Enphase 2023Q3電話會議
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本季營運狀況
- Q3收入為 5.511 億美元，勉強達到上季的guidance，但低於市場共識(vs. 565 million)。
- 美國營收季減 16%，年減 22%，微型逆變器的銷售量下降了 12% (qoq)。
- 歐洲營收季減 34%，年增 26%，微型逆變器的銷售量下降了 35% (qoq)。
- 原本預估庫存可以在第三季恢復正常，但由於歐洲需求大幅減少以及美國加州政策，導致庫存狀況高於預期。
- 歐洲面臨兩項挑戰，夏季以來的需求復甦要弱得多，且許多經銷商面臨太陽能設備供應過剩的問題，導致更積極的去庫存。
- 關於不計入IRA的毛利率下降的狀況，管理層表示主要是由於產品組合的因素(電池毛利率低於逆變器)，定價沒有太大變化。
Guidance
- Q4的營收將在 3 億至 3.5 億美元之間(市場共識為618 million)，反映了美國和歐洲約 1.5 億美元的通路庫存調整，並預計通路庫存將在第二季恢復正常。管理層預計2024Q1通路庫存調整將略低於 1.5 億美元。
- 預計Q4電池出貨量為80 至 100 MWh。
- 管理層認為歐洲明年的復甦以及2023年的低基期可以抵消美國加州政策所帶來的影響，並支持公司2024下半年的營運狀況。
結論
- 公司產品競爭力沒有問題，但此次的周期循環不僅是因為NEM 3.0及歐洲去庫存，高利率是導致消費者更加謹慎的主要原因之一。
- 隨著電池附加率提升，公司毛利率將逐漸受到影響，從Q3的狀況就可以窺見。
- 2024H2可以迎來復甦，需要等待的催化劑是去庫存結束、IRA的收益、其他區域成長狀況以及利率政策何時轉向。
- 估值角度而言，個人預估2024/2025 EPS ~ 2.30/3.37，股價80，FPE為34.7/23.7。
圖片來源：https://www.solarchoice.net.au/products/inverters/Enphase-review/
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車用 - $18.3億美元 (季增+6% | 年增-3% |
2024Q3 營收年減 8.7%、毛利率歷史新低 30%，LTA 預收帳款也季減 6%，加上說現金股利配發率只會維持在 52~55%，股價今天又崩面臨 400 保衛戰。
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這間公司在2024年第三季的EPS達到11.65元，創下歷史新高，儘管如此，股價連續下跌三天，引發市場關注。本文將探討公司經營模式、主要產品應用、近日財報數據、以及未來展望與挑戰。隨著綠色能源和電動車市場的成長，公司業務佈局看起來依然具潛力，但也面臨消費電子比重上升和全球經濟波動等挑戰。
北美車市需求回升，特斯拉升級高續行反應樂觀，韓國出口顯示美國對半導體需求有所支撐、尚未放緩，上週五美股延續支撐買盤，位階輪動的分歧震盪，盤勢溫和，靜待本周經濟數據。
台達電 (2308) 為全球最大交換式電源供應器廠商，擁有自有品牌Delta行銷全球。
台股、美股近期明顯回檔，市場敘事發生改變，壞消息一樁接一樁出現，下一步該怎麼走呢？本文將探討近期的宏觀經濟事件，並分享個人的操作思考。
太陽能產業在 2022 年的表現相對較好，部分原因是美國和其他國家推出了像是通膨削減法案等住宅稅收抵免政策。但是，其中一些公司，如 SunPower 和 Enphase Energy 等供應住宅市場的公司，在 2023 應對利率上升的現實，利率上升增加了客戶的融資成本，而聯準會即將轉向降息周期則提供
筆記-阿信老師-重電與生技產業-24.04.05
*重電類股，華城、士電，股價強勢，
美國的變壓器進口需求，預期在美國2027年達到高鋒，看起來還有3年的好光景，
然而必須考慮基期問題，2025的美國變壓器進口需求相較於2024有高成長，
但2026比起2025的成長幅度將放緩。
--變壓
1.4Q23 毛利率大幅下滑，因低毛利 DRAM 需求增加。
2.產能利用率雖有回升，但訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。
3.面對中國競爭，現有客戶已開始要求重新議價，公司策略上會避開與中國競爭的產品，力積電在中國外的區域仍具價格競爭力。
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