趨勢改變是本益比的調整過程

投資股票該如何選股？不外乎要找基本面營運成長的企業，或是長期營運穩定可以配息的公司，在企業股價相對便宜時投資，另外是找法人大戶也願意投資的股票，技術面角度則是趁股價拉回或指標落入低檔區......等等，原則概念簡單，實際情況卻非常複雜。

今年的情況為例，基本面營運成長的股票跌得兇，營運穩定的股票也難逃修正，等股價拉回技術指標落入低檔，卻遇上指標鈍化而繼續下跌，實際股市在某些情況下，怎麼精挑細選都不容易獲利，但也有另外某些時期，可能隨便挑選，即使企業營運狀況不佳都可以獲利，兩種不同情境的差別在於整體趨勢不同，在多頭趨勢裡任何一種投資方法都可能有效，大家都可以當投資達人，但在空頭趨勢裡則有待考驗，不論用甚麼方法投資，都需要先對於趨勢方向有概略的判斷。

空頭趨勢的特色是整體本益比下滑，過去覺得15倍本益比是合理股價，空頭過程可能降到10倍本益比才合理，主要原因是本益比數據在時效相對落後，當股價已經修正，而獲利數字卻還停在高峰，使得看起來本益比降低，但實際上本益比不一定真的降低，