🚩聯準會降息機率（02/06資料）：
03/18不降息機率79.3%；04/29不降息機率61.2%。 市場對降一碼的期待升溫。
2026年預估於6月（機率47.5%）及9月（機率35.7%）各降一碼。下半年降息時間點加速前移，從1月底預期的12月 ➔ 前幾天的10月 ➔ 今日已推進至9月。
美國勞工部（DOL）最新數據顯示，截至 1 月 31 日當週，初領失業金人數增加 2.2 萬人至 23.1 萬人，創下近月最大單週增幅，同時四週移動平均數上升至 21.2 萬人。儘管官方數據仍處於歷史低檔，但企業端的裁員力道已出現顯著結構性惡化。人力資源顧問公司 Challenger, Gray & Christmas 報告指出，美國企業 1 月宣布裁員人數達 108,435 人，年增 118%，較前月暴增 205%，創下 2009 年金融海嘯以來同期新高。裁員重災區集中於優比速（UPS，裁 3 萬人）與亞馬遜（Amazon，裁 1.6 萬人），主要歸因於合約流失與組織重整。與此同時，企業招募意願降至冰點，1 月新聘計畫僅 5,306 人，創 2009 年以來新低，顯示勞動市場正從「低招募、低裁員」轉向「低招募、高裁員」的收縮階段。
聯準會（Fed）對於勞動市場轉弱的訊號採取審慎態度，政策重心仍鎖定通膨黏性。Fed 理事庫克（Lisa Cook）指出，剔除食品與能源的核心 PCE 在 2025 年 12 月年增約 3%，高於 2% 目標，顯示通膨改善動能停滯。庫克認為目前的利率水準僅具「略為限制性」，在確認通膨穩定回落前，維持利率不變並觀察政策滯後效應為合理策略。此一鷹派立場淡化了市場對短期降息的預期，即便實體經濟已浮現裁員壓力。
科技巨頭的資本支出（CapEx）展望與勞動市場的緊縮形成強烈對比，顯示資金正高度集中於 AI 基礎建設。Alphabet 宣布 2026 年資本支出預估將達 1,750 億至 1,850 億美元，較 2025 年翻倍，其中 60% 將投入伺服器、40% 用於資料中心。此規模遠超 Meta 的 1,350 億美元與亞馬遜預估的 1,466 億美元。Alphabet 財務長明確表示，資金將用於 Google DeepMind 算力建設與滿足雲端客戶需求。光通訊大廠 Coherent 的財報佐證了此一趨勢，其數據中心產品訂單出貨比（Book-to-Bill Ratio）超過 4 倍，2026 年產能已全數被預訂，主要動能來自 800G 與 1.6T 光模組需求，並已獲得關鍵 CPO（共同封裝光學）解決方案大單。
半導體供應鏈正面臨先進封裝架構的重大轉折與記憶體供給的結構性失衡。輝達（NVIDIA）次世代 Rubin Ultra 平台（代號 GR152）預計今年第二季完成設計定案（Tape out），維持 3 奈米製程，但封裝將從 ABF 載板轉向 CoWoP 架構，以解決高達 576 顆 GPU 互連時的訊號損耗問題。矽品（SPIL）將獨家負責試產，相關設備於今年第一季進駐台中廠。PCB 供應鏈將導入類載板（SLP）技術，臻鼎-KY 與欣興已送樣，設備商竑騰、萬潤及散熱廠奇鋐、健策亦在首波供應名單。此外，英特爾（Intel）發布 78mm×77mm 厚芯玻璃基板原型，透過「10-2-10」佈線架構與 45 微米凸點間距，試圖解決有機基板在高溫下的翹曲問題，為 AI 晶片封裝開闢新路徑。
記憶體市場則因產能排擠效應引發供應鏈混亂。由於三星、SK 海力士與美光將產能優先分配給 HBM（高頻寬記憶體）以滿足輝達與 Google 需求，導致標準型 DRAM 嚴重短缺。高通（Qualcomm）與安謀（ARM）均示警記憶體短缺將限制智慧型手機出貨，並預期權利金收入下滑。受此影響，PC 品牌廠惠普（HP）、戴爾（Dell）、宏碁與華碩首度考慮向中國長鑫存儲（CXMT）採購記憶體晶片，以分散供應鏈風險。這顯示在產能極度吃緊下，商業利益正迫使美系大廠突破地緣政治圍籬，尋求中國供應商作為備援。
美股市場結構出現劇烈波動，動量交易（Momentum Trade）遭遇流動性崩塌。摩根士丹利數據顯示，多空動量指數（MSZZMOMO）單日下跌 7.7%，創下 4 個標準差的極端波動。賣壓集中於 AI、國家安全與比特幣礦股等高貝塔（High Beta）族群，而化工、銀行等週期性類股則相對抗跌。此次崩跌的主因在於槓桿 ETF 再平衡帶來的 180 億美元被動賣壓，疊加散户買盤在報稅季前的季節性缺席，導致市場缺乏承接力道。量化分析指出，此類動量崩潰後 1 至 2 個月內股價續跌機率極高，機構建議採取反彈賣出策略。
地緣政治風險進一步升溫，美國與俄羅斯唯一的軍控條約《新削減戰略武器條約》於週四正式失效，雙方不再受核彈頭數量限制，且核查與通報機制同步終止，大幅增加誤判風險與軍備競賽機率。同時，美國參議員華倫（Elizabeth Warren）要求國防部調查 SpaceX 是否存在中國資金暗中持股，擔憂星鏈（Starlink）與軍事衛星技術外洩。由於 SpaceX 近期收購 xAI，該調查可能波及馬斯克旗下的 AI 與太空垂直整合佈局，顯示美中科技戰的審查邊界正向未上市獨角獸延伸。
全球航運與製造業呈現兩極化發展。丹麥航運巨頭馬士基（Maersk）預警 2026 年獲利將低於去年，主因是紅海航線逐步重啟釋放運力，加上新船交付導致供給過剩，運價面臨下行壓力，公司計畫裁撤企業部門 15% 人力。反觀中國造船業持續擴張，2025 年新接訂單量達 1.07 億載重噸，全球市佔率高達 69%，遠超南韓的 21.6%。中國在 18 種主要船型中有 16 種訂單居冠，且高附加價值的 LNG 運輸船與大型郵輪技術已實現突破，顯示其在實體製造領域的壟斷地位難以撼動。
歐洲央行（ECB）與英國央行（BOE）在貨幣政策上維持凍結，但內部已出現裂痕。ECB 維持存款利率 2% 不變，主要考量歐元升值與川普關稅威脅對出口的潛在衝擊，通膨雖降至 1.7% 但被視為暫時現象。英國央行雖維持利率 3.75%，但投票結果為驚險的 5 比 4，四名委員支持降息，行長貝利投下關鍵反對票，但暗示通膨若如預期在春季回落至 2%，今年將有降息空間。此分歧顯示歐洲決策者在經濟衰退風險與通膨目標之間的權衡已逼近臨界點。
