摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）警告，「通膨失控、利率升逾預期、量化寬鬆政策的未知影響以及俄烏戰爭」等不利因素使得美國可能會在6至9個月內陷入衰退，S&P500指數有可能從當前水準再輕鬆下跌 20%，跌破3,000點。
先來推敲一下未來6至9個月陷入衰退的說法是否合理。過去60年來，唯一最準的指標是失業率年增率為正(當然下次還會不會準確，無人知曉)，以目前的趨勢延續下去的話，確實在明年第二季也就是未來6至9個月會陷入衰退，至於是FED預期的軟著陸，還是更深的衰退還難以判斷。
至於會不會跌破3,000點呢？筆者在FOMC投資密碼，曾用FED的經濟預測套入EPS*P/E的框架去推算，是有到達3,000的可能。本篇則使用另外一種模式去推估：ISM年變化與real rate-real growth能夠顯著解釋S&P500年增率，如下圖所示，除了疫情之後一年多不適用之外(那時候所有既有模型都失效)，其他時期大抵算是七成有用。
筆者用兩種模式，在可預期的衰退下也不會跌破3,000，不過考量樂觀情境也不會漲破4,200。只有金融危機與疫情再臨，大佬的話才可能會對。
