20260121 11:30 全文完
天黑了，你知道你家孩子在哪裡嗎？怕只緣身於此山中 By【不知雪の蟬】
橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中。有時候人生一問，盡在蘇軾的《題西林寺壁》詩中。
投資者大哉問的「AI泡沫」～廬山煙雨浙江潮，未至千般恨不消
法說會Q&A中的第一個問題，即是針對「AI泡沫」疑慮，這是資本市場議論紛紛的重大議題。
既然要判斷是否有泡沫的疑慮，首先我們必須了解何謂「泡沫」？
「泡沫」（Bubble）一詞在金融史上的應用非常早，經濟學著名的「三大古典經濟泡沫」，更奠定了後世判斷市場非理性狂熱的基礎。
- 鬱金香狂熱 (Tulip Mania, 1634–1637)
- 密西西比泡沫 (Mississippi Bubble, 1719–1720)
- 南海泡沫 (South Sea Bubble, 1720)
「鬱金香狂熱」大家應該比較耳熟能詳，故事雖然古老，但其中關於市場泡沫的心理學和動力學原理，至今依然有效。人性中的貪婪、恐懼、從眾和損失厭惡等基本特徵，經過幾個世紀依然沒有改變。
何謂泡沫？套句蛙大的名言「價格影響價格，就是泡沫」
這個定義其實非常實用，也不用大量參考經濟數字及交易紀錄，如果一個市場、一項商品，或是一檔股票，本身的價格越漲，就會帶動自己的價格繼續上漲，那個毫無疑問就是泡沫。
經濟學如何定義泡沫呢？從經濟學角度來看，如果要用一句話簡單解釋，就是「價格脫離實質經濟效益」。是指資產價格（如股票、房地產等）在投機資本推動下，嚴重脫離其內在價值或基本面持續膨脹，最終破裂導致價格暴跌的市場現象。
為什麼形成泡沫
葛林斯潘說，投資者的非理性繁榮會助長泡沫。
在1996年，聯準會主席艾倫‧葛林斯潘用來解釋「泡沫」這現象的形成。但我們如何判斷非理性繁榮是否過度推高了資產價值呢？
這種「過熱」可能源自於多種因素，但常來自於「他有我也要有」的商業決策。
