美國勞動力市場目前陷入一種「既不升溫也不招聘」的停滯狀態，雖然上週首次申請失業金人數意外降至 19.1 萬人，創三年多新低，但持續申領失業金人數卻連續數週維持在 190 萬人以上的高檔，截至 11 月 22 日當週為 193.9 萬人，暗示失業者重返職場的難度增加，失業率有穩定上升的可能。從企業端來看，今年前 11 個月計畫裁員總數累積約 117.1 萬人，年增 54%，創下 2020 年疫情期間以來最高；更關鍵的是，同期計畫招聘人數僅 497,151 人，年減 35%，創 2010 年以來最低。這種停滯狀態是結構性問題導致的：移民減少、AI 對入門職位的取代，以及川普政府貿易政策造成的不確定性，都抑制了企業招聘。在各行業中，政府部門因「DOGE 的影響」裁員最多，達 308,091 人，科技業累計裁員 153,536 人，而 AI 相關裁員累計也已達 54,694 人。
在貨幣政策方面，美國聯準會（Fed）已正式停止「量化緊縮」（QT），市場正緊盯接下來可能啟動的「儲備管理購買」（RMP）。由於近期回購市場利率劇烈波動，分析師普遍預期 Fed 最快可能在下週議息會議上宣布 RMP，以技術性地增加系統流動性，防止金融體系準備金從「充足」滑向「稀缺」。華爾街預期 RMP 將於明年 1 月開始購買短期國債，每月淨增資產負債表約 200 億美元。儘管 Fed 官員強調 RMP 目的與刺激經濟的「量化寬鬆」（QE）有本質區別，但市場仍可能將其視為「新一代 QE」的鴿派訊號。然而，Fed 的政治獨立性正面臨挑戰，準財長貝森特提議限制地區銀行總裁任職資格，加上川普多次批評 Fed 降息過慢，都增加了未來政策的不確定性，尤其華爾街擔憂熱門人選哈塞特上任 Fed 主席後，可能屈從政治壓力而激進降息。
高房價問題也加劇了美國社會的貧富差距。2022 年美國房價中位數是家庭收入中位數的 5.81 倍，遠高於歷史水準。研究顯示，美國年輕一代因買房夢破滅，出現「擺爛式消費」，在奢侈品和旅遊上揮霍，或轉向高風險的加密貨幣等投資，導致 2023 年「千禧世代」租屋者中，完全沒有存首付的比例已飆升至 67%。這群「月光族」在一生中的淨資產幾乎為零，且這種行為模式具「遺傳性」，加劇了代際貧富差距。即使是年收入達六位數以上的高收入者，仍有 64% 認為自己僅能勉強維持生計，反映通膨與高生活成本帶來的普遍經濟焦慮。
在地緣政治與產業競賽方面，AI 晶片和能源供應成為核心。輝達執行長黃仁勳強調，AI 競爭最重要的是能源供應，未來 AI 數據中心可能需自建電廠，能源已成為新的策略性稀缺資源。地緣政治角力加速 AI 晶片市場走向「兩套系統」的分裂格局，儘管中國本土廠商如寒武紀計畫在 2026 年將產量提高逾 3 倍，以填補輝達退出的空缺，但其最先進晶片在中芯國際的良率僅約 20%，凸顯中國在先進製程上的技術瓶頸。全球半導體市場受 AI 驅動，WSTS 預測 2026 年營收將逼近 1 兆美元，其中邏輯和記憶體晶片是成長主力。台灣在晶片設備銷售額飆升 75%，連續兩季超越南韓，成為全球第二大市場，聯電也宣布與美國 Polar Semiconductor 評估在美國本土進行八吋晶圓製造合作，反映供應鏈「去風險化」與「區域化」趨勢。
在區域政策上，日本央行行長植田和男成功利用日元疲軟這一共同擔憂，為本月可能升息 25 個基點至 0.75% 鋪平道路，但政府與市場對於長期中性利率路徑缺乏共識，仍為未來債市帶來不確定性。此外，美國川普政府官員討論可能退出或拆分美墨加協定（USMCA），可能為北美貿易帶來變數；荷蘭經濟事務大臣取消訪中，反映了基於「國家安全」的晶片爭端持續，地緣政治摩擦不斷干擾國際商業。
