國泰金5月23日法說重點摘要

全程聽完今日國泰金的法說會，個人只有一個結論與感想：

國泰金真的就是被富邦金一起拖下去，人家要搞富邦金只能一起搞國泰金，效果才會好。

1.防疫保單的疑慮：

國泰產目前有效保單剩85萬件，在途5萬件，目前賠付每天約1000萬。

相較富邦產有效保單246萬件，在途100萬件，目前賠付每天約5000萬。

國泰產去年防疫保費收入約9億，賠付1.1億。今年防疫保費收入約5億，已賠付約1.9億。高峰落在5-6月，7月之後保單陸續到期，影響驟降。

整個防疫保單保費收入14億，已賠付3億，還剩約11億空間才會倒賠。

整個看起來，國泰產在防疫保單可以算是能無傷、頂多小傷全身而退，所以李長庚能自信的喊出：理賠從寬認定。壽險方面各保單，確診居家照護不符合法定傳染病住院的成立要件，也傾向以發慰問金的方式照顧確診但未住院的保戶。

光之後的企業形象，理賠或慰問金給的阿殺力一點，值得啦！就算之後超出預估倒賠個幾億，對整家金控來說，微乎其微的影響。

2.升息造成帳面債券的淨值降低疑慮：

升息的確造成帳上資產減損，但同時負債降的更多。

如果直接接軌IFRS17，同時以公允價值衡量資產與負債，負債減幅超越資產減幅，也就是說淨值實際上在3月底較去年9月還增加超過1400億，到4月底因為股票有跌，但淨值還是比去年9月增加8-900億，到5月目前初估，淨值增加超過1000億，這才是真實狀況。

這也就印證一直以來的說法，這件事根本不是利空，而是被媒體利空。

3.俄債問題：

整個法說會提問，連問都沒人想問了。再觀察吧！

4.國泰人壽反映到國泰金的每股EV91元、AV111元：

比較參考富邦金2021年的數字，：EV是82.7元，AV 97.7元。

5.台幣貶值的關係，匯兌方面實際上已由避險成本的問題變成匯兌收益的狀態。

6.由於升息的連帶影響，新錢新佈局的債券，報酬率都比預期好很多，經常性收入增加也會比預期好。

股票方面之後以高殖利率個股佈局為主。

用白話講股債佈局總結論，就是之前割很多現金出來，高賣低買，雖然短時間內可能因市況無法高賣再割資本利得，但是債券債息經常性收入跟股票股息收入，都會比預期好。

以上，法說會重點整理。

以下，後續個人應對：

因為法說會的內容印證自己的看法，但礙於富邦金尚未明顯止跌，還是不能太樂觀，尊重市場現實狀況，所以個人明天可能先買一些湊個整數吧。

之後確認雙金都有落底跡象時，再決定是否較大額加碼。

但要強調一點，若之後大盤是真的不行了，很明顯有跡象要繼續往下位階移動時，考量權值股位階連動因素，最後還是有可能做出停損暫避的決定，這之後要就市論事。

2022年5月23日PM 4：41