最近，美股一路狂漲，尤其是半導體相關概念股。其中，記憶體受到產能限制，跟需求持續成長，導致供需失衡，讓記憶體價格一路漲價，也因此帶動了記憶體公司的股價。
此外，身為三大記憶體廠，甚至是台灣記憶體廠的設備供應，美系的半導體設備公司，也被認為在這一波記憶體的上漲中受惠，其中應用材料，科林研發，股價都狂漲，在一個月內上漲接近30%。
那麼，半導體設備是否真的跟記憶體公司的成長有相關性呢？半導體設備的業績是否會受到影響？未來半導體設備的股價還有機會成長嗎？我認為，半導體設備本身的確受到終端客戶的影響，但是本次記憶體的漲勢是價格增加，並沒有帶動三大廠的擴產，對於半導體設備要有業績上實質的幫助，其實有限，更多的是期待接下來三大廠的擴產狀況。
幾個角度分享：
1.記憶體的瘋狂有多久？目前，記憶體的漲勢仍然持續。第三季在PC DRAM的部分仍然有將近10%的成長，由於三大廠的產能降低跟轉向HBM，對於許多買家來說，恐慌效應跟準備庫存，導致對於記憶體的瘋搶。
但是目前，記憶體的瘋搶應該會在第四季之後慢慢趨緩，我認為，主要的原因在於目前AI PC出貨狀況『叫好不叫座』，所以許多廠商反而會轉向上一世代的產品。如果終端應用買氣不佳，對於廠商備貨的需求會開始減緩，也就會影響台廠記憶體的銷售跟價格，前一陣子狂漲的DDR4會開始趨緩。
2.記憶體價格瘋狂，但是擴產保守。目前，即便記憶體的價格瘋漲，但是台廠對於記憶體的擴產仍然保守，主要的原因在於前一兩年的低基期跟虧損，基本上都是記憶體的低谷，許多台廠過去是持續賠錢的。
雖然這一陣子獲利逐步回升，也將要轉虧為盈，但是對於公司來說，必須要看到持續的需求成長才會進入工廠的擴產。如果只是短期的效應，台廠也不太敢貿然投入。
同時，對於三大廠的狀況也是一致，把產能轉向HBM後，也並沒有積極投入新的DDR5以上的記憶體廠，因為三大廠也擔心，明年的AI走勢如果沒有2024跟2025增速的幅度，將會影響到整體需求面。
所以如果沒有打入輝達供應鏈或是獲得更多的訂單，三大廠的擴廠也會偏向保守。而HBM在中國的需求上，未來應該會被中國記憶體廠拿走不少，所以三大廠現在也觀望輝達在中國的表現。
如果輝達在中國受到禁賣，或許未來在中國的低階AI晶片都會變成中國廠商的天下，從晶片到記憶體都『一條龍』掌握。
3.半導體設備能成長？因此，我認為基本上半導體設備目前跟記憶體的關係只存在『雷聲大，雨點小』看得到新聞，看不到業績。因為半導體設備本身就是會緩慢發酵。
目前三大廠甚至是台廠，都處於保守的階段，尚未進入2021年的『大擴產時期』，對於半導體設備來說，要能夠獲得實質的『訂單』跟『業績』我認為還需要一些時間。
因為題材跟相關性，其實半導體設備股已經在股價反應了應該有的業績，不論科林研發或是應用材料，股價跟本益比已經達成一致，也意味著，未來基本上除非營收會有明顯增加，否則股價已經進入天花板。
除非，記憶體的復甦，除了價格以外，需求大幅成長，各家進入擴廠生產的階段，才會讓設備股進入3-4年前的業績成長。
否則設備股也會隨著記憶體股價未來進入修正，而開始同步調整。
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