心得。耐心布局、等待來年收網 │《2023全球投資趨勢論壇─隧道深遠，洞見復甦關鍵信號 》

有看到隧道口的光了嗎?

1. 供應鍊壓力恢復到疫情前的水準
2. 台灣五大筆電製造商庫存在慢慢去化中，3-6月有落底的跡象
3. 半導體資本支出上半年是低點，下半年會往上
4. 美國實質利率翻正，3-5月間升息將告一段落
5. 全球股指本益比偏低
6. 美國S&P500上半年的企業盈餘下修
7. 通膨造成的衰退將帶來3個反轉:　　

• 美元: 美元反轉已雛形已現，因為貨幣供給已在歷史低點
• 利率: 美台利差影響漸褪
• 通膨: 下半年預估會下修到5%　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

1. 中國是否順利解封是決定供應鍊壓力是否變小的關鍵
2. 沒有QE加持股市了
3. 新興國家的債務增加一倍，比較難推出財政政策

1. 美國管制半導體技術輸出(AI、設備、人才)，短期將會驅使大陸將重心轉向成熟製程，可能因此衝擊台灣成熟製成的產業，同時迫使台積電為分散風險而到日本及美國投資，因而增加營運成本。
2. 長期而言因為車用電子、自駕、數據中心、工業用晶片的應用，會促使AI晶片需求加速成長，第三代半導體需求成長，未來投資方向可著重在減碳及數位化。
3. 手機及電腦將會變成弱應用，不會有強勢的成長，轉而變成支持性的存在。投資儘量不要著重在弱應用的部份。
4. 半導體行業在股市的最糟狀況已過，2023年股市表現將會逐季往上走，會是"無基之彈"的一年，也就是基本面仍繼續惡化但股價開始往上走。
5. 通膨並沒有讓半導體價格跌價，反而漲價，因為半導體價值提升。