追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change):
- 核心論述獲得重大確認，信心水準由「中性偏高」重新回升至「高」。10月30日舉行的Q3法說會證實，先前9月營收的波動，主因是「單一美系客戶產品轉換」的短期因素，而非結構性需求放緩。管理層明確表示Q4基礎建設營收將持續成長，且M9材料將於2026下半年量產，完全消除了市場的核心疑慮。投資論述從「等待驗證」重回「清晰的成長軌道」。
- 財務推算更新 (Financial Model Update):
- 2026年獲利預期重獲支撐。Q3法說會的正面展望，證實了先前因9月營收失誤而下修的獲利預期可能過於悲觀。最新的本土法人報告(A11)已將2026年EPS預估穩定在$64.74，此數據將成為我們價值分析的新基準，代表市場信心已開始回補。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment):
- 參考價值區間顯著上調。由於短期不確定性已消除，且2026年獲利預期重新確立（$64.74），我們將價值分析模型全面更新。參考價值區間從 $1,275 - $1,550顯著上調至 $1,424 - $1,750。此調整反映了短期風險的消散與長期成長路徑的確認。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking):
- 重大正面事件 (2025/10/30法說會):
- Q3財報: EPS $11.2，連續三季賺超過一個股本，營收、獲利均創歷史新高。
- 營收下滑原因釐清: 證實毛利率微幅季減(-0.2%)是因「單一美系客戶產品轉換」所致，此為短期、一次性因素。
- Q4展望強勁: 基礎建設(AI)營收將季增，手持裝置僅季節性下滑，車用持平。
- M9進度確認: 將於2026年下半年量產，是第一個通過認證且第一個量產的供應商。產能與原料: 2026年底產能目標上調至750萬張/月（原為610萬張），且已確保全球70%的玻璃纖維布供應，原料無虞。
