天使投資評估Startup的7點要素 - 對創業者的建議

創業家在發展的過程當中會遇到籌資的需求，這個需求的來源無非是讓自己走向更大的市場佈局，更大的產業結構策略，還有為了最後的策略目標前進。此時，天使投資人，專業創業投資人與企業集團投資人扮演了不同時期的不同角色。

對於StartUP而言，不論是有能力選擇投資人或是被投資人選擇，做好自己的商業模式永遠是最重要的事情，當商業模式做好，市場營運計畫做好，籌資計畫自然就能夠具體落實。

但是，商業模式做好，就足以籌資嗎？我們有沒有其他不足的地方，許多的創新育成中心舉辦很多演講告訴我們如何撰寫好的商業計劃書，請投資人談創業投資的經驗，談創投如何看待一個新創，這種不斷地學習是非常需要的，不但如此，對創業家而言，還需要能夠從創業投資人觀點，更系統性地評估自己的公司。這時候，創業家需要進一步了解的是專業投資人如何評估一個公司是否值得投資？談到是否值得投資這個問題，是不是就陷入很多問號當中，問Google又不見得能取得值得信任的說法，那創業家除了嘗試錯誤的方式進行修改之外，還可以怎麼做來幫助我們企業更掌握時間的達到籌資目標？

新創階段（StartUp）的評估項目（Angel觀點）

根據一份學術論文Business angel early stage decision making的分析，在種子論（或稱為天使輪）的投資人評估的重點分為幾個面向。

1. 產品是否被採用（Adoption）：這包含投資人對於產品的興趣, 產品效益以及產品創新的程度。
2. 產品目前的發展狀態（Product Status）： 這包含產品目前狀態如何？ 技術風險如何？開發風險如何？
3. 智財權的保護措施（Protectability）：這包含以專利權還是營業秘密保護？是否有形成專利護城河的態勢？或者如何在未來能形成專利護城河？
4. 客戶參與程度（Customer engagement）：這包括很多我們常常聽到客戶的消費頻率、消費金額、社交媒體上的追蹤、參加促銷活動，以及客戶對公司產品或服務的評價和口碑，以及配銷通路夥伴的數量
5. 市場潛力（Market potential）：這包含市場規模、市場成長空間與市場的競爭企業與產品？
6. 相關的經驗（Relevant Experience）：這包含產業經驗、管理能力、團隊經驗、團隊過去紀錄等。
7. 財務模式（Financial Model）：這包含現金流、利潤率以及對於未來經濟、市場或公司業績所做可執行的預測模式。

針對上述7點，提出個人淺見，並提出對創業者的建議

1. 產品是否被採用（Adoption）：

產品的採用程度關乎其在市場上的受歡迎程度。首先，投資人對產品的興趣反映了其潛在價值和投資價值。如果投資人對產品感興趣，可能會提供資金支持，進一步推動產品的發展。其次，產品的效益和創新程度對於使用者的吸引力至關重要。如果產品能夠解決現有問題或滿足市場需求，並且具有獨特的創新功能，則更容易被採用和接受。對創業者而言，可以透過何種上市前預先測試的方式，以Data Driven的模式，告訴投資人這個產品是符合市場需求的，也就是進行 Product Market fit 的適配度說明。

2. 產品目前的發展狀態（Product Status）：

產品的發展狀態反映了其技術和市場成熟度，以及相關風險。首先，了解產品目前的狀態是關鍵，它可以指導未來的發展方向和策略。其次，技術風險和開發風險也需要被考慮。如果產品的技術尚未成熟，或者開發過程中存在較大的不確定性，則可能增加相應的風險。對創業家而言，籌資前的數個事先採用的知名客戶是重要的關鍵，也足以對技術、市場與風險的驗證。

3. 智財權的保護措施（Protectability）：

智慧財產權的保護是確保公司競爭優勢的重要手段之一。專利和營業秘密是兩種常見的保護方式。擁有專利可以保護技術和產品可以為公司帶來獨特的競爭優勢。此外，形成專利護城河也是一種保護措施，可以防止其他公司進入市場並侵犯公司的專利權。對創業家而言，籌資前專利策略佈局與未來的授權策略是相對重要的。

4. 客戶參與程度（Customer engagement）：

客戶參與程度反映了公司與客戶之間的互動程度和客戶對產品的滿意度。消費頻率、消費金額、社交媒體上的追蹤和參與促銷活動等都是衡量客戶參與程度的指標。此外，客戶的評價和口碑也可以影響其他潛在客戶的決策，進而影響產品的市場地位和競爭力。對創業家而言，客戶數據是重要衡量指標，重複購買、採購金額等數字都是可驗證的市場數據。

5. 市場潛力（Market potential）：

市場潛力直接關係到公司的發展前景和未來收益。市場規模和成長空間可以提供對產品發展的參考，而了解市場上的競爭企業和產品也可以幫助公司制定相應的市場策略和競爭對策。對創業家而言，市場規模天花板要如何估算，這攸關企業的成長空間與估值，因此，市場潛力的計算對於籌資計畫而言，重要性極高。但是要注意的是，市場是有競爭對手的，創業家不可能吃下所有的市場，所以取得一定份額（Market Share）的市場佔有率，也可以適度表現出創業家對於企業發展的信心指標。

6. 相關的經驗（Relevant Experience）：

團隊的經驗和過去紀錄可以影響產品的開發和推廣。具有豐富的產業經驗、管理能力和成功的團隊過去紀錄可以提高投資者對公司的信心，並增加產品的市場競爭力。對創業家而言，團隊過去的經驗代表著具備知識和專業技能，團隊成員過去的經驗通常反映了他們的知識和專業技能。具有豐富經驗的團隊成員可能擁有更深入的行業知識和專業技能，這有助於他們更好地應對挑戰和解決問題。具備信任和可靠性：具有成功經驗的團隊成員通常會在投資者和合作夥伴中建立信任和可靠性。投資者更傾向於投資於具有成功紀錄的團隊，因為這表明他們有能力實現目標並提供回報。能迅速應對變化，過去的經驗使團隊能夠更快速地應對市場變化和競爭壓力。他們可能已經學會了如何調整策略並靈活應對不同的情況，這有助於公司在競爭激烈的市場中保持競爭優勢。最後，能識別和避免風險：過去的經驗使團隊能夠識別和避免可能的風險。他們可能已經學會了從過去的錯誤和挫折中吸取教訓，並且能夠在遇到相似情況時更好地應對，從而減少潛在的損失。

7. 財務模式（Financial Model）：

財務模式是評估公司的經濟和業績的重要工具。現金流、利潤率和可執行的預測模式可以提供對公司財務狀況和未來發展的評估，幫助投資者做出明智的投資決策。對創業者而言，財務模式可以提供對公司現金流的預測和分析。了解公司的現金流狀況可以幫助投資者評估其資金運營和財務健康狀況，確定公司是否能夠支付債務、資本支出和股息，並且是否有足夠的資金支持業務運營和未來發展。還可以提供對公司利潤率的預測和分析。了解公司的利潤率可以幫助投資者評估其盈利能力和經濟效益，並確定公司是否能夠實現良好的回報率。高利潤率可能表明公司的業務模式有效且具有競爭優勢，而低利潤率則可能需要進一步調整和改進。通常還包括對未來經濟、市場或公司業績的預測模式。這些預測模式可以幫助投資者了解公司的成長潛力和未來發展方向，並作為投資決策的重要參考。並用於評估公司面臨的財務風險。透過分析財務數據，投資者可以識別和評估公司可能面臨的風險，如市場風險、信用風險、財務杠杆風險等。這有助於投資者制定風險管理策略，並在投資決策中考慮到風險因素。

資料來源：Business angel early stage decision making