阿福投資週報（2023/03/04）- 波克夏2023年致股東公開信

❶ 投資洞察：

波克夏2023年致股東公開信（英文版，中文版）

定期閱讀波克夏致股東信，可以學習巴菲特的投資思維，檢視自己投資策略有沒有遵循巴菲特的投資理念，最新年度的股東信已經公布，茲將重點摘要如下。

• 我們不是選股（stock-pickers），而是挑選行業（business-pickers）：波克夏以兩種型式持有投資，100%股權和購買公開交易的股票。都是根據對長期商業表現的預期，而不是因為認為它們是可能靈活買賣的工具。
• 非控股投資隨市場波動：有效率的市場只存在教科書，對上市公司股票投資，偶爾能以理想價格購買好公司，股票常以愚蠢價格在交易，人們通常要往回看，才能理解它們的行為。控股公司是不同類型，價格有時荒謬地高，卻無法以優惠價位買到，因為所有人從不會以陷入恐慌時的價位來出售。
• 波克夏的投資秘訣：選對投資，並長期持有。以1994年可口可樂收購和1995年美國運通收購為例，現金股利每年都會出現成長，就像每年都會過生日一樣確定，股利帶來股價的重大漲幅。目前持有可口可樂的總成本為 13 億美元，1994 年現金股利由7,500萬美元，增加到2022 年的7.04億美元。美國運通股票成本也是13億美元，股利從4,100萬美元，增加到3.02億美元。假設1990年代犯了投資錯誤，買進到2022年都持平在13億美元的投資，例如高評級的30年期債券，每年只會帶來都不變約8,000萬美元收入。
• 沒有任何事物比得上擁有傑出夥伴：找到一個非常聰明的優質夥伴，最好比你年長一點，然後「非常」仔細地聽他說的話。巴菲特的傑出夥伴是查理蒙格。查理金句包括「耐心是可以學習的。擁有較久的注意力、以及長期專注於一件事的能力，是個巨大的優勢。」，「投資沒有100% 確定的事情。因此，使用槓桿很危險。一串美妙的數字乘以零，將永遠等於零。別寄望二度致富。」

❷ 投資組合分析