Lesson 17：傻瓜二重奏（下）

凡有的，還要加給他，叫他有餘；凡沒有的，連他所有的也要奪去。

— 馬太福音13：12

我們從下週的課程就要開始學習我的「極簡主義基本分析法」了，第一階段要做的就是認識財報我認為重要的、必要的基本要素，接著開始做標的分級。但是其實，即使在我們都還沒開始學習之前，同學們就可以大略找到好股票了，因為就像我之前說的，配息的基礎是EPS（每股淨利），一家能長期、穩定、高額（均殖5％以上）配息的公司，原則上也意味著他長期穩定賺錢，能長期穩定賺錢的公司，很難說它不是好公司。先看下面兩檔股票：

這兩支股票，都具有超過十年的水平區間，都是技術面傻瓜標的，然而他們的殖利率表現如下：

一檔零殖利率，一檔十年均殖5.5％（中興電連海嘯年都配了快5％給你），你要買哪一檔？我想絕大多數人都會說當然是買中興電吧。其實應該這麼說，兩檔都可以做，不過中興電可以長期投資，此外，各位階皆可買進，只要注意資金比例即可；勤益控則不適合長期投資，只能做技術面價差交易，且原則上在低檔區進場較宜。

各位現在應該可以發現，技術面傻瓜選股法+基本面傻瓜選股法的「傻平方」策略，已經很接近我說的「以長期投資的心態作價差交易」的精神了。你現在都還沒有學到那些什麼低買高賣、衝進衝出感覺好像很神的技術分析，也不懂那些讓人眼花繚亂公式代號算式一堆的財報分析，你只要簡單地動動手指，找到「漂亮水平區間線圖」和查一下「長期穩定高殖利率」，像中興電、勤美這種股票，你隨時都可以買，持續地買，長期投資，位階高的時候買少一點，位階低時買多一點，每年5、6趴5、6趴這樣領，遠勝定存，股價一不小心短期間從低位階漲到高位階（隨便都2、30趴），還可以賣掉賺高額價差…你跟我說買股票會賠錢嗎？有沒有開始覺得賠錢好像有點難，賺錢好像很簡單？只要你有正確的投資心態，把眼光放長，不要今天買了一張股票就想著他下個月下禮拜要漲到幾塊幾塊，你是幾乎不可能賠錢的。

反應快的同學應該也會想到，那最美妙的情況是否就是「在低檔區買到『雙傻股』」？正是如此。不過有一點要注意的是，雙傻股股價在低檔區並不代表他短期間就會大幅上漲，因為他之所以股價會在低檔就表示他近期經營狀況不佳，投資人仍必須耐心等待他營運重回軌道，而那時間要多久並不是我們外部人能知道的，所以不管你在什麼位階買到，都一樣要以長期投資的心態耐心持有。比如上面的中興電，各位看他從2011到2013年中近三年的時間，股價都在低檔區盤旋，你如果只是想說哇低檔了耶要反轉了趕快買，結果買沒兩個月看他沒漲就草草賣出，那你就不可能吃到他後面反轉的獲利。別忘了，再回頭看看中興電的配息表，他在11～13年期間均殖一樣超過5％，如果你短視近利，別說是後面回升的價差利潤，你連每年5％的基本股利報酬都拿不到。

只要你有正確的健康的投資觀念，除了你本來應該有的股利要給你之外，還會讓你賺到價差利潤；如果你沒有正確的健康的投資觀念，只想跟風追熱門股，或不願學習盲目跟單，短進短出賭博式買賣，你的結局就是價差、股利都賺不到之外，連你本來有的賭本，市場都會讓你損耗殆盡。

是不是只要長期穩定高配息就一定好呢？也就是說，我們可不可以只用「基本面傻瓜選股法」投資？比如說這一檔：

十年均殖超過6.5％，是不是超優？然而…

股價走了10年空頭，只有33左右是比較穩定的價格。這就是常聽到人家講的，不可只看殖利率買股票。買到這種股票，就算還原權息，長期下來還是有極高的機會賠錢，除非你的成本價在35塊以下，這就是真正的「賺了股息賠了價差」。所以，傻瓜要有兩個才有用，團結就是力量。

最後一個問題，如果是「水平區間零殖利率」和「長期空頭高殖利率」兩個只能選一個，我們應該買誰呢？就以今天的勤益控和松翰為例。不過因為松翰現在價格幾近底部價，比起來不太公平，就以兩檔都在底部價為準好了，也就是32.5的松翰和11.5的勤益控，要買哪個？我的答案是，非要擇一的話，還是11.5的勤益控，因為—技術面大於基本面。線圖就是價格，價格就是事實，一檔股票的歷史走勢會呈現那個樣子，一定有他的理由，那些理由通常不會是我們庶民所能知道的，但事實就是擺在眼前，一支價格節節下降長期空頭，一支成水平區間穩定起伏，真的要選，還是選水平區間，股利什麼的，在沒有價格「保障」之下，那還是虛的。

當然我們現實上不可能面臨到上述那種選擇，大不了都不要買，我只是以這個例子順便再強化一下各位的觀念而已。

接下來我們要討論「雙傻股」的防守策略，或者說「解套」方法，這是因為前些日子在社團發現有伙伴買到120幾塊的鴻海，真的是讓我心有戚戚焉，想說一併跟大家說明，也算是補完我們傻瓜選股階段內容，使它更具全面性。

要先提醒大家，以下敘述方法原則上僅適用於「雙傻股」，如果是單純「技傻股」，效果會打折，安全度也會降低。

好的，那麼我們來看看，2317鴻海，具有十年漂亮水平區間，十年均殖股息併計約5％。不過呢，120塊的鴻海，恩，上一次出現是8年前…。現在鴻海在95附近，下一次要再來120，理論上不過個3、5年，好像不太可能，而且對照大盤現在11200，如果鴻海再漲到120，大盤會是多少呢？1萬2？1萬3？還是1萬5？好像有點「殊難想像」。

但是有類似情況的伙伴也不用太擔心，重點還是在你的心態。鴻海套在高檔區的人，其實算是運氣很好（追高亂買又不及時停損，則是自己的問題，不是運氣），因為鴻海就是屬於我們傻瓜二重奏的雙傻股，包含像勤美、中興電，還有以前課程提過的惠光都是，這種雙傻股的優點，除了操作上長投價差皆宜外，還有一項重要特性就是「攻守一體」。

以買120塊鴻海為例，你沒有在115停損（等學完技術分析你就會知道為什麼要在115停損），後來越套越深，已經出也不是不出也不是了，怎麼辦呢？首先心態上，你不能完全放棄，想說算了就（超）長期投資吧，但是也不要過度焦慮神經質，看他漲一點就猶豫要不要停損「少輸為贏」，繼續跌就擔心越賠越多心理越痛苦。你要保持平常心，對他有點關心又不要太關心，有點關心就是平常花點精神注意你設定的攤平價位有沒有來，如果你買在120鴻海一張，那麼你可以在90再買，而且一定要買。

上面這一點要注意，一般我們是絕不鼓勵向下攤平的，所以我才說這裡提的解套策略僅適用於雙傻股。像之前有同學問我的一檔標的，說是家裡菜籃族套的：

月線無區間可取，周線V型反轉，這種就絕對不可攤平，否則很可能會變成這樣：

回到2317。你120和90各買一張，就有兩張均價105的鴻海了，從90漲到105是不是看起來簡單多了（但也不是保證會來）？重點是，你一定要堅持價位，不到90絕不買進，你不要想說92、93差不多了，是不是可以買了，你如果是空手的話可以這樣做，但別忘了你現在有110、120的套牢部位，一定要堅持你的均價。如果90就是不來呢？那很好啊，你就放著領股利放到天荒地老，遲早損益兩平。

如果你90買到第2張，100一定要出，或是97、98要出也可以，而且只能出一張，你不要想說我要等到105一次出掉，那如果不來呢？所以不能這樣。如果你這一張順利出掉呢？那就下一次來90再買一次。這樣下來粗估你會有兩張均價不到100的鴻海，是不是舒服多了？

如果90塊買到第二張，他別說100，連95都不來怎摸辦？沒關係，一樣繼續等，兩張105的鴻海當傳家寶，不會死。接著，75塊再買一張。如此你就會有三張均價95的鴻海了，漲到85賣一張，95再賣一張，保留一張。只要賣出後，價格有回原價位，就再買進，例如你85賣掉一張，他就不上去了，又來到75，就再買一張回來，這樣你就有3張均價不到90的鴻海了。

整個流程我估計大約3年左右，操作6～10次，加上期間的股利收益，你應該可以全身而退，甚至可能會賺錢，絕對比你傻傻地等他回來你的原始成本還好得多（有可能來不了…），更不用平常看著他的價格起起伏伏影響自己的生活情緒。

大家有沒有抓到上述策略的核心概念？就是利用這種股票的「穩定區間+穩定配息」的特性，一方面把攤平間距放到極大（當然還是要在合理範圍內，如果你想說我第二張70再買，當然也可以，只是可能要等個5年7年…），減少操作次數，「層次性」地稀釋成本，最後達到解套目的。

同樣的，上面提的策略只是原則性的方向，每個人可以依自己的情況（例如資力、套牢張數、均價等）適度調整。此外，這也只是單純依照位階與股利，經過簡單計算的「傻瓜解套法」，等我們學完技術分析後再將它容納進來，又將多一樣利器。

今天最後要跟大家分享一個市場上偶爾會出現的一個特殊現象，你可以把它拿來「反向應用」。就是有時候一些惡質卑鄙的公司高層，他們可能已經預料到公司經營前景堪慮，或是他們自己早就在五鬼搬運一段時間，差不多要「大功告成」收手了，他們會利用市場散戶喜歡為了股利買股票的特性，在某一年度決議發放突兀性的高額股利，吸引大批散戶進場買股票，以利大戶出脫。近年來最經（ㄒㄧㄚ\）典（ㄐㄧㄢ\）的例子，就是8072陞泰在2014年董事會突然決議發放20元現金股利（注意他該年EPS只有5.12元），當年度股價殖利率高達20％（以股利公布日股價計算則更高）：

結果就是造成投資人瘋狂搶進，股價短線暴漲（見記號區域）。所謂的「除權行情」過後，股價當然是一落千丈永無翻身之日。

另外像元大期，雖然本身算體質不錯的優質公司，但有時候公司派想出貨時也是會玩弄這一手：

若你日後遇到類似情況，要想到你現在學到的，切勿跟著大眾一窩蜂盲目搶進，如果你手上的持股有公司正好施展此一手段，你剛好可以反向利用，趁機解套或獲利了結。

下週開始學標的分級。