2023-02-06|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

ＫＹ與ＤＲ？｜楊萱

什麼是 KY 股？

KY 股是指在其他國家註冊登記的企業，沒有在國外上市，而是把台灣當作第一次上市公開募資的地點。

KY 是英屬開曼群島（The Cayman Islands ）的簡稱，由於當地政局相對穩定，又不收取所得稅，所以吸引不少企業在這個地方註冊，是全球知名的避稅天堂。

目前台灣上市櫃裡有超過百檔這類型的股票，像是矽力-KY(6415)、譜瑞-KY(4966)等千元高價股及租賃業務為主的中租-KY等知名企業，都是 KY 股中的一員。

KY 股的優點？

投資 KY 股最大的優點是所得股利免稅。投資 KY 股所得的股利被當作海外所得，不用課綜合所得稅，但是要納入最低稅負制計稅。不過，海外所得只要不超過 100 萬元以上，就不需納入個人最低稅負制計算。即使超過一百萬，只要海外所得未達 670 萬元，都還是免稅喔！

另外，KY 股不用繳納二代健保補充費的税。

KY 股的缺點？

1.不是每檔都配息：若 KY 股本身沒有配發股息，也享受不到「節稅」的優勢。

2.海外市場難掌握：海外公司的財報資訊較不透明，可能會遇到很雷的企業。

3.匯率變化：海外公司所得幾乎都是美元或其他貨幣收入，可能會發生「匯率損失」。

4.不是所有KY股都能節稅：若被美國認定為「美國公司」，則需要繳納 30% 的股息稅。

什麼是ＤＲ股？

DR（Depositary Receipts）是存託憑證的意思，在台灣發行 DR 存託憑證的公司就是在海外已經上市櫃，再過來台灣市場「二次上市」，要募集台灣市場的資金，因此 DR 股並不是股票，而是投資人擁有公司股票的一種證明。

像是去年搭上防疫熱潮，股價狂飆 60 倍的最強妖股美德醫療-DR (9103)，還有今年慘吞 21 根跌停後狼狽下市的杜康DR(911616)，都是 DR 股中的一員。

DR 股命名方式？

DR 前面的字母代表「地點」

ADR：美國存託憑證，A 代表 America 美國。

TDR：台灣存託憑證，T 代表 Taiwan 台灣。

GDR：全球存託憑證，G 代表 Global 全球。

CDR：中國存託憑證，C 代表 China 中國。

EDR：歐洲存託憑證，E 代表 Europe 歐洲。

舉例來說，台積電為台灣的上市公司，屬於第一上市，而台積電 ADR，將股票交付給美國存託機構，由當地發行股票憑證，則屬第二上市。

ＤＲ的優點？

1.在台灣就可以投資國外公司：不需要至國外開設海外開戶，在台灣即可投資國外來台上市的企業。

2.上市時的承銷價通常較原公司股價低：為了吸引更多人願意投資DR股，因此在公開申購時訂定的承銷價通常會比原公司的股價低，投資人可以以較低的價格取得存託憑證。

ＤＲ的缺點？

1.財報不透明：很難掌握海外公司的財報資訊，且母公司只需要依照原國家法令來公告即可，資訊相對不透明。

2.流通數少：部分 TDR 流動性不足，容易被鎖定一天可能只有數十張交易，不見得可以順利成交，另外若有大戶倒貨恐嚴重影響股價漲跌。

3.溢價風險：DR 常有嚴重溢價的問題，使購買成本會比直接購買母公司原股貴上許多。

ＫＹ與ＤＲ總結

以2012~2014的多頭年來看KY股(F股) 腰斬機率是其他台股的5倍（5.3%)，KY股(F股)的特色是大跌機率很高，DR(91開頭)的特色是勝率極低，在多頭年勝率只有其他台股3成(30.2%)，並不是說所有KY股及ＤＲ的風險都比較高，而是KY股及ＤＲ的實際資訊難以取得，所以在投資這類型商品前，都得有完整的認識。

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