晶睿｜法說會摘要 2023/05/24
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摘要重點
1.晶睿積極推動 AI 安防解決方案，目前美國已有不少成功案例，美國與日本會是著重開發的市場。
2.1Q23 毛利率衰退主因為代工佔比增加，以未來發展性、客戶成長、新事業來考慮接案毛利。
3.晶睿已經完全沒有中國產品。整體市場還是會有一段時間的銷售，除海康、大華被制裁以外，其他大型供應商也面臨風險，預期未來 NDAA 效應會擴大。
公司：晶睿（3454.TW）
主辦單位：晶睿
時間：2023/05/24
影音連結：
前言
1Q23 創同期新高，YoY +30%，但在大環境不確定性下，漲勢較 4Q22 放緩，需求還在，只是產業交期改善使大家嚴控庫存，提高週轉率。為分散地緣政治風險與有限島內資源，開始佈局海外生產基地。
財務資訊
業外損益：1Q23 因處分子公司歐特斯，收益達 73.6 million。
營運重點
一、推動 AI 安防解決方案
在前端攝影機內建 AI 影像分析技術，將 AI 導入錄影管理軟體以及新推出的雲端服務。
二、提升產能效率及自動化
水、電、人力成本上升，發展智能工廠。分散地緣政治風險， 1Q23 在越南已投產出貨，未來將評估其他產地可行性，透過台達集團資源共享自動化能力，滿足客戶需求。
三、品牌及代工事業全面拓展 NDAA 商機
美國擴大制裁範圍，將對中國以外安防廠商帶來更多機會，北美出貨比重持續增加，在日本、英國、澳洲更多商機。
四、致力永續安防領導品牌
RE100。
代工事業群亮點：開拓 AI 市場新客戶、拓展門禁安防應用、延伸 NDAA 效應、發展智能工廠。
品牌事業群亮點：拓展 AI 安防解決方案、佈局垂直市場、增 NDAA 產品經濟規模、發展永續品牌
AI ：為安防產業下個趨勢，晶睿推出「深度搜尋（Deep Search）」解決方案，協助客戶快速查找，特徵（性別、年齡、衣著顏色、配件）、行為、場域
Q＆A
Q：1Q23 營收放緩原因？後續幾個月營收會維持 Q1 水準嗎？今年季節性怎麼走？
A：除總體環境看比較保守以外，手上訂單仍在去化當中，訂單相較去年沒有那麼多。第二季不會比第一季差，不過後續能見度要跟客戶開創需求。安防產業剛需一直在，不過受客戶庫存影響，不過推出雲端服務增加需求，後續重點是基於雲端服務與整體解決方案滿足客戶需求。
Q：安控產業 AIGC 應用？
A：安防強調即時、準確度高，生成式 AI 應用偏向客戶服務端，在產品端講求事實呈現，對 AI 應用不會在生成式，放在前端影視強化、後端智能影像分析，後續基於深度搜尋技術能力，簡化客戶端使用介面，以人追人等應用會持續落地。
Q：1Q23 代工、品牌比重？
A：7：3。
Q：1Q23 毛利率較過往低很多？未來展望？
A：22%，產品組合不同，ODM 佔比增加。
Q：接代工訂單時，會有設定的毛利率嗎？
A：在年度預算編製的時候都會對毛利有所預測。今年雖然營收增速放緩，但仍希望維持獲利。考量未來發展性、客戶成長、新事業來考慮接案毛利。市場預期產品價格會下降，希望毛利能成長。
Q：2023 自有品牌北美、歐洲市場展望？
A：北美是集中資源在開發的市場，目前已有不少成功案例，歐洲市場也持續擴展交通方面解決方案。
Q：目前雲端監控項目有多少會員訂閱？AI 未來發展？
A：美國有不少成功案例，集中鎖定美國日本做為開發區域。AI 客戶回饋正面，不少案子開發當中。會持續投入開發，除內部自有技術外，需考慮第三方合作，著重在與第三方的配合與整合。晶睿與全球第一線安防品牌仍有差距，目前目標在營收提升。
Q：自動化可提升多少產能？
A：自動化希望避開資源短缺（水、人工），目標為在同樣人力下，提升 100% 產能。人均產值增加以外，希望縮小工廠面積、縮短物流、製造、出貨的作業時間。藉由台達智慧製造能力，希望提升營運綜效。
Q：公司總產量與各區域產能狀況？東南亞設廠計劃？未來越南產產能佔比？公司還評估哪些地區？
A：多集中在台灣。越南投產、出貨。台灣工廠會先建置自動化產線，希望未來將經驗複製到國外。配合集團投入印度。越南、印度，增加兩成產能。
Q：毛利率下降？長期展望？
A：今年物料緩解後毛利率可望上升，疫情緩解後，行銷費用上升，展覽、拜訪客戶、出差費用增加。
Q：存貨控制標準？
A：在跟終端庫存做密切監控，後續應該可看到庫存金額有比較大的改善。
Q：急單效應是否已經結束？
A：急單已經沒有像過去比例那麼高。各廠區產能一樣，人力成本、物料運輸成本會有不同。第一季投產之後會去檢視成本，目前在毛利部分沒有什麼大變動。
Q：代工事業與品牌事業發展差異性？人員為何大幅擴增？
A：代工增加營運規模，有營運規模才能降本增效，品牌為永續發展，可貼近市場客戶需求。會視需求調整能力，在作業人力沒有大幅擴增，研發是重心，因此有招募研發人才。
Q：產能有外包嗎？
A：全部都是自有。
Q：營收按地區佔比？2023 營收成長動能？
A：主要是北美地區。NDAA 效應與垂直市場深耕。
Q：有打進軍工產業嗎？
A：有一些案場在國防，目前主力仍在通路（零售、銀行、中小企業），垂直市場（交通、城市安防），軍工產業沒有重點涉入。
Q：原物料對成本影響很大嗎？最大的是哪個部分？
A：SoC、記憶體、鏡頭、感應器，佔成本將近一半。
Q：實施 NDAA 後，預計中國產品何時會消化完？
A：晶睿已經完全沒有中國產品。整體市場還是會有一段時間的銷售，除海康、大華被制裁以外，其他大型供應商也面臨風險，預期未來 NDAA 效應會擴大。
Q：Q2 指引？
A：不會比第一季差，2H23 努力在專案達成與銷售通路擴展。
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