激烈升息對股市的影響效果已減退

當投資人擔心因通貨膨脹壓抑經濟而導致後續的衰退，即使企業交出優異的獲利成績，也吸引不了資金，認為優異的營運成績已是獲利高峰，未來只能接受逐漸衰退的成果，於是不論企業獲利好壞，股價都下跌，而形成整體市場的跌勢。

但如果股價開始因企業營運績效或展望不同而有差異表現，一種可能性是有部分個股股價已經夠便宜而具有投資吸引力，另一種可能是整體市場資金的調整暫時告一段落，或對於衰退的擔憂減輕，或已經清楚哪些產業或企業有衰退風險，而開始尋找不受景氣衰退影響而仍值得投資的個股，這時期有別於股市高點轉為跌勢初期，不再是所有股票不論好壞都跌，而是開始區分成長與衰退的企業，股價逐漸回歸到能與基本面大略一致的表現，同時也是個股表現較明顯分岐的階段，雖然多數股票都有跌深反彈的機會，但上漲的空間還是要看企業基本面如何表現。

股價如何表現和企業營運績效有關，也和投資人怎麼想(預期)有關，即使景氣衰退、企業獲利下滑，如果是投資人預期中的事，股價已經反映，壞消息也不會讓股價再跌，但如果企業衰退的程度比預期更糟，股價還是可能再繼續下跌，由於今年股市已經有相當幅度的下跌，正常而言財報公告時期的股價已經位處低檔，比較容易出現利空不跌，如果股價還繼續破底，就是基本面比預期還更糟，這類型股票的跌深反彈空間相對會比較保守。