Wolfspeed FY24Q1電話會議

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本季營運

  • 第一季度 150 毫米基板營收創新高(因為IDM仍在持續拉貨擴產),基板的需求仍然強勁。
  • 本季度,MVF創造了 400 萬美元的收入,而上一季的收入為 100 萬美元,預計下季的產量將再翻倍。

Guidance

  • 第二季展望目標是持續營運收入在 1.92 億至 2.22 億美元之間,這主要是由MVF的收入貢獻所推動的。
  • 預計第二季MVF的營收約為 1,000 萬至 1,500 萬美元。MVF收入的成長將部分被工業和能源產品需求持續疲軟所抵消,主要是在中國和更廣泛的亞洲市場。
  • 預期Q2 non-GAAP 毛利率在 12% 至 20% 之間,由於MVF收入的增加,其成本包括約 3500 萬美元(GM -17%)的未充分利用成本
  • 預計Q2 non-GAAP 淨虧損將在 8,800 萬美元至 7,100 萬美元之間。

其他

  • 由於晶圓廠啟動和向客戶發貨之間的時間間隔,20% 的利用率和 1 億美元的季度收入之間將會存在滯後(6個月)。
  • 目前,中國市場約占總收入的 20%,主要集中在工業和能源領域。
  • FY24Q2將生產足夠的基板來支持MVF 15% 的利用率,使MVF能夠順利實現到 2024 年 6 月實現 20% 利用率的目標。
  • 仍然相信汽車客戶的需求將保持強勁,但看到工業領域(主要是中國和亞洲)出現一些疲軟。
  • JP施工仍在繼續並按計劃進行,預計將在 2025 財年上半年開始生產基板。

結論

  • 目前Wolfspeed主要的營收仍來自工業,汽車需要一段時間才會通過驗證。
  • 財報後大漲23%,反映Ramp-up順利,然而,Durham的基板產能是否可趕得上以及FY24H2是否能順利爬坡仍需要觀察。
  • 未提及FY24全年營收,若與上季guidance相同,則估計退出GaN業務後全年營收約為875 million。
  • 由於工業領域持續衰退,且目前仍看不到復甦時間點,2024各家積極擴廠將很可能遇上供過於求的問題,屆時工業佔比高將面臨產能過剩。
  • 一旦面臨供過於求,不僅需要負擔高額的未利用成本,JP廠的興建將成為額外的負擔。


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本季在SiC營收不如預期、工業領域衰退、電動車成長放緩以及管理層態度保守的多重影響下,股價於財報後下跌了近22%,下跌主要原因是2024年的成長性消失,甚至有相當高的衰退可能性,管理層也對2024年的展望相當保守。
$TXN於本週給出了低於市場預期的展望,也連帶托累了IDM在股價上的表現。然而,ST Micro在汽車業務上對於SiC、電動車架構轉換以及2024展望上皆給予了投資人信心,然而,目前消費疲弱以及工業業務進入去庫存週期仍會是短期的逆風。
本季管理層進一步下修了對未來一年的預期,由於歐美地區需求都大幅減弱,導致業績指引大幅低於市場共識,導致Enphase股價又一次的在財報後大幅下跌。
由於下半年電信、企業網路、儲存業務持續低迷,且無明確的復甦時間點,而AI題材又無足夠驚喜,導致公司公布財報盤後下跌5%。在電話會議中,公司表示持續在DSP、車用產品及ASIC推出產品並與企業合作,並在未來陸續貢獻收入。
本季管理層表示新廠的Ramp up不順利,本季營收貢獻未達到上一季預期的數百萬美元。此外,市場開始擔心其他IDM SiC基板供應逐漸趕上,加上SiC元件的逐漸開出,與Wolfspeed形成鮮明的差異對比。
Infineon本季持續消化過去的積壓訂單,且受到車用供需平衡、消費疲弱等影響,展望低於市場預期,導致盤後大跌近10%,除此之外,公司宣布擴建Kulim計畫,致力於達成SiC device 30% market share的目標,避免在功率元件市場面臨市佔率流失的問題。
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