嗨我是 Mech Muse 👋，今天要跟大家聊聊小型核能（SMR）領域的一個重磅更新——美國 NuScale Power 公布了最新的第三季（Q3）財報。
這次的亮點包括：💰 現金水位明顯提升、與 ENTRA1／TVA 的「最高 6GW」部署計畫進一步確認，以及羅馬尼亞 RoPower 的工程進度穩步推進。
如果你想快速掌握 NuScale 的財務狀況、全球專案佈局、以及小型核能商轉的最新時間線，這篇就很適合你。💰 Q3 重點與背景：現金更厚、6GW 計畫再確認、羅馬尼亞穩定推進
NuScale 在 11 月 6 日發布 Q3 財報，整體訊息算是「穩中帶進展」。
首先來看財務面——截至第三季底，公司手上的 現金、等同現金與投資合計達 7.538 億美元，比前季大幅增加。這主要是因為公司透過 ATM（場外增發） 出售了 1,320 萬股股票，募得 4.752 億美元，讓手上彈藥更充足。
營運方面，Q3 的 營收比去年同期多了 780 萬美元，主要來自羅馬尼亞 RoPower FEED 工程設計服務。不過管理與行政費用（G&A）也明顯增加，原因是公司在與 ENTRA1 的合作協議中，認列了第一階段 4.95 億美元的「里程碑貢獻金（Milestone Contribution 1）」。這其實是會計認列的合作金額，不是日常開銷。
最受關注的還是那個 「最高 6GW SMR 部署計畫」。
這項由 ENTRA1 與美國 TVA（田納西河流域管理局） 合作的專案，計劃在 TVA 管轄的七個州內部署多達 6GWe 的 NuScale 小型反應爐。如果以每顆 77MWe 模組來算，大約是 72 顆模組、最多 6 座電廠。這也是目前美國史上最大規模的 SMR 部署規劃。
另外，羅馬尼亞 RoPower（與當地核電公司 Nuclearelectrica 合資）也持續推進中：
- 舊燃煤電廠已拆除完畢
- 現場道路、變電站、併網設施都在改建中
- 由 Fluor 主導的 FEED 第二階段 接近完成
- 最早在 2026 年底至 2027 年初 會做出 FID（最終投資決策）
這些進度都讓外界對 NuScale 的國際落地路線更有信心。
🗓️ 時間線回顧：從設計認證到 6GW 新合作
要理解這次財報的重要性，我們來看一下整個事件的時間軸👇
- 2023/02/21｜NuScale 的 50MWe 設計正式通過 NRC 認證，成為美國第一個取得法規核准的 SMR。
- 2023/11/09｜與猶他州聯營的 UAMPS 專案終止，主要因為成本與電價上修，讓市場對 FOAK（首座示範廠）產生疑慮。
- 2024/07/24｜羅馬尼亞 RoPower 與 Fluor 簽下 FEED 2 合約，準備進入成本與時程細化階段。
- 2025/05/30｜NuScale 的 77MWe（US460）設計獲得 NRC 標準設計核准（SDA），進一步提升輸出功率，為 462MWe 六模組電廠鋪路。
- 2025/09/02｜ENTRA1 × TVA 宣布最高 6GW 部署計畫，規劃在七州地區興建最多 6 座電廠，正式啟動美國最大 SMR 規劃案。
- 2025/10/29｜NuScale 公布 ENTRA1 可能在美日合作框架下 獲得高達 250 億美元投資動能。
- 2025/11/06｜Q3 財報公布，NuScale 再次確認上述兩大專案進度，同時補充財務數字與工程細節。
這條時間線幾乎可以看成 NuScale 的「重生歷程」——從 2023 年的挫折，到 2025 年的多國合作與新融資計畫，商業化路徑逐漸清晰。
⚙️ 延伸解讀：6GW 計畫到底是什麼？為什麼資料中心也關注？
🔋 6GW 是什麼概念？
這項合作代表 ENTRA1 打算在 TVA 的七州轄區部署最多 72 顆模組、6 座電廠。NuScale 提供反應爐與技術支援，ENTRA1 負責融資與建設，TVA 則簽下 PPA（長期購電合約）。
這模式有點像「電力租賃＋綠能購電」的混合體，讓 SMR 更像是「模組化電力產品」而非傳統大型核電。
💸 里程碑貢獻金（MC1）是什麼？
財報中提到的 4.95 億美元「Milestone Contribution 1」，其實是合作的分段付款。
整體分成三階段：
- 簽署 MOU／LOI（15%）
- 確立 PPA（35%）
- 確認模組採購協議（50%）
這是典型的「成果導向式投資」結構，代表 ENTRA1 的合作進度已經通過第一關。
🧠 為什麼 AI 資料中心也在看 SMR？
NuScale CEO 在財報中直接提到：未來 AI 資料中心、晶圓廠、礦業 這些高耗能產業，都需要穩定又淨零的電力來源。
而 SMR 的模組化特性很契合這需求——可以先建 2–3 顆模組啟動，等用電量增加再擴到 6 或 12 顆，不用一次投資巨額資本。
再加上 NuScale 已擁有 50MWe 認證＋77MWe 標準設計核准 兩張「牌照」，在法規與商業落地上，確實比其他新創設計更具優勢。
🌍 羅馬尼亞 RoPower 為什麼被看好？
這個專案其實是目前最有機會率先完工的歐洲 SMR。
它選在舊燃煤電廠舊址，場地清理已完成，併網與基礎設施現成，Fluor 主導的工程設計也接近收尾。 目前規劃在 2026 年底至 2027 年初 決定是否進入正式建設（FID），而羅馬尼亞政府也預告會在 2025 年內 做出初步投資判斷。
如果順利落地，RoPower 會成為 NuScale 的歐洲樣板，也象徵 SMR 在退煤轉型上的第一個成功案例。
🚀 總結：財務更穩、合作更廣，但仍要務實看待風險
整理這次 Q3 的幾個重點：
- 現金更充足：手上現金與投資達 7.538 億美元，Q3 再募進 4.752 億美元，財務體質穩定。
- 6GW 計畫成為焦點：ENTRA1 × TVA 的合作若能落地，將是美國史上最大 SMR 部署案，但目前仍屬框架階段。
- 羅馬尼亞進展明確：FEED 2 進入尾聲，最早 2026–2027 年有望進入建設決策。
- 法規優勢明確：NuScale 的 50MWe 與 77MWe 雙認證，讓它在美國與國際市場更有競爭力。
當然，風險也不能忽略：協議不等於投資決策（FID），供應鏈與融資成本都還是變數，UAMPS 的失敗案例也提醒大家 SMR 的經濟性仍待驗證。
但從這次財報可以看到，NuScale 至少「重新穩住陣腳」，從單一專案走向多國並行的商業化階段。
如果你對⚛️ 小型核能感興趣，或想追蹤 RoPower 專案的下一步，我會持續更新後續的 進度。
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