2020-12-21|閱讀時間 ‧ 約 2 分鐘

【2020十二月份投資備忘錄回應讀者】

1、 我們文中說投資是一門「偽科學」,有人回應說,投資從收集資料,邏輯推論,再至根據結論下決策,步步都要嚴謹,為何說:投資不是科學呢?
其實我們是採用哲學家卡爾.波普(karl popper)認為「科學」必須符合可否證性(Falsifiability),又稱可反證性、可證僞性。比如說:「太陽都從東邊升起」這個主張,當一旦有發現一次不是從東邊升起時,這個命題就會被推翻、否決。這樣「太陽都從東邊升起」這樣的研究主張就符合「科學」。相反地,就像經濟學上的「需求法則」:當價格上升時,需求量會減少,這種主張就不是科學,因為即使你可舉出「價格上漲,需求量卻增加」的例子(股價上漲,成交量卻增加的例子不勝枚舉),經濟學家就會說,那是因為「其他因素改變了」所導致的,需求法則依然成立(不會錯);投資學上的主張,也都類似,都可以用「時空環境不同」來解釋。主因就是經濟學、投資學這類的「社會科學」研究的主體是:人,世界找不到一模一樣的人可當對照組所致。
學術上這種永不能被「證明」錯誤的主張,即是過程再怎麼嚴謹,也只能稱為「偽科學」。所以各種投資理論,是無法證明誰對誰錯。十二月的文章,只是要表達我們為何「相信」價值投資的心路歷程(四屆諾貝經濟委員會、行為心理學的理論當背書)。也就是說,我們只是要闡述我們的價值觀、信仰成形的原因,不是要「證明」(或否定)技術面的投資法的「錯」。
2、投資生涯都沒有遇過採用技術面(量化)投資成功者嗎? 當然有,我們觀察的心得是:這些成功人士所使用的「量化方法」,通常都是不那麼量化,亦即,他們不會只依電腦算出來的量化指標:比如KD、RSI…等等,當成金科玉律般的遵守依紀律而機械化操作,往往要加上個人「經驗值」來修正,而這類的經驗值常常是來自「第六感」,也因此我們外人很難學(模彷)。
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