2020-06-09|閱讀時間 ‧ 約 2 分鐘

如何運用「總體經濟投資法則」觀察大盤走向？

許多有在操作台股的人，常常會來問我，有沒有什麼辦法，可以從總體經濟的角度，來觀察大盤的走向，我說應該會有，這個我把它稱之為「總體經濟投資法則」。

下面是一個小小的例子，把台股與國外的重要指標連結起來，尤其是美股。這個操作的總體經濟邏輯是這樣的：

第一個，我們找出美股的重要指標，發現的確跟台股有重要的相關度，或者說是高度正相關。這個意思就是，我們可以從美股的動向，回來推測台股的動向。

第二個，那麼美股的動向有沒有更重要的指標，來超前部署呢？我的思路這樣的：現在已經是零利率，加上沒有上限的量化寬鬆，所以資金面已經躺平，沒什麼可說的了，反正就是寬鬆；現在是疫情擴散的時期，有逐漸緩和下來，但是經濟情況還是很糟，失業率還是很高，所以基本面也沒什麼好說的了，反正景氣就是不好。所以，現在驅動金融市場波動的力量，主要來自於市場情緒的波動。

觀察市場情緒波動的一個很好用的指標，就是高收益債的行情，代號是JNK。疫情以來，美國道瓊，還有納斯達克與費半，還有台股，與JNK的動向是高度一致，有很高的正相關。這個意思就是說，你可以從JNK的走向，經由美股與台股的連結，來預先推測台股的走向。

JNK - SPDR Barclays High Yield Bond ETF

StockCharts.com's Web-based Financial Charting Tool

第三個，觀察實體經濟的一個重要指標是油價，如果市場預期總需求要回升的話，那麼對原油的需求也會上升，合理預期就是油價會走高。所以，從油價走勢可以反過來推測市場對總需求的看法。

這個看法可以印證的就是看銅價，因為銅也是經濟景氣的一個溫度計，如果油價與銅價同步走高的話，那就可以印證總需求的趨勢確實在上升。（如果油價走高，但是銅價沒有走高，那可能就不是總需求帶動的結果，而是石油供給端有所短缺，才造成油價的走高）

這種將高度相關的技術指標拿來做交叉比對，也正是「道氏理論」的精神所在。