小朋友也能懂得投資-債券(四)

"他們根據自己的期望和偏見來評判我，而不是根據我真正的樣子。"卡謬 《異鄉人》

上一章把債券雙方的可能會注意的點列出來，買債券的人想要省稅或是得到收益，需要錢的人藉由債券來獲得錢財，但現實不只有雙方博弈這麼簡單，往往重要因素屬於環境。環境(environment)從英文語意中是指"人類生活條件的加總體"，如同我們考試一樣，你不會因為錯一題就打0分，只會從中扣分或加分，最後結果會依照基礎分(看你目標收益)+加分/扣分來決定你的結果是好是壞，有甚麼會影響債券定價?等等，這之前我們該先設定我們的目標，這樣才能決定後續的變數是加分還是扣分，通常債券常見的目標有幾種?

【債券投資目標】

投資債券最主要的目標是穩定收益，你身上有100萬以上的閒置資金又想獲得比銀行定存更高的報酬，許多人傾向把債券買到後就放到到期日領利息和本金，我會稱之為保守策略，也有人選擇依照市場變化選擇把債券賣掉換成其他商品(股票、虛擬貨幣或黃金...)，我會稱之為逐利策略，有人會把債券的契約內容增減來增加可變性，我會稱之為投機策略，也有人想把債券和其他金融商品結合來達成類似期貨效果，我會稱之為抵銷策略。

至於需要錢的人，借錢策略主要是人緣夠好和借錢費用計算能力好，盡量借到利息很低的錢，你的目的大致也就完成了。

【保守策略】

如果你只是希望有錢就好並且確保本金，這時注意的重點是在借錢方的破產機率，通常會有信用評分機構將(穆迪、惠譽或標普500等評分機構)這些公司的財務狀況來做信用評分，為了求穩，評分可以選擇AAA或是AA等級的債券來避開不必要的風險，借錢的期限也是事項之一，雖然界的時間越久利息越多，相對的未來央行利率上漲超過你買的債券的票面利率會讓你感到可惜，通常會建議買2-5年債券即可。另一個需要注意的是購買中必定的花費，像是:你在台灣內的銀行購買債券會像外匯一樣購買會有一些價差，債券保管會需要管理費，債券的稅務問題等，國外需要懂一些報價概念和帳戶設置，選擇你要的債券(如果想省錢建議可以直接國外下單)，懶惰一點可以直接投資債券ETF等利息也算可以。只要你沒有太執著要追求利益且想穩定賺取報酬，讓你定期手中有一些多餘的錢可用，保守策略比較適合。

【逐利策略-央行利率和信用評價對債券影響】

分為專注在債券上的逐利還是股市(或其他金融市場)和債券相互逐利，以債券上說，利率很重要，當央行宣布的利率比你手中的債券票面利率低時，你的債券價值會相對降低，反著來也是同樣道理。這個會間接影響債券價值，你當時買入債券的價格也會有公告，通常會以本金的的趴數來調整(100%為原本價格上下調整)，到期時期間每年平均總收益綠(YTM，俗稱到期收益率)是市場很常見的整體定價，可能會出現央行升息且超過你目前手中的利率，債券購入價格可能會下跌10%，對你產生損失，但其他未買到債券的人來說相對是好事，可以用更低的價格買到債券。

在景氣不至於到蕭條的情況來說，你買評分只有B或C的債券可以變相讓你有獲得更多利息的機會，你可以先分散投入觀察各家公司的狀態(目前來說混的最好都跟科技業有關)，公司低評分可能因為去年業績不好而導致整體財務表現下滑、新增太多債務或是遲交一些債務，這些是默默無名公司籌錢的少數手段，讓它們可以增加產量或是研發新產品，讓公司變好的機會，只不過這需要你好好判斷，讓你擔心的因素削減同時獲得更多錢。

【逐利策略-股市對債券影響】

你沒有馬上用到現金的需求或是需要特殊配置，我都會建議股市，主要是因為股市的報籌比債券好太多了，只用指數投資都能7%或更高的報酬，這一定比2-4年期的債券提供的利息好很多，除非遇到股市崩盤1個月內整個市場蒸發20%以上的市值，這時債券價格絕對是高速上漲，短期債券漲更多(可以藉由債券短期迴避這波衝擊後繼續投入市場)，通常我會建議債券大約放個整體投資金20-30%左右即可(依照你的性格來決定)，避免經濟蕭條的衝擊讓你虧太多。

【債券屬性總結】

由於篇幅有限，目前先把保守策略和逐利策略有上圖大概解釋完，從其中可以知道，債券本身屬性就是保本和給予利息的工具，在央行升息的時候，雖然可以買更好的債券但同時你也要賣掉手中的債券造成部分損失，在央行降息的時候，雖然可以賣債券，但買到的債券收益又不如你手中持有的。市場的部分，除非是市場恐慌大跌，基本上債券價格不會提升的機會太多，大多數時間會因為債券本身的收益率慢慢折價/升值到原本本金金額，這種突發事件算是少數能大幅扭轉價值的機會。債券屬於那種絕對安全的商品，犧牲報酬成長但換來大量安定性，本身穩定提供現金可以幫助老人或是需要錢的人，如果是手中有錢或是不太需要很多現金，我會建議把債券的比率調低(除了你的錢有幾千萬起跳需要財務規劃保住錢財)，下一章會講解其他策略，除了買賣債券外，可以在債券做一些約定來改變債券本身讓人感到可憐的收益屬性，至於經濟蕭條指標或是央行調息指標估測等之後有機會再慢慢補了。

【自身感想】

如果你在債券書籍上大部分講的會跟我講的不太一樣，主要是來自於債券書籍專注在債券是如何定價和影響定價因素，網路上也有很多相關的定價計算教學，但對於投資人來說，當你做的策略不同時，定價因素會專注和拋棄一些，過多的定價因素只會混淆你的思考。在這個社會裡，我們會聽到很多"版本答案"，像是:家人告訴你要考公務員、網路看到有人靠自學編碼獲得月薪10萬+的工作或是某人看XX投資賺取人生第一桶金，但上網尋找並嘗試後卻往往失敗，這或許是因為我們從沒有好好看過自己和現在，有人做公務員做著做著變成網紅，也會有人公務員越做越想退休，有人靠編碼移民國外公司，也有人只能領著不到5萬的工作繼續在台灣過勞工作，有人靠股票賺取百萬，也有人靠股票賠上百萬。你目標真正背後的想的是什麼?幸福、無知、懶惰還是懼於大眾的指指點點?認清背後的東西可以讓你真正往自己想要的事務邁進。