我對於00631L的看法
我們人活得越久，越有一套自己在這個世界處理問題的原則和方法。
如果一個人沒有這套方法，就會常常在生活中遇到各種選擇困難的問題。比如你去賣場，還在為了選哪個品牌的商品傷腦筋嗎?
就好比買衛生紙。一開始為了價錢便宜，就要到處比較價格，因為你的處理原則是"越便宜越好"。隨著你的要求變多，比如品質也要考慮，或是我一定要四層的衛生紙...等等因素，你開始篩選掉一些品牌。最後你可以只考慮舒潔品牌，然後從中選擇。 你漸漸地產生一套準則去做決定。
先來講一個我自己的故事。
而當我們還沒產生決策規則的時候，我們會學習。而學習有個途徑就是向專家學習。我會一開始買一些雜誌或是投資理財書，學裡面的東西。可是我經歷過一件事情之後，我發現這些內容可能不可靠。那是我第一次接受雜誌專訪，雜誌社的人經過短暫的訪談之後，產生了一篇文章。這篇文章我後來看，裡面內容和我講的有些出入。更離譜的是，後來夢想街57號居然依照這雜誌的內容進行了一集節目，裡面的內容真的是"離譜的媽媽幫離譜開門--離譜到家了"。
後來經過這次的經驗，我開始對這些媒體或是書本的報導內容產生質疑，不再完全的相信。我原本對於投資就有一套自己的想法，經過這次的經驗我更加相信應該培養自己的投資方法，而不是一味的透過模仿去學習。
那年我35歲。
另一個故事是有關於我父親的。
我父親是銀行從業人員。他會去找那些到銀行尋求貸款，然後被銀行拒絕的人，借錢給他們。說難聽和嚴重一點的，就是放高利貸。
他這樣操作過幾次我不知道，可是有一次他交代類似遺言的東西的時候，向我們說明現在有多少人還欠他錢。這些人還的利息已經高於當初借他的本金，可是這些人都是信用不好的人，所以本金有的都沒還，或是還沒還清。 這難道就是另類的零成本嗎? XD
所以綜合以上，我們可以發現，我們會依照我們的經驗去處理人生遇到的問題。而每個人對於什麼是重要，什麼是不重要，而對問題有不同的處理方式。
我父親在銀行工作，所以對於借款人的類型有經驗，對於放貸的風險和時間也有觀念，所以他採取一種放貸賺錢的方法，來處理財務問題。
而我呢?我傾向凡事看正面，朝正面思考。任何問題都有正反兩面，只要往正面思考，通常就能有正面的結果。
我很久以前就接觸這張太極陰陽圖。看這張圖就能發現，世界在不停運作旋轉，而萬物區分陰陽兩面，白色和黑色。你在白色區域內隨著世界旋轉，你還是有少量機會碰到黑色區域。而你如果在黑色小點的區域不走你可能透過這個小黑點被傳送到另一片黑色的區域。
舉個例子，我們人生會遇到破財的事情，你就需要花錢消災。一般人會覺得遇到了厄運，上天降災給我們。可是我會覺得，如果你覺得遇到了厄運，那你應該也能從其他地方找到好運。而這些好運是用來抵銷你的厄運，這樣就得到一個平衡。上天總不可能都給你好運不給你厄運吧?所以有了這樣的思維和心態，對於遇到厄運也就能以平常心看待。
我喜歡有原則的去處理我遇到的問題，不管是人生或是理財。隨著時間的推進，我的人生遇到我無法解決的問題就會越來越少。 有些人不擅長處理和解決問題，隨著人生的進展，就會遇到越來越多無法解決的問題，然後人生就越來越抑鬱和消極，覺得被生活折磨。
所以建立處理問題的原則是很重要的。接下來就要解釋我對00631L的看法。
使用一套工具，我會判斷這個東西是用在什麼地方，為了什麼情境設計的。你要轉一個生鏽的螺絲，你就必須先用潤滑油讓這個螺絲鬆脫，然後使用正確的扳手去旋轉。
所以如果我要投資，我絕不用保險來做投資。短期套牢，我絕不留著然後說什麼沒賣沒賠。我不看好我想不通我就不買，反之我既然看好我就下重注。我不看好可是我感覺好像不錯，那我就當作娛樂買一點點。 像我以前存股的時候，有很多人推薦中租-KY。可是我個人認為這家公司的營收是收取比一般銀行高的利息的放貸，然後對象都是信用不是很好的人。這樣的模式我不喜歡，就算那時候報酬率高，我也不考慮。
我絕不會像我父親那樣，為了賺一點利息，把錢拿去借給奇怪的人。這些人信用不好借錢給他，對方不還的風險那麼高，怎麼賺錢我就想不通。想不通的我不會做，我會做就是把問題都想清楚。
所以期貨追蹤指數、槓桿、盤整期間的摩擦損耗，這些看起來都不是為了長期投資所設計的工具。
光這一點我就難以接受把它用在我現在的無限質押的運作模型上。
寫到這裡，我想到，有沒有可能我現在運作的模型，或許也不是使用長期投資的工具，而我是利用一些方法去修正問題?
1.首先標的，台積電，長期投資應該沒問題。
2.再來，質押借款。股票質押借款就像你買房，拿房子抵押借款。拿抵押品長期借款這應該沒問題。問題在於借款成數以及風險的控制。這點我做的很好，也沒問題。
3.為了突破股票質押貸款短期合約的限制，而使用借新還舊的策略。這我可能要承認這是解決短期合約的方法。短期的工具，短期的合約，我用借新還舊去處理，讓他變成長期的工具。所以我們必須去解決短期合約的限制，也就是每年簽合約的時候不僅不能斷頭，還需要補足1.66倍的維持率。所以我選擇低度借貸，這樣就能把隔年不能續約的風險降到最低。
我只需要解決短期合約的問題。而短期合約每年擬定新合約的同時，我又在那個時間點隨著台積電股價上漲而進行增貸，這反而帶來正面的助益。
4.支付借貸利息。如果你有房貸，你需要有穩定的工作收入來支付長期的房屋貸款。而我既然選擇長期股票質押借款，我就必須有穩定的金錢去支付。而這個資金來源就是台積電的股息。我預估台積電未來股息會隨著營收增加而增加，這個判斷來源也是台積電董事長在公開場合的口頭發言。目前股息的確是逐年上升，穩定配息，運作上沒有問題。
所以這個模型的運作，我覺得沒問題。
那如果標的換成00631L，會變成怎樣?
首先，槓桿型ETF的借貸利息比台積電可能高1%。 再來，如果台積電像之前600點DEAD MONEY那個時期的話，這個ETF會開始消耗。光這點的特性我可能就不喜歡了。因為如果台積電或是0050進行盤整的時候，我那時候就勢必要去關閉這台運作機器，暫時關機或是調整。這就不符合我對這台機器"能不動就不動"的原則了。
所以，使用短期工具去進行長期運作，這不符合我處理事情的偏好。
當然，有人追求極致的收益，然後用盡各種能用的方法和手段，每天和他的投資系統折騰，這對他來說可能不是問題，他喜歡不斷的檢討和改進他的系統，所以對我來說可能是折騰，對他來說是積極處理和改進。所以這就是我說的，個人處理事情的原則和態度。
所以透過媒體或許已可以學習到某個人處理事情的皮毛，但是沒有辦法掌握到精髓。這就像你問我，台積電和00631L該選哪一個，表面上我的回答是我不用短期工具去處理長期問題。這個答案已經講了我做這個決策的原因，但是產出這個原因背後的原則，是經過一連串很複雜的綜合決策所產出。這個隱藏在背後的東西，是讀者很難接觸和了解的。
所以，以主動投資來說，很大一部分建立在個人的投資哲學。這和無腦複製指數投資是完全的不同，所以難以複製他人的成功，也就容易失敗。 而失敗的原因，可以說是因為你只複製到他人的皮毛，沒有複製到精髓。專家告訴你要買了，可是沒有告訴你要賣了。也沒有隨時指導你該加碼了，該減碼，該停損，該獲利了結。這樣沒有自己想法的主動投資，想必就是那80%輸給大盤的投資人了。
而要當那20%的主動投資人，就必須要有一定的主觀能力，而這能力並非無稽之談只靠運氣。指數投資人對於那20%的成功，認為那是運氣使然，都是運氣好。巴菲特曾對於這個看法表示他的意見。巴菲特說，如果主動投資的績效都是憑運氣，那為什麼這些運氣都偏向某個族群(比如他當時的價值投資族群)。 有人可能會對於我這段描述有意見，認為巴菲特啥時候說過這樣的話?寫到這裡，我又想念起了查理蒙格。蒙格說，他不想花時間去找他所說的東西背後的資料，來對那些質疑他的人證明他自己說的話是對的。這根本就是浪費時間。你自己明明不懂不知道，還去質疑對方說出來的東西要對方提出證明。這真的是很可笑。
所以，我只能說，一個成功的人，一定有一種特定的非凡特質，這些特質讓這些人在不同的領域成功。而投資領域，擁有相同特質，但是專長在不同領域的人，就會在不同產業領域和或是族群，得到投資的超額報酬。
