作者：納蘭雪敏
昨晚美股2025年1月6日星期二，SanDisk(SNDK)單日暴漲27.56%，CES 2026 消費電子展中，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳發表對儲存市場樂觀言論，指出記憶體與儲存是目前 AI 發展中「完全未被滿足」的領域。
黃仁勳表示，隨著生成式人工智慧對上下文處理與標記記憶體（token memory）的需求快速膨脹，儲存設備會成為全球 AI 運作的核心。
DRAM等記憶體價格在2025年大幅上漲，投資機構均認為2026年會繼續上漲。NAND快閃記憶體價格也預期在2026年第一季上漲30-35%，但記憶體價格上漲不代表股價會繼續上漲，有時候股價會提前反應高點的到來，南韓記憶體巨頭三星電子與 SK 海力士計畫在 2026 年Q1將伺服器記憶體價格大幅上調 70%。
SanDisk（SNDK）分拆
Western Digital 在 2016 年收購 SanDisk 後，機械硬碟（HDD）與快閃記憶體（Flash/NAND）兩種產業混在一起的結構導致整體市值被低估。
激進投資者 Elliott Investment Management 指出，Western Digital 的表現長期遜於單一業務的對手（如專注硬碟的希捷 STX），分拆後SanDisk 能夠以獨立公司的身分重新在納斯達克上市，讓投資人可以根據快閃記憶體市場的高成長潛力給予更高的本益比，而不必受限於硬碟產業較為成熟、低成長的估值框架。
硬碟業務與快閃記憶體業務在技術路徑、資本支出需求以及客戶週期上明顯不同，硬碟業務目前正處於熱輔助磁記錄（HAMR）技術轉型期，主要服務大型資料中心與冷儲存市場，快閃記憶體業務則有 AI 驅動的 SSD 需求爆發與 NAND 價格的高度波動。
分拆後，Western Digital (WDC)可以全力衝刺大容量硬碟市佔率，而 SanDisk 則能靈活調整產能與研發資源，專注於高效能 AI 儲存與消費級快閃產品，不再需要為了平衡內部的資本分配而錯失市場良機。
2023 年 Western Digital 與日本鎧俠（Kioxia）合併談判的破裂，也成為分拆決定的最後催化劑。在無法透過合併達成規模經濟的情況下，獨立營運成為提升競爭力的最佳路徑，事後看這次分拆上市相當成功，SNDK股價比起WDC更加強勢。
Optimus品牌上市
SanDisk 在 CES 2026 宣布將原有的產品線，比如 WD_Black正式更改名稱為全新的獨立品牌「Optimus」，AI 運算已經從「追求算力」開始進入「追求數據容納」，企業級 SSD 與高容量硬碟的需求都出現暴增。
Western Digital（WDC）是全球極少數具備「垂直整合」能力的儲存廠商。在傳統硬碟（HDD）領域，在泰國、馬來西亞與菲律賓都擁有龐大的自有工廠，從磁片、磁頭到最終組裝都由自己掌控。
在快閃記憶體（Flash）領域，雖然 SanDisk 早期確實沒有自己的晶圓廠，但自從與日本東芝（現為鎧俠 Kioxia）建立合資夥伴關係後，雙方在日本三重縣北部四日市與日本岩手縣西南部北上市共同營運快閃記憶體工廠。
這種合資製造模式讓 SanDisk 與 Western Digital 能夠直接參與晶圓產能的分配與技術研發，而非單純的下游買家。當市場進入像 2026 年這樣的儲存超級循環時，擁有生產線的公司能比純粹的「無晶圓廠」（Fabless）公司更有效控制產能與毛利率。
當記憶體報價上漲時，這些擁有製造背景的公司能直接享受利差擴大的紅利，而不是只反映漲價。
美光與SNDK
美光（MU）與 SanDisk（SNDK）最核心的差異在產品組合的完整度以及在AI產業架構中扮演的角色不同，美光（MU）是全球少數同時擁有動態隨機存取記憶體（DRAM）與快閃記憶體（NAND Flash）生產能力的龍頭。
2025 年開始景氣循環的記憶體的周期中，美光有高頻寬記憶體（HBM）這項關鍵技術，直接切入輝達（Nvidia）等AI晶片巨頭的供應鏈，負責提供 GPU 運算時高速緩衝。
SanDisk 則是快閃記憶體（NAND）製造商， SanDisk（SNDK） 的業務主要集中在「資料的長久保存」，而非運算過程中的「高速暫存」。
簡單一點說：美光負責高速暫存、SNDK負責資料永久保存。
製造模式來看，美光擁有完全自有的晶圓廠，能獨立掌控從研發到量產的完整流程。SanDisk 則採取與日本鎧俠（Kioxia）合資經營工廠的模式，SanDisk 在資本支出上比較有彈性，但在技術推進的決策上需要跟合作夥伴有共識。
簡單來說，如果看好 AI 伺服器的算力成長，美光因為擁有 DRAM 與 HBM 是主要的主題；如果看好未來幾年全球數據生成量爆炸成長，大容量快閃儲存的 SanDisk 才是這個題材的主角。
傳統硬碟在漲什麼？
為什麼記憶體漲價時，Western Digital（WDC）這種傳統硬碟廠商也會跟著大漲，這與 AI 資料中心的「儲存架構」有關。雖然 SSD 速度快，但當面對 AI 訓練產生的數以百萬計的 PB 級原始數據時，全數使用 SSD 的成本會讓企業難以負荷。
因此，資料中心會將「熱資料」放在 SSD，而將大量的「冷資料」或備份檔案儲存於傳統機械硬碟（HDD）中。當總體經濟環境轉好且 AI 投資力道加大時，資料中心的擴建是整體的，SSD 與 HDD 的需求會同步出現。
而且當 NAND 快閃記憶體因產能不足而價格飆升時，儲存成本的上升會讓雲端服務商重新分配預算考慮採購更多的傳統硬碟。在 2026 年初的市場環境下，由於 SSD 供給緊繃，部分對於讀取速度要求不那麼極端的歸檔任務，開始回流到單位成本低的大容量機械硬碟上。
加上 Western Digital 目前正推動熱輔助磁記錄（HAMR）技術，這項技術讓單顆硬碟容量突破 30TB 甚至 50TB，成功留住原本可能流向 SSD 的企業級客戶。
產業市值
Micron Technology, Inc.(MU)市值：3865億美元
Western Digital Corporation（WDC）市值：750.1億美元
Seagate Technology Holdings plc(STX)市值：705.6億美元
Sandisk Corporation(SNDK)市值：512.4億美元
