交易記錄與回測

交易記錄之我見

我想非常多的投資大師與先進們都提過做記錄的重要性了，並提供了一些作法建議，例如透過日誌記錄每天的策略構思、交易過程、當下心情、結果檢討等，或者是對選股標的做定期追蹤，持續筆記記錄相關資訊與個人觀點等。不論選用哪一種方法，我想他們的著眼點是：

• 強化紀律的維持。
• 親自記錄資訊(尤其透過書寫)可以強化記憶。
• 留存的資訊可供日後回溯檢討，確認決策方法與觀點是否一致。如果有長期追蹤特定個股，可以觀察公司的長期發展或轉型成效、經營層發言與作為的一致性、產業景氣循環起伏等。這方面的能力和經驗累積，有助於日後對下一支個股或下一個產業族群的研究。

除此之外，我認為還有更重要的一點：

• 這些日誌或筆記是獨門策略誕生的溫床。記錄過程中零碎的靈感被記錄下來，長久之後可能整合成少有人發現的技巧或決策模式。

儘管多數人都聽過這些，但持之以恆的有多少呢？尤其是在投資績效不如意、心灰意冷時，有多少人能堅持不放棄？逆境當下往往是潛能最可能被激發的時候，但多數人熬不過這最後一哩路。

在最令人想要放棄的時候往往是最有價值去堅持之時，失敗經驗的積累與逆境的記述往往會在日後發現那是最難得可貴的。

由於是長期積累的過程，因此我認為必須要讓過程輕鬆、簡單，甚至有趣，而我採取的方式如下：

投資日誌：

沒有特定的格式，僅是透過手機APP的記事功能記錄當日所見所聞、個人觀點、隔日交易策略擬訂等。每個月歸檔備份一次，以年月份做索引。對應日誌內容偶爾也會對應備份相關的新聞內容、法說會內容、總經數據圖表、極端行情走勢圖等。

投資月報：

每個月至少寫一份，特定場合頻率會拉高到每週一份(例如2020年3月的大崩盤)，包含以下內容：

• 市場面分析：當月國際政經局勢摘要、原物料與股匯債走勢、國內主要新聞、台股大盤行情、特定類股的行情等。
• 技術累積與成果：記錄知識面和技術面的學習心得並肯定自身的成長，例如程式分析的結果摘要、閱讀投資經典的摘要或心得、特定交易策略的解析、數據或資訊管道來源記錄等。
• 實際操作與績效：帳戶金額數字記錄、交易檢討。
• 近期展望與策略擬定：後市看法與行情預判、下個月資產配置規劃、待學習的知識或技術項目等。

投資月報索引：

投資月報以年月日作為檔名，而投資月報索引則是記錄每一份投資月報的重點內容之關鍵字，例如索引某一行可能會出現以下內容：「yyyy-mm：原物料走勢 / 比特幣 / BDI指數 / 現增主力操作 / 彼得林區選股 / 投信籌碼選股短波段策略」。當日後想要重新研究個股現金增資時主力會搞什麼花招時，就會重調篇名開頭為yyyy-mm的投資月報來複習。

投資月報的撰寫過程中會參考日誌內容，所以也是投資日誌的去蕪存菁版本。例如在OPEC+決定原油是否增產的過程可能都記錄在投資日誌中了，但投資月報只會寫結論與後續效應。

相較於透過書寫來強化內容，我比較看重資訊是否容易調用。個股報價與籌碼資料、交易對帳單等資料我也不會在投資日誌或月報中作記錄(僅定期從券商平台下載留存電子檔)，只會在檢討特定交易策略時再去處理，例如需要分析某個月融券放空筆數、交易勝率、盈虧比等才會去調對帳單中的相關交易明細。

注意上述做法對於以當沖為主的策略而言會有所不足，至少盤前規劃與日內資訊的記錄必須加強。至於細節如何進行，本人並不是高手便無法多說什麼了。

交易明細用於回測？

這可以說是為什麼我不強調實際記錄每一筆交易明細的原因了，原因在於我認為實際的交易操作只有以下三種類型，僅有其中一種適用於回測但卻也不是最佳做法。

• 可事先籌畫的交易：例如財報選股、事件型交易，可透過前一日的盤後資訊和重訊公告預先籌畫，仰賴的是個人對於資訊消化解讀的能力，將交易結果做統計分析的意義通常不大。
• 進出有據的交易：邏輯與策略型的交易，例如以技術分析為依據者。這類型的操作策略與其累積有限的交易筆數做統計分析，不如依據大量歷史資料，並試著打造或運用既有工具做回測，理由詳述於後。
• 無邏輯的交易：例如非理性的操作，突發事件導致的交易等，這類型交易需要事後分析檢討，但個人認為無統計分析的價值，原因在於即便是有利可圖的交易也不具有複製成功模式的可能。

關於進出有據的交易，其成功模式是最可能被複製的，也因此可能發展成機械化交易。然而為什麼我建議用大量歷史資料回測取代過去交易記錄的統計資料呢？原因為避免決策的錯誤歸因。

對於波動很大但長期看漲的行情，可能隨便一個當沖策略都能達到七成以上的勝率而有模式複製的價值，然而當振幅收斂或是行情轉空時會發生什麼事？這是近期的當沖交易資料沒辦法告訴你的。在當你認為找到一個成功獲利的交易策略時，只是保證當下的行情你可以獲利而已，表示你的獲利與當下行情有很大的關聯性。

要怎麼避免這樣的事情發生？必須要做非常大量的回測，但注意回測並不是只要標的數量大就行，這些標的走勢之間的關聯性還必須很低才是有效的回測，因此最好做跨國市場的標的回測(例如同時回測台股、中港股、美股、日股標的)。若你認為台股與美股在走勢上或許有很高的關聯性，那麼就需要加入與這兩個市場走勢相去甚遠的市場標的，例如中股與日股。

總結

1. 投資經驗的積累必須被記錄留下，而記錄方式因人因需求而異。重點在於要持之以恆，因此做起來不要讓自己太過勉強，但也要考慮日後是否便於調用。
2. 只有模式可被複製的交易策略有具有被逐筆記錄和統計分析的價值，但更好的做法是打造或運用既有回測工具，並依據大量歷史資料做測試驗證。
3. 有效的交易回測要避免錯誤歸因，要能辨別出策略的高績效是否來自於特定市場行情的高關聯性。因此交易回測所選用的標的之間的走勢相關性要低，可試著同時以多國市場的投資標的做回測以逼近此目的。

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文章縮圖來源：Photo by Cookie the Pom on Unsplash

本文最新版本：2021.9.15

本文初版發布：2021.9.15