美國勞動力市場正處於一種極其矛盾的「冰封」狀態。白宮國家經濟委員會主任哈塞特坦言，儘管高 GDP 成長動能依賴生產力飆升與技術進步，但這同時意味著企業對新增勞動力的需求下降，加上人口增長放緩，就業數據走弱已成結構性趨勢。2026 年 1 月的裁員計畫規模衝上 2009 年以來同期新高，亞馬遜、UPS 等巨頭相繼縮編，甚至連醫療保健領域也開始放緩。聯準會主席鮑爾更暗示，實質就業增長可能自去年 4 月起就已轉負。這種「K 型經濟」下，高收入家庭與實體經濟產出雖強，底層家庭卻在就業機會流失與職位空缺數降至六年低點的惡劣氛圍中掙扎。
通膨方面，本週五即將公布的 1 月消費者價格指數（CPI）成為焦點，「一月效應」與關稅成本傳導正相互交織。瑞銀預警核心 CPI 漲幅可能上衝至 0.38%，反映商品價格受關稅轉嫁推升的壓力；美銀指出家具、汽車零件等品項漲幅顯著，顯示廠商正利用年初調價窗口轉移成本。相對而言，花旗對服務業通膨保持樂觀，預計若服務業漲幅弱於往年，將為聯準會提供通膨放緩的有力證據。美銀預測，除非需求驅動的通膨失控，否則聯準會目前的立場仍將以勞動力市場數據為主導。雖然數據收集受政府關門干擾而存在雜訊，但市場普遍認為核心 CPI 年增速雖可能微降至 2.57%，仍屬五年來相對高位。
美國金融體系的權力結構與政策框架正醞釀變革。川普提名前聯準會理事華許出任下屆主席，其主張的「新版 1951 年協議」旨在重新界定聯準會與財政部的關係，劃清資產負債表規模與發債計畫的邊界。市場預期聯準會未來將大幅減持中長天期債券，轉向增持短期國庫券，比重可能從 5% 暴增至 55%。這雖有助於政府融資，卻引發對央行獨立性遭侵蝕、轉向「殖利率曲線控制」的疑慮，恐動搖美元資產避險地位。對此，財政部長貝森特主張量化寬鬆應僅限於緊急狀態，且需受政府協調制衡。美元匯率自 2025 年初以來已貶值約 10%，《經濟學人》分析指出，政策可預測性降低及鉅額赤字，正使美元失去避險特權。
全球半導體與 AI 產業鏈進入高度競爭與估值重構期。三星電子即將啟動 HBM4 量產，搶攻輝達下一代 Vera Rubin 平台訂單，與 SK 海力士正面交鋒。意法半導體與亞馬遜 AWS 簽下數十億美元大單，轉型切入 AI 基礎設施供應鏈。中概晶片股表現亮眼，瀾起科技港股首秀暴漲 57%，反映資金對算力賽道的追捧。然而，AI 技術正對軟體與遊戲產業造成「創意破壞」，字節跳動推出 Seedance 2.0 實現電影級影片生成與多鏡頭敘事，而谷歌的 Project Genie 引發遊戲開發股如 Unity、Roblox 市值蒸發。硬體端同樣面臨變局，輝達因優先供應資料中心而延後 RTX 50/60 系列研發，顯現算力資源正被 AI 基礎設施全面吸納，遊戲業被迫轉向 IP 價值與玩法創新的防禦戰。
地緣政治與貿易領域，川普正式宣告進入「川普經濟」時代，強調數兆美元資金正湧入美國興建工廠。對外關係上，川普證實 4 月訪問中國，習近平預計年底訪問白宮，兩國試圖在衝突中維持高層溝通。與此同時，中東局勢緊繃，伊朗拒絕在核計畫與飛彈問題上讓步，五角大廈「披薩指數」飆升至 3 級警戒，反映核心部門進入高度加班狀態。多邊外交方面，川普創立的「和平委員會」因挑戰聯合國地位，引發法、義、巴等國領袖不滿並拒絕參與。此外，黎巴嫩正考慮動用 286 噸黃金儲備彌補銀行業金融窟窿，專家警告此舉將耗盡國家最後的信用底牌。
日本與歐洲政局亦出現顯著轉折。日本首相高市早苗帶領執政聯盟在眾議院選舉取得三分之二的「超級多數」，其強硬的對中路線與修憲擴軍計畫獲美媒高度關注。日股應聲狂飆，日經 225 指數突破 57,000 點創歷史新高，但寬鬆財政與日圓貶值預期使美元兌日圓一度回落至 160 關口邊緣，引發干預疑慮。受此與聯準會獨立性隱憂影響，金價強勢衝破每盎司 5,000 美元大關。相對而言，英國政壇陷入動盪，首相斯塔默因人事任命醜聞面臨幕僚集體辭職及內閣「逼宮」風險，英鎊兌歐元應聲下跌，避險基金透過期權市場大舉押注英鎊進一步走弱。
美股市場正出現劇烈的資金輪動。投資人對 AI 超大規模業者的回報疑慮升溫，亞馬遜、微軟等權值股承壓，資金開始流向估值較低、獲利修正廣度較佳的羅素 2000 小型股，以及工業、民生必需品等防禦型類股。雖然摩根士丹利威爾森仍看好 AI 應用端的長線價值，但高盛警告本週市場恐面臨 CTA 等系統性基金約 330 億美元的拋售賣壓，且避險基金市場出現「拋售美國」交易，資金轉向亞洲與歐洲。
