揭開6月ADP數據的神秘面紗：隱藏在數據背後的美國經濟真相

美國非官方的就業調查，俗稱「小非農」。 非農與 ADP 就業的差別： 1. 樣本佔估計母體覆蓋率：非農高達 30% 、 ADP 則為 20%，兩者皆屬於可信度很高的數據。 2. 採樣方式：美國為雙週發薪制，非農是將每月 12 日當週（須涵蓋 12 日，即 Week 2），有實際拿到薪水的民眾視為就業人口，而 ADP 則將當月有記載於企業薪資明細中的員工數量視為就業人口。 因此，當 Week 2（涵蓋 12 日當週）期間遇上暴風雪、颶風等天氣，部分服務業、營建業停工，員工未拿到薪水，非農數據就容易出現低估，而 ADP 則因統計當月資料，較不會遇上此問題。兩數據在天災特殊狀況下，常會出現分歧。(由財經M平方提供)

勞動市場的供給需求變化

勞動參與率可用來衡量人們參與經濟生產活動的比例，其計算公式為，勞動參與率 = 勞動力 / 民眾非機構人口。 勞動力：年齡 16 歲以上的就業、失業人口加總。 民眾非機構人口：16 歲以上人口，排除現役軍人、監牢中犯人、被限制在療養院人口。(由財經M平方提供)

美國非農空缺數：統計每月最後一天，企業於就業市場開放應聘，而且希望僱用者於 30 天內上工的職缺數量，可用於觀察就業市場勞動力緊缺的程度。 美國自主離職數：統計當月員工自主離職的數量，除了同樣可用於觀察就業市場的緊缺程度外，也可視為薪資增長的領先指標，因為自主離職者上升，通常代表著就業狀況良好、受僱者認為能夠找到薪資更好的工作。 美國招聘數：統計當月企業新增僱用員工總數，通常招聘數會在經濟復甦、成長時期不斷上升，直到就業市場緊張後才會有所趨緩。可以用於觀察就業市場的轉折，當招聘數出現明顯下降時，代表就業市場不再緊張，以及經濟有轉弱的可能。 美國非農職位空缺率 = 非農空缺數 /（非農空缺數 + 非農就業人口數） (由財經M平方提供)

勞動力缺口景氣指標

美國勞動缺口比例（Jobs-Workers Gap，JWG）＝（家庭調查就業人口數 ＋ JLOTS 職位空缺數 - 家庭調查勞動參與人口）/ 家庭調查勞動參與人口 。 「家庭調查就業人口數」與「 JLOTS 職位空缺數」可以視為勞動需求，「家庭調查勞動參與人口」可以視為勞動供給，當美國勞動缺口比率（JWG）越高，代表美國勞動力市場需求強勁、供不應求；反之，當 JWG 越低，代表美國勞動力市場需求疲弱、供過於求。 波蘭央行經濟學家 Paweł Skrzypczyński 進一步將美國勞動缺口比率（JWG）換算成勞動缺口景氣指標（Jobs-Workers Gap Business Cycle Indicator, JWGBCI）。 勞動缺口景氣指標＝ JWG 3 期移動平均 － JWG 過去 12 個月的最大值 Skrzypczyński 以 -0.93 ppt 作為判斷經濟衰退的門檻值，根據歷史經驗，當 JWGBCI 低於 -0.93 ppt 時，美國將陷入衰退。 註：JWG 、 JWGBCI 為財經M平方根據 Paweł Skrzypczyński (2022) 報告中提供的方法進行計算，數據隨著美國家庭就業報告與 JLOTS 同步更新。

結論