，畢竟只要少數幾次的成功大收穫依然能讓整體的結果為正面的。也就是按照長尾理論的效應，那少數幾件事情會產生並影響整體絕大多數的成果。以台股為例，在上市、上櫃的公司總數約1700家公司，你每日看到聽到影響股市的仍是少數成功的那幾間公司整體表現(譬如:看看0050前5大所占比即可知)，它們影響了整個股市的重要結果。而甚至這些企業內部的不同產品/服務營收也會顯示出長尾效應的現象，即公司少數的(長青/大賣)產品佔據了公司營收的大部分，而且這些產品往往長期暢銷。
貨架上的長青食品
類似邏輯不論是高科技產業到傳統食品業都存在這種現象。例如，食品業中的乖乖、北海鱈魚香絲、小美冰淇淋以及飲料方面如波蜜果菜汁和泰山仙草蜜…等，這些都是長青產品，佔據了此家生產公司營收的主要部分。
我們(消費者)通常只看到最終成品，而未見到產出一長尾效應成功產品前所曾有的一連串)為成功產品)付出的損失。我們只會看到在最終市場/商場貨架上的成功產品，並未見到在等待到這些長尾效應產品成功前所付出的金錢、資源和眾多失敗的創新計劃。
長尾產品救世主
長尾業務在公司裡可謂救世主。因為有一樣大賺錢的產品就可以抵銷公司在開發其他許多新產品時失敗的損失。許多優秀的執行長都知道，去嘗試新產品的開發失敗只是過程中的一部分，最重要的是迅速投入下一個專案。過去失敗的新專案、新產品創新其實長遠來看是微不足道的；畢竟其中只要有一、兩個暢銷的產品誕生，公司利潤和營收就能迅速增長並抵銷其他挫折失敗所帶來的損失，並讓公司得以生存。
基本上雖然創新失敗的結果讓人沮喪，但在公司高層年度報表與綜合績效的比較眼中卻是小事，畢竟沒有人可以永遠做出正確決定。這種說法看似不合我們一般人(散戶大眾)的直覺，因為推出失敗的產品公司高層應該要負起責任或向股東道歉，但是了解到長尾效應與體悟心得者深知，只要有長尾救世主的產品就可以讓公司對新創專案繼續執行，直到下個長尾產品成功產出與高報酬為止。
成功的背後-無數失敗
同樣的道理除適用於商品製造也用在譬如喜劇演員的表演。他們在大螢幕或電視上呈現精華片段前，是需要經過多次練習，然後剔除不受歡迎/失敗的橋段，蒐集觀眾反應與改進，最後將精華做練結才呈現給大眾使精彩節目一氣呵成。事實上，每個成功的長尾表現之前都已是經過幾百次演練和嘗試淬鍊而成。
因此，當我們特別關注成功榜樣時，往往忽視了其實這一收穫只來自所有行動中的一小部分(長尾左側的大賣突出)並忽略其中許許多多失敗的大部分(長尾拉的長長的尾巴部分)。投資路上也一樣我們可能犯錯、也可能做對，就像看到的所有的專業人士或成功創業家一樣。他們只是做對時可能比大家更正確，但他們也同樣的經常犯錯。其實看對或看錯並不重要，重要的是看對時賺了多少錢，看錯時又賠了多少錢。最後賺賠相抵剩下的是多少。
指數型ETF-長尾的實踐者
你在投資路上一路跌跌撞撞，回想立成很可能會有一半(甚至更多)的時間/事件搞砸了，但最終因為幾次重要而正確的行動和決策，你仍可致富。這過程包含了機智、專業背景與養成、運氣、無法控制的外在環境因素、心理素質、投資想法的更迭、…等。不過一般的投資大眾，有幾個人能有多少成功個案(飆股)與等待(長大)的時間? 其背後的機遇與資本可容忍一再犯錯的成本付出自己能撐得住嗎? 與其要在如此的複雜的投資組合中，歷經驚滔駭浪與翻滾並帶著部分機運長久下去，會令人打一冷顫抖。在了解長尾理論於投資組合的應用後，我們不妨就把股市大海的大部分買下(台股0050，美股SPY/VOO或VTI)成為我們的投資組合，接著讓這些在大盤指數型ETF中的各家公司持續努力，等待過程中不管是否有成功新進的公司或是舊有遭覆滅淘汰的公司，我們只需買了之後等待(Buy and Hold)，讓勝出的少數幾間領頭羊公司為我們的投資帶來豐厚的勝利報酬。
現今的你正在閱讀這篇文章，未來對你是否就是讓你走在致富路上最強的長尾效應呢 ?
[1] Chris Anderson，長尾理論-打破80/20法則的新經濟學The Long Tail，天下文化，2006。
https://miloszkrasinski.com/the-long-tail-effect-theory-in-practise-explained/
[2] 《致富心態》。 摩根 豪瑟， 2021，天下文化。
