誰主導股價的波動？

投資要考慮甚麼因素？表面上是和景氣、資金、利率、通膨、企業競爭力、產業前景等各種因素，但是對於一般人而言，股市裡考量的可以簡化成單一因素：股價，股價不漲就沒有吸引力，股價下跌就得趕快逃離，即使景氣衰退，只要股價上漲仍可以吸引投資人進場，或是景氣繁榮，只要股價下跌，投資人也不敢投資，現在股市修正的理由是經濟將會陷入衰退，但用景氣基本面來當股市表現好壞的理由並不周全。

近期大立光(3008)是表現相對強勢的指標股，但它上半年的累計營收還是負成長，比起相對弱勢的台積電、聯電上半年累計營收近四成的成長，且聯電的本益比還遠低於大立光，以基本面來當選股的理由，應該要投資本益比較低、成長性較高的個股，用在上述的例子看起來就不符合常理，當然這樣的比較是簡化了企業營運特性的差異，還有時間的因素，實際投資該考慮的因素比景氣或財務獲利數字複雜得多。

有些大戶、大股東、長期投資人考量的不一定是股價，股價波動只是資產帳面價值的變動，如果沒有打算賣股籌湊資金，股價怎麼漲跌都無所謂，平常對股價影響力較大的力量是來自於法人的買賣超，但如果大戶、大股東有交易股票的安排，影響股價的主要力量就會來自於大戶。