越南，是我過去曾參與過的第二個 NbS 碳信用專案國家。也因為真的做過，我對越南的第一印象，從來不是「市場很熱」或「故事很好講」，而是兩個字：不易。這不是一個讓私人開發商拿著方法學、帶著顧問團隊，就能輕鬆進場圈地、談社區、包裝專案的地方。越南的土地治理、資源治理與行政體系，本質上高度國家導向，私人企業若想碰林地、土地利用或碳資產議題，幾乎都得與國企、地方政府體系或其授權節點合作，還要經過一層又一層的 DD 與行政審查。這種門檻，坦白講，對很多只習慣做 VCC 故事包裝的人來說，光前段就很容易卡死。
但也正因如此，我一直認為，越南其實是一個很值得尊重的一級市場。它不好做，不代表它不好；很多時候，恰恰是因為它不讓你亂做。你必須先理解國家治理邏輯，理解誰有權、誰可簽、誰只是陪同單位，理解地方與中央的關係，理解一個案子不是文件寫得漂亮就能成，而是要穿過制度、法規、國企、地方執行與主權邏輯。這種市場，前期很累、節奏很慢，但反而比較接近我現在越來越相信的一件事：真正有未來的碳市場，不會是誰最會講 ESG，而是誰最能對齊主權制度。
如今再看越南近年的發展，我會更確定這條判斷沒有錯。越南不是停留在氣候口號，而是已把碳市場往制度化推進。根據越南透過第 29/2026/ND-CP 號法令，正式讓國內碳交易平台投入運作，並把排放配額交易納入證券市場基礎設施；其制度基礎則建於第 6/2022/ND-CP 號法令，後續再由第 119/2025/ND-CP 號法令修訂強化。越南更新後的 2022 年 NDC，也設定了 2030 年無條件減排 15.8%、在國際支持下最高 43.5% 的目標。這些都顯示它正從「承諾」走向「可執行市場」。所以我的心得很直接：越南未必是最好賺、最好講、最好包裝的市場，但它很可能是亞洲最值得認真看待的那種市場。因為它正在往《巴黎協定》對齊，往 DCC、往主權帳本、往受監管交易體系走。這條路不討喜，卻很真。對我來說，越南的經驗也提醒了一件事：未來碳市場的勝負，不在誰先把 credit 說得漂亮，而在誰先理解，信用背後其實是國家治理，不只是商業敘事。
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