作者：納蘭雪敏
本篇整理台北時間2026年3月12日18:00至3月13日18:00事件與新聞。
荷姆茲海峽的紅線：能源與軍事的極限對峙
伊朗新任最高領袖穆傑塔巴發布的首份聲明，他是前任最高領袖阿里·哈米尼的次子，雙方的狀況徹底點燃全球能源市場。荷姆茲海峽的流量驟降 90% 代表著全球原油供應鏈的斷裂。在軍事層面，衝突已經從對峙轉向實質交火。伊朗宣稱擊落美軍 KC-135 加油機，並對巴林的美國第五艦隊基地發動精準打擊，受損範圍涵蓋反無人機系統與燃料儲存設施。雖然美軍中央司令部試圖淡化部分事件，將福特號航母的火災歸類為洗衣房事故，但布蘭特原油結算價歷史突破 100 美元，西德州原油(WTI)日漲幅甚至一度達 10%。高盛隨即調整預測，若中斷持續兩個月，油價將長期站穩 90 美元以上，全球通膨預期升溫下，昨天納斯達克100指數大跌1.72%。美元指數也突破了100的大關，創下2025年11月以來第一次，布蘭特原油創下2022年8月以來第一次站上100美元，伊朗的最高國家安全委員會秘書拉里賈尼並回應川普推文提到，戰爭一旦開始就不會輕易結束，伊朗不會輕易放過對方。
高盛預估4月均價從100美元下降到85，今年年底在70美元左右，戰略庫存可能減半，但如果海峽狀況封鎖持續兩個月，年底的70美元將直接上升到90美元。目前利率市場已經開始定價今年不會降息！美國的30年抵押貸款利率也來到6.11%，比前值6%上升，升息預期已經逐漸反應在利率水準上。
美國並直接已經解除部份俄羅斯的石油禁運令，日圓也創下2024年7月以來跌破159.45的關卡，顯示日圓持續貶值，新台幣兌美元也貶破32美元的關卡。
印度也傳出要求中國政府釋放尿素出口限制，尿素生產依賴天然氣當作原料，中東戰爭導致液化天然氣（LNG）供應受到影響，印度國內多家化肥廠因缺乏燃料而被迫停產或提前進入歲修，導致本土產能大幅下降，印度是全球最大的尿素進口國之一，農業對化肥的依賴度極高，隨著夏季季風帶來的播種季節（Kharif season）即將在6月開始，農民對尿素的需求會達到高峰。尿素價格在2026年3月已來到三年來的高點。為了維持國內糧食安全並減輕政府沉重的化肥補貼負擔，印度急需中國這個全球最大生產國釋放相對廉價且穩定的供應。
尿素是全球最主要的氮肥來源。全球生產的尿素約有 90% 都直接用於農業領域，它是目前含氮量最高（含氮量約 46%）的固體氮肥，因為尿素中性的特質，對土壤的損害相對較小，容易儲存與運輸，是農民最愛用的肥料，現代柴油車也必須添加「車用尿素溶液」。在排氣系統中可以將有害的氮氧化物（NOx）還原成無害的氮氣與水。如果尿素斷貨，柴油車將無法啟動或進入限速模式，也會直接癱瘓物流體系，而中國主要利用煤化工生產尿素，成本相對穩定。
能源危機讓各國紛紛釋放能源政策
澳洲今日3月13日宣布釋放7.62億升的汽油與柴油，將釋放最低庫的20%，準備對應能源危機，國際能源總署（IEA）在3月11日達成一致協議，面對中東戰火導致的供應中斷，宣布將向市場釋放 4 億桶 緊急石油儲備（Emergency Reserves），主要是為了解決 3 月份全球石油供應預計每日驟減 800 萬桶的缺口。
在3月10日巴黎舉行的核能高峰會上，近 40 個國家的領導人達成共識，確認核能在應對能源安全挑戰中的核心地位。原本持觀望態度的歐盟國家正式轉向擁核，宣布將核能列為關鍵零碳技術，並推動三倍化核能產能的計畫。歐盟執委會同日推出《公民能源方案》希望防止能源貧窮並加強斷電保護，準備應付將大漲的電價。
3月11日日本首相高市早苗出席 G7 領袖視訊會議，也宣布率先釋放 8,000 萬桶原油儲備，相當於15天的日本儲備，日本擁有約 254 天的儲備，日本並計畫重啟更多核能模組。
更早3月9日宣布韓國化石燃料凍漲，韓元在 3 月初貶值到 2008 年金融海嘯以來的最低點，央行介入以穩定匯率，避免進口能源成本因幣值下跌二次飆升。
中美貿易戰
中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰會在 2026 年 3 月 14 日至 17 日率團赴法國（巴黎），與美方代表團，預計由美國財政部長貝森特 Scott Bessent 領軍舉行第六輪中美經貿磋商。
這場在巴黎舉行的會談被是重要的前哨戰。 因為美國總統川普（Donald Trump）預計於 3 月底至 4 月初訪問中國，副總理層級的經貿磋商主要任務是為「川習會」鋪路，必然會先談好條件，細節則是在3月底公布。
這次主要的談判內容是中國承諾大幅採購美國大豆（每年至少2500萬噸），但2026年3月以來中方下單速度放緩，美方希望在此次會談中確認中方的執行狀況，美方持續施壓中方放寬對農產品的檢驗檢疫限制。
中方近期釋出信號，表示將視情況調整針對美方的反制關稅，中方希望美方取消先前根據 301 條款加徵的單邊關稅，中方可能以加強管制芬太尼前體化學品作為籌碼，換取美方撤銷部分科技企業的制裁名單。
美方（2026年3月）還啟動針對中國過剩產能與製造業補貼的新一輪 301 調查。主要在中國在電動車、鋰電池等領域的低價競爭，中方則強烈反對美方以產能過剩為藉口進行貿易保護。雙方將探討如何在能源危機下維持關鍵物資（如稀土、化肥原料）的跨境流動。：雙方可能就美方對特定地區能源制裁的執行細節進行溝通。
301調查
2026年2月20日，美國聯邦最高法院裁定，川普先前依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對全球課徵的對等關稅違法。在裁定後，川普立即啟動《1974年貿易法》第 122 條，先課徵為期 150 天的10% 替代性臨時關稅。為了讓關稅在 150 天到期後（約 7 月）能夠合法延續或加碼，USTR 必須依據301 條款展開正式調查，證明這些國家存在不公平貿易慣例，這才具備長期的法律效力。
這次鎖定16個對美貿易經濟體，包括中國大陸地區、歐盟、墨西哥、越南、臺灣、日本、印度、南韓、新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、瑞士、挪威、柬埔寨、孟加拉。
主要調查製造業產能過剩，調查這些經濟體（特別是中、歐、日、韓）在鋼鐵、汽車、電池與電子產品領域，和臺灣半導體是否因政府補貼、壓低工資等政策導致產能過剩，並傾銷至美國市場。
強迫勞動（範圍擴大至 60 國）在2026年 3 月 12 日，又發起針對全球超過 60 個經濟體（含臺灣、加拿大）的調查，調查供應鏈是否未能有效根除「強迫勞動」產品進入美國。
2019年的中美談判類似狀況
但2019年5月曾經也有類似的狀況，美方要求將協議內容直接寫入中國的國內法律，確保執行力，但對中國而言，這涉及法律主權與不平等條約的政治敏感，當談判從口頭承諾進入到實際進入法律階段時，北京高層往往因為觸及他們的主權底線直接撤回。
當時雙方原本已經準備在華盛頓簽署協議，卻在短短幾天內情勢崩盤，導致美國隨即將2000億美元中國商品的關稅從10%提高到25%。美方（由當時的貿易代表萊特希澤主導）要求將談判達成的承諾，例如保護智慧財產權、停止強制技術轉讓等，直接寫入中國的法律，確保具有法律約束力。
美方收到中方回傳的150頁協議草案修訂本時，發現中方刪除了大量涉及修改法律的關鍵條文，美方認為中方出爾反爾，導致談判基礎瓦解。美國要求中國削減對國有企業的產業補貼（如「中國製造2025」計畫），認為造成不公平競爭。
中國當時認為簽署協議的前提是美方必須「立即且全面」取消所有加徵的關稅，美方則是認為關稅必須保留作為「執行機制」的籌碼（Enforcement Mechanism），只有在中方切實履行協議一段時間後，才會分批取消。 這種互不信任導致雙方在最後一刻都無法在取得平衡。
不過後來很快2019年6月底在日本大阪舉行的 G20 峰會，雙方再度重啟談判，美國暫停剩餘3,000億美元中國商品加徵新關稅，中國則同意採購更多美國農產品。
中國央行防禦性佈局釋放流動性
中國央行在 3 月 12 日與 13 日展開一系列精準的貨幣操作。2026年前兩個月人民幣貸款成長達 5.61 兆元，社會融資規模累計增量更高達 9.6 兆元，比去年同期多出了 3,162 億元。
在通縮陰影下，信貸投放依然保持高效率，顯示市場仍然存在一定的信心，為了因應 3 月中旬可能的流動性緊縮，央行公告將在 16 日開展 5,000 億元的買斷式逆回購操作，期限長達半年。
這是典型中國的逆週期調節，所謂逆周期是指市場籠罩在通縮陰影下，官方進場釋放資金的操作，雖然物價動能偏弱，企業與實體經濟的融資需求依然存在，官方操作信貸管道的暢通，避免陷入資金枯竭的惡性循環。
買斷式操作與傳統的質押式回購相比，央行在操作期間擁有的債券所有權更具彈性，這有助於調節銀行間市場的債券供需，長達 6 個月的期限，代表這筆資金能直接跨越第二季甚至延伸至第三季，為金融機構提供珍貴的長期穩定資金。
這項提早佈局的動作，主要是為了應對 3 月中旬因繳稅高峰、政府債發行以及中期借貸便利（MLF）到期所產生的季節性流動性緊縮風險。中國央行意圖打造一個內部穩定的金融緩衝。當外部環境因為荷姆茲海峽封鎖、油價破百而推升全球通膨壓力，甚至面臨美國 301 調查的貿易威脅時，維持國內信貸的穩定成長與流動性的充沛，是保住經濟成長動能的關鍵。這種操作表示官方並不希望看到市場因為短期資金缺口而出現恐慌性利率飆升。
維持信貸投放同時也反映中國在數位基礎設施、算力產業以及能源轉型等戰略領域的投入依然龐大。像是寒武紀或深南電路這類 AI 算力相關企業的營收成長，都需要穩健的信貸環境作為後盾。
這種提早佈局的動作，政策面試圖在美元指數突破 100 點、日圓跌破 159.45 以及離岸人民幣跌破 6.9 的多重匯率壓力下，穩住國內的金融體系。中國股市在 13 日出現震盪調整，滬指3月13日失守 4,100 點，但化工與風電板塊的逆勢走強，市場對於能源與原物料漲價的高度預期。
蘋果罕見調降軟體抽成比例
蘋果公司罕見對中國市場低頭，歷史性地將 App Store 從2026年3月15日開始蘋果的抽成比例從 30% 下調到 25%，主要是蘋果與中國監管單位的協調後的結果，硬體端，博通(AVGO)宣布全球首款 102.4 Tbps 交換晶片量產出貨， 主要是處理 AI 網路的延伸問題。
中國的算力領導者寒武紀2025 年營收成長超過 450%，淨利潤 20.6 億元由虧損轉向獲利。
馬斯克的xAI的聯合創辦人的離職潮還沒結束，，ZiHang Dai（戴子航）本周已經離職，張國棟也提到他目前也準備離職，包括Toby Pohlen、Jimmy Ba、Tony Wu以及Greg Yang，今年1月以後都陸續離開xAI。11 位共同創辦人中只剩下 2 位，主要因為SpaceX併購xAI以後，他們相繼拿到很好的報酬。
而且追趕OpenAI的過程不順利，馬斯克自己也公開承認 Grok 在程式碼（coding）能力上仍落後於競爭對手，而且這些AI頂尖工程師離開後也非常容易找到很好的工作或者有創業機會。
