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超潛部薯｜達麗(6177)｜23年營收大爆發｜光股息就有77%報酬率咁有影?
閱讀時間約 7 分鐘
投資理財內容聲明
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公司簡介
達麗建設自1977年創立，2013年股票上市（迄今10年），股本38.79億，淨值19.27元（111Q3），主要營業項目為興建住宅出售出租及商場出租，公司架構由達麗建設及旗下4家子公司組成：
- 寶信營造：負責承接母公司工程案。
- 達麗米樂：負責不動產開發租賃，最近開幕的高雄樂購廣場就是此子公司負責。
- DA LI HOLDING：負責美國不動產開發租賃。
- 達鉅建設：負責不動產投資開發，110年新成立之子公司，近期購置了高雄土地做為後續案源。
從110年財報揭露的數字，可以知道DA LI HOLDING貢獻損益是各子公司之冠，寶信營造次之，主要是110年有美國建案入帳所致，公司表示未來美國推案將以長期收租為主，所以可以預期112年後DA LI HOLDING的貢獻度會大幅下降。
獲利能力
EPS、毛利率、稅後淨利率
達麗EPS空窗及入帳年差異明顯，近5年入帳年（108、110-111）EPS約在3-4元，毛利率入帳年約落在26-27%之間，稅後淨利率則約為13-15%。
股利政策
達麗一直都是高配息率的營建股，入帳年配息率至少75%水準，殖利率以除權息前一日股價計算，入帳年最低有6.25%，平均約9.13%。
除了殖利率高低，存股的投資人最關心的是能否填息，而達麗近6年都有成功填息，短則半個月，長則4個半月。
安全性分析
負債比率
負債比有逐年升高的趨勢，估計是因應開發案增加導致資金需求增加所致，截至2022Q3負債比為79.32%，在營建股中算合理，與新潤興富發差不多。
另外董事長謝長志表示未來會積極降低負債比，並且維持在80%以下，方便接政府的都更案，所以可以預期未來負債比應會逐漸下降。
未分配盈餘
帳上未分配盈餘為16.63億元，相當於0.43個股本，相較於之前分析過的長虹3個股本的未分配盈餘低得多，這是因為達麗高配息政策所致，而當需要大筆資金時需要向銀行貸款，造成高負債比的現象，或者透過配股及增資方式籌資，但股本會增加（近5年股本從24億成長到38億），所以未分配盈餘的高低各有優缺點。
籌碼穩定度
觀察前十大股東與董事長有直接或間接關係者比例達31.59%，名單中還發現興富發董娘的名字-鄭秀慧，翻閱歷年達麗十大股東名單，興富發集團一直都有著墨，近年持股雖逐漸減少，但對於謝董鞏固經營權我認為仍是正面看待。
達麗千張大戶持股比例為71.74%（截至2023/2/24），自2022/1月後皆維持在70%以上，近期雖有降低但幅度在1%內，評估應為大戶少量調節，而400張大戶持股比例穩定在75%之上，籌碼安定度高。
建案資訊
達麗2023-2028年總共規畫了897億案量，以取照在建案量580億，已售案量199億，對比38億股本是很恐怖的數字。
投資評價
價值
根據已知各年度總銷金額，....，總EPS來到XX元，非常具有潛力。
....
價格
這次一樣會使用兩種方式計算未來價格...
方式二：薯叔「歷史高低價懶人法」
....
回推現價有77.4%潛在獲利空間...
薯叔觀點
本文從基本面及籌碼面分析達麗的未來潛力，綜整一下重點以及我的觀點如下：
- ....
「營建薯-薯叔價值投資」專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報，並加上個人主觀意見，旨在分享個人投資心路歷程，非作為投資或進出場建議。
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本文章回顧了臺灣房市的歷史，以及2023年新青安政策下的現況與展望，並分析了全臺房市的供需狀態與主要需求特徵。文章還詳述了達麗建設的業務狀況及未來項目，最後分享了個人在當前市場環境下的投資看法與策略
當年阿蛤蠣講 #崇友 的時候,我有去研究了一下
我也在私密社團寫過專文,甚至也有賺過價差
但是這幾年來,不但新聞媒體講,天下雜誌也寫文
連今年3月都還有人在方格子寫有關崇友的利多
但是全台灣又不是只有這家電梯公司
就被講這股票多好多好的人,認為房子一直蓋
不動產這麼熱銷,每一個社區都要有
最近營建股很夯，但是你知道你要如何道你手上的營建股未來營收是否會不錯？
那就是去看他的合約負債的金額，合約負債就是一家公司依據合約預收的款項，這個在營建股就是預售屋預收的工程款，在食品類股就是預收的餐券，這些未來當合約完成時都會轉成該公司的營收。
所以這個金額對營建股來說當然是愈高愈好啊。
開始之前先來碎碎念一下，就是珠洲醴這個建案，以27.97坪B2/B6 2+1房帶平面車位來說，早鳥都要55萬上下！坦白說真是令人有點驚嚇...因為去年年底皮朋哥才把半月彎高樓層面河預簽脫手賣出，在今年五月份才完成交屋，也才賣51萬左右...短短半年的時間，就連五股都在持續創新高...這房市的熱度，也
以下為5月陸陸續續撰寫，故些許資訊有延後或錯誤，請見諒
有默契了吧，都是我自己的碎碎念紀錄，所以沒有任何投資建議
大成
大成第一季EPS為1元，相較去年的0.9成長了11%
毛利率 14.24%
營業利益率 4.93%
淨利率 4.4%
看起來相對去年大成今年的狀況好蠻多的，跟第四季的
富華新(3056)、前身總太地產，係間中部營建公司，建案幾乎都在台中，在地無人不知，產品以興建住宅及商業大樓為主。
相較於其他產業、如電子、塑化、金融等等，營建業算是投資人較能理解的產業，因為接觸房價與地段的機率遠比聽到連接器、pcb、ic設計等產品大的多，故今天提出這家營建公司，供投資人參考。
全年毛利率32%
全年淨利率19.54%
全年EPS 6.31配發
股利 3.2元現金蓋PM 2廠
菜鳥評價：毛利率還不錯，配發股利一樣差，沒有配股，明天可能會有失望賣壓，但就要回到你當初買它的原因，如果你是為了他的配股，那連續兩年不符合，你就可以跑了，我自己是看好他是台積電的小弟，未來還是
一、公司介紹
三地開發(1438)於民國四十四年設立並於同年開始營業。本公司原名「台灣裕豐紗廠股份有限公司」，2019年9月，三地集團宣布入主裕豐，2020/07經濟部核准由「裕豐國際開發(股)公司」更名為「三地開發地產(股)公司」，主要營業項目為興建商業大樓、工業大樓、住宅租售業務及不動產買
2024 愉快平安，台股今年開關第一週表現不佳，下跌 412 點或 -2.3%，但我的主要持股營造和營建股幾乎不受影響，特別是剛買進的皇昌及國統，未實現損益分別為 7.5% 和 3.3%，而持股更久的標的，根基股價 80.4 元平新高、長虹 79 元波段新高、達麗 35.3 元也不錯
本文章回顧了臺灣房市的歷史，以及2023年新青安政策下的現況與展望，並分析了全臺房市的供需狀態與主要需求特徵。文章還詳述了達麗建設的業務狀況及未來項目，最後分享了個人在當前市場環境下的投資看法與策略
當年阿蛤蠣講 #崇友 的時候,我有去研究了一下
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最近營建股很夯，但是你知道你要如何道你手上的營建股未來營收是否會不錯？
那就是去看他的合約負債的金額，合約負債就是一家公司依據合約預收的款項，這個在營建股就是預售屋預收的工程款，在食品類股就是預收的餐券，這些未來當合約完成時都會轉成該公司的營收。
所以這個金額對營建股來說當然是愈高愈好啊。
開始之前先來碎碎念一下，就是珠洲醴這個建案，以27.97坪B2/B6 2+1房帶平面車位來說，早鳥都要55萬上下！坦白說真是令人有點驚嚇...因為去年年底皮朋哥才把半月彎高樓層面河預簽脫手賣出，在今年五月份才完成交屋，也才賣51萬左右...短短半年的時間，就連五股都在持續創新高...這房市的熱度，也
以下為5月陸陸續續撰寫，故些許資訊有延後或錯誤，請見諒
有默契了吧，都是我自己的碎碎念紀錄，所以沒有任何投資建議
大成
大成第一季EPS為1元，相較去年的0.9成長了11%
毛利率 14.24%
營業利益率 4.93%
淨利率 4.4%
看起來相對去年大成今年的狀況好蠻多的，跟第四季的
富華新(3056)、前身總太地產，係間中部營建公司，建案幾乎都在台中，在地無人不知，產品以興建住宅及商業大樓為主。
相較於其他產業、如電子、塑化、金融等等，營建業算是投資人較能理解的產業，因為接觸房價與地段的機率遠比聽到連接器、pcb、ic設計等產品大的多，故今天提出這家營建公司，供投資人參考。
全年毛利率32%
全年淨利率19.54%
全年EPS 6.31配發
股利 3.2元現金蓋PM 2廠
菜鳥評價：毛利率還不錯，配發股利一樣差，沒有配股，明天可能會有失望賣壓，但就要回到你當初買它的原因，如果你是為了他的配股，那連續兩年不符合，你就可以跑了，我自己是看好他是台積電的小弟，未來還是
一、公司介紹
三地開發(1438)於民國四十四年設立並於同年開始營業。本公司原名「台灣裕豐紗廠股份有限公司」，2019年9月，三地集團宣布入主裕豐，2020/07經濟部核准由「裕豐國際開發(股)公司」更名為「三地開發地產(股)公司」，主要營業項目為興建商業大樓、工業大樓、住宅租售業務及不動產買
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