前言
最近有看到一個網友他就很直白說，搞什麼54C槓桿循環，這個什麼質押信貸加質押太複雜了吧，你就直接買VT、VT還不是更便宜、更簡單、報酬還比較快。其實我覺得他講的也沒有錯啦，應該要看你在什麼樣子的時間維度來看，那的確你買VT這些東西是比較相對簡單，就持續定扣，定扣大法有沒有，VT你就持有VT，搞不好某一天你就可以上節目說我也是賺很多錢了對不對。
大綱
1.網友開嗆：54C槓桿循環很蠢，直接買VT更快？
2.小傑飛輪 vs 小華VT使徒：同薪水、同100萬起跑的20年對決3.前6年小傑被打趴：小華連續6年宣佈勝利
4.第7年反轉：收入認列暴衝，銀行態度180度大轉彎
5.第7年後小傑起飛：部位衝破600萬，小華還在170萬爬
6.完整試算表重點：5%殖利率×收入認列×質押飛輪
7.沒有信貸+質押雙加速就輸VT：關鍵在借新還舊
8.第10年249萬 vs 215萬，第20年1198萬 vs 466萬
9.資產認列超暴擊：上班族額度頂天1200萬
10.結論：5%小資族想加速，前6年很痛，第7年後永遠看不到VT車尾燈
關鍵字
#54C飛輪 #收入認列 #質押槓桿 #信貸轉貸 #VT使徒 #小資加速 #資產認列 #借新還舊 #第7年反轉 #現金流槓桿 #長期決鬥 #5%所得級距
這個是對於5%所得級距小資族來說，它其實是一個偽命題，因為簡單不代表適合，而報酬快不快也不是你表面看到的那樣。我覺得這個題目很有趣，於是做了一下這樣的故事內容來跟大家做討論。那至於裡面的數字有些朋友你可能看了會質疑，你也許會覺得說怎麼會是這樣，沒關係你可以自己算一次到底是不是這樣，我也保持保留態度，我也不講說這個東西叫做一定對，但是我算起來是可以的。
小傑飛輪 vs 小華VT使徒的比賽
小傑飛輪跟小華VT使徒的比賽，這個小華買VT、小傑用54C飛輪，就我這邊要補充，54C飛輪其實應該正確來講就是收入認列循環，但是它是飛輪沒錯，我們不要只限定在54C，那以這個故事來說是54C。
兩個人薪水一樣、級距一樣，就所得級距一樣，都有100萬的資金起步，唯一不同是小華選擇市場，小傑選擇現金流。
那小華是典型的VT使徒，這個使徒，他那天他拍著胸部跟著小傑說，啊VT就好啦，複利長期最強，搞什麼笑，搞什麼奇怪的什麼飛輪。小傑就搖搖頭說，他知道自己薪水不高，但是扣掉開銷後就存不了多少錢，他就說，VT是很棒，但是對我這種薪水的人太慢了，那我寧可痛一點、麻煩一點，讓錢自己滾起來。
小華就噴笑說，搞什麼飛輪，你搞笑，對不對，你搞笑搞什麼東西，於是兩條人生的曲線開始往完全不同的方向走。
前6年小傑的人生黑暗期
前6年小傑的人生黑暗期，小華靠著市場自然上漲，100萬變108、116、125一路上漲，6年後也超過150萬。那小傑呢？他因為前期槓桿不大，股息也不多，他負債比也比較高，他淨資產看起來是比小華低很多。那每次結算小華都像是在宣佈勝利，就他們是好朋友，也可以這樣理解，他們就會一段時間會溝通一次。
第二年小華破110萬，這個就開始破百了，小傑破104，那這個小華語氣開始變成教育，人要認命，對不對，你怎麼搞這個呢。第三年小華就直接說，你那個飛輪，我看是飛不起來，對不對，你太胖了飛不起來。第四年他更誇張，在聚會上請客，感謝VT，喝下去，喝起來，都VT賜我酒喝，對不對，很開心。第五第六年的時候，小華甚至跟女朋友說，你看我那個朋友玩槓桿，搞得比我還窮，比我還窮，笑死，笑死啦。
那小傑他不是不痛，他也懷疑自己是不是走錯路，他咬著牙繼續照Excel，這個Excel office，他開了這個來一格一格把它滾下去，然後計算下去，他不知道是第七年即將反轉一切。
第7年開始，小傑永遠看不到小華的車尾燈
第七年他收入認列突然暴衝，薪水還是54萬，我們假設，假設，那前六年的股息累積，飛輪逐漸放大，他的銀行認列收入跳成了138萬，銀行的態度瞬間變了，當然有沒有變我不知道，但故事裡面是，以前是不好意思額度不高，現在變成小傑先生有需要的話，我們可以多借一點。這一年，他的投資部位直接衝破600萬，注意前六年，他是一直輸的小傑，突然在第七年變成擁有600多萬部位的人，我覺得也不能講突然，應該說累積起來看是這樣。
小華，他的VT在第七年照正常成長變成170萬左右，很穩，也很慢。
收入認列飛輪計劃 VS VT（完整試算表重點）
收入認列飛輪計劃VS VT，搞了一張表，搞了一段時間來跟大家討論。其實它，你可以理解成小傑，他的收入就54萬，就54萬，大概臺灣人薪資中位數，那他有就是認列的部分都是用前年股息，那我知道有些銀行它可能也學會看前兩年股息，那在這個case裡面是不啟動資產認列。
資產認列這件事情，其實在收入認列飛輪裡面是一個很厲害的暴衝計劃，只是在我們這裡面沒有啟動資產認列這件事情，那原則上一般上班族假設你月薪8到12萬需啟動資產認列，那能夠接到800到1200萬已經算頂天了，大概是15到20倍左右，那這一個參考，就你如果要真的做到這種收入認列飛輪裡面的超暴擊的時候，資產認列是一個絕對的必殺技。
年初的部位除了第一年之後，其他年度股息再投入，那一開始100萬這是小傑的這個規劃，那DBR22上限等於是你用薪資除以這個，就你的年收入除以12之後再乘22倍，就是你可以在比如個人信貸部分你借到的上限值是99萬。
開始，從這個case裡面我們就講，我們這邊是沒有啟動資產認列，那第一年新借，那其他年初借新還舊只還9成，這裡這個case是比較極端，就等於是說他每年他都搞一次借新還舊，他的信貸的部分他只借9成89萬，他保留一點點，那每年都搞借新還舊。
等於是他只要年初借了錢之後，他就先keep一部分錢起來，比如說信貸年利息我們抓3%。當然我不曉得，小傑搞不好他公務人員可以借的不錯，對不對，這個14.13萬是他留下來的，那等於是每個月他拿去繳信貸的本利和，那隔年的時候他又在搞這個轉貸的部分，借新還舊，那再貸出來的錢比如信貸貸款預留在下一年，他留了17萬之後，那信貸增額的部分他因為他有資產認列，他有這個收入股息的部分收入認列了，所以於是他又可以再多一條錢出來，叫13.67萬，那質押利息我們來抓比如3%，1.75萬，這單位都是萬啦，那年底的時候收股息是11.66萬。
等於是他在第一年的時候，他就同時做了信貸加質押的事情，那但是這個質押設計是做到300%，至少抗跌50%以上，還是算相對安全裡面，那股息殖利率我們就抓5%，這是保守到不行的情況。
當然了，必須要得講，如果你今天本薪54萬然後你做5%股利循環，5%股利認列這件事情，首先必須理解是你的投資的部位它所配的息要百分之百54C，那如果你是持有高股息大概只有三成而已，三到四成看標的，所以如果要做這件事情，也許像類似金融股或其他傳產類型的股票，那種股票可能會相對比較合適，但我們就不介紹什麼股票，就只是講說可以有這樣子的方法去做。
那年底部位來到233萬，信貸就剩比如說77.5萬，該年的新增質押額他第一年沒有新增，就借的那一條就是可以借的58.32%，維持率在320%，那控制維持率的質押金額就是58.32%，總負債是135萬，淨資產是95萬，那VT 8%一開始就是到108，年底的時候108，那維持率always每年都keep在324%，那也就是信貸跟質押都是抓3%。
那一開始前幾年大概前六年大概都是VT贏，那在後面到第七年之後可以看到小傑的淨資產是來到175萬，VT是171，那我們如果直接來跳到第十年的時候，第十年的時候小傑是249，VT是215，那到了第20年的時候你就發現第20年的時候就厲害了，一個是1198萬，一個是在466，VT的plan的話大概是466，你就可以理解到這差不多的倍數就是2.57倍。
所以在前期的投入，裡面是很難看得出這個叫做這什麼飛輪有什麼好搞的，對不對，那前面是等於是都還被打趴的狀況，到後面的時候你才會發現它厲害的地方。
借貸投資都有風險，但不做永遠等不到起飛
借貸投資都有風險，不建議大家沒有規劃去做投資，如果真的你要研究請跟自己的爸媽討論一下，因為很多父母看了就說不要教壞小孩，我們還是要問心無愧，請跟爸爸媽媽討論一下。
小傑的策略重點
因為薪水只有薪資中位數，很難放大投資本金。當然今年是講2025年有到60幾萬，我們還是用舊資料是50幾萬。54C是股利收入，要找100% 54C的標的，比如說金融股或其他。
你要知道，高股息ETF是沒有100% 54C（至少我沒看到，可能有），就現況來看，因為裡面可能有摻了什麼平準金，還有可能資本利得等等的，我們目前還沒看到100%的，也許有，也許有，那有的話大家可以在留言討論。
再做收入認列，第一年通過初始本金100萬，再加上信貸89，維持率抓324%，借出58。每年用信貸轉貸大法，它等於是降低現金流風險。問題是轉貸大法這件事，它有一些風險在，你不見得每年都可以轉成功，那也許利率在轉的時候會變高。那當然我看有些朋友的分享是說，你不需要太care那個利率，反正你下一年又還掉了，反正你就預留一條錢起來繳，那你下一年你又轉貸方式，又把這條錢還掉了。
介入之後預留該年貸款本利和支出，次年通過股利增加收入認列，拉高借貸額度。只有步驟四是很難打敗VT的，如果你沒有在做質押加速器的話（但你沒信貸，啟動本金過小無感），其實很難。那每年固定維持324%，超過維持率。信貸跟質押利率都是抓3%，股息殖利率是5%。
風險評估
風險評估的部分：信貸轉貸失敗、質押商沒有成功借新還舊、貸款利率調高，還有配息降低、降低認列，這些都是可能的風險因素。
兩人命運分岔
小華呢，他的VT在第七年照常成長，等於是到170萬，很穩但是很慢。那聚餐的時候小華得意地說：「我連續贏你又6年！」哈哈哈哈。小傑笑笑不說話，因為他心裡清楚，從今年開始，小華永遠看不到他的車尾燈。
第八年開始小華開始覺得怪怪，小傑花錢變得自在，不心痛，吃飯也不在意多十幾塊，好的電腦直接買頂規。小華故作輕鬆問：「你最近是不是變有錢？」小傑就淡淡回：「啊，a little bit，一點點。」真相是他的資產已經往780萬的方向滾，反觀小華還是在150、160、170慢慢往上爬，他第一次感到心酸酸：「為什麼我們薪水一樣，差距變這麼大？」
到第九年的時候，小華已經慶祝自己快達到人生里程碑，200萬。小傑突然說：「我最近在看房子。」這句話像核彈一樣瞬間炸掉小華的世界觀，他震驚地問：「靠北，你憑什麼？你薪水跟我一樣！」然後小傑只是看看他Excel裡面，投資部位已經逼近900萬，資產遠超過VT拋在身後。小華第一次認真懷疑：「會不會真的錯的是我？」
10年之後的結局
10年之後兩條人生徹底分岔。小華VT存到200很穩，小傑已經滾到800到1000萬，他能休息、能轉職、能出國、能達到新的收入，而小華努力存第二個200萬。小華沉默很久，只說了一句讓氣氛降到冰點的話：「啊，幹嘛，差我們原來前面6年輸的真的沒差，第7年後直接起飛。」不是嫉妒而是後悔。
核心問題：你是哪一種小資族？
所以問題的核心從來不是這個54C槓桿循環複不複雜，VT穩不穩，真的要問你是哪一種小資族。那如果你在5%所得級距，薪水不高存錢慢，那你靠VT不會輸，但是很慢很難變快了。所以有些什麼，你去看一些頻道在講，或者是有些節目、投資理財節目講買VT什麼財富自由，你可以自己算算看可不可以。複利能滾，但是你本金太小、時間太久、曲線太平。
VT我有投資，不是說我講說這個VT很慢不投資，沒有。我覺得VT可以當做投資組合的基本盤，我也覺得每個人應該都要有一個VT，每個人心目中都要有一個VT存在，對不對？VT是你的一個投資信仰，對不對？這至少我投資組合裡面一個VT，我也是個指數人，對不對？我也是有VT。
兩種思維的對比
市值型ETF靠的是市場飛輪，靠的是現金有收入認列可借額度。一種是靠外力，一種是靠自我加速；一種線性，另外一種是指數。你看的是報酬，我看的是現金流；你等市場漲，我讓銀行等我；你贏我6年，我贏你20年。
海外股息也能認列
在這個故事裡面，我們回到這個表再做一下小小補充。其實在這裡面，理論上你如果做資產認列的話，其實還有另外一種是國外的這種股息，比如說海外的股息（舉例00770、00858配息），也是可以拿來做資產認列。只是比如說我買國內發行的海外型標的所配的息，也是可以拿來做資產認列。
問題是有些銀行它只會承認比如90%，有些也許是80%，要看各銀行的規定而定。那也有朋友他是做複委託領的息，那你有相關的資料，你一樣可以做資產認列。這一部分你就可以這種海外型的收益的部分，你一樣可以併到資產認列裡面，那也有機會可以拉高借款的額度。
它通常做法是，比如說你有一些海外型資產，或者是你有一些股票部位，那有些銀行它會有一些試算的比例，例如說資產認列它認三成（某銀行），或者是海外型的這些股息收入它認九成，這樣方式來認定說你的收入是增加的，那你的DBR22上限就會被提高，於是就可以借到更多款項。
當然借款都是有高度風險，可能家破人亡，使用前還是要多加小心。
好，分享總是單純的快樂，期待下次再見！
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