明星股也有失去光環的時刻

多半當特定明星股成為雜誌封面專題，新聞用力宣傳報導，連一般人都知道一些專業術語之後，行情大概也即將告終，類似於股市的擦鞋童理論，過去不談不接觸股市的一般群眾也開始侃侃而談，是股市極度熱絡的時刻，但也是危險的行情相對高點，這個現象大概是從去年的半導體產業：台積電的漲勢就開始，其他個股還包括聯電、台達電、聯發科等都當過股市盤面的明星，之後包括面板、鋼鐵、航運都輪流扮演過明星產業，當它成為明星，幾乎就是將要出現股價相對高點。

當然這些企業也確實具有成為明星的本錢，但如同現實中的明星，還是會有等級的差別，有些可以長期維持著明星光環，有些快速竄紅卻也很快就消失，不論是哪一種情況，要成為明星都得先具備外在條件，就是景氣熱度、資金過剩等條件，但要長期維繫明星光環，除了外在條件還必須具備內在的氣質與修養，少了內在條件只會成為快速消失的明星。

對於企業而言，內在的氣質與修養就是具備產品或服務定價的能力，這是透過自身的競爭力而得來的定價能力，例如台積電具有領先的先進製程，客戶要訂下產能的價格是台積電說了算(或是經相互協商決定)，但景氣循環類股的產品或服務價格，不是企業說了算，而必須視整體產業供需狀況而定，當產業低迷，產品破盤價的時候也得出貨，景氣好的時候是明星，景氣轉變就變成過街老鼠，沒有景氣循環股可以擺脫景氣循環的宿命，因為這類企業不具備定價能力，是由整體產業供需所決定的報價來決定企業的獲利，等於明星光環的決定權並不在自己的手上，所以景氣循環類股不適合長期投資。