風險根源是人的貪婪期待

若是企業營運衰退，股票市場的期待是只要不再繼續衰退，股價就足以止跌反彈，當股價止跌反彈，市場的期待就變成是營收獲利要能適度成長，讓股價由反彈轉變成為上漲趨勢，當股價已經是明顯的上漲趨勢，市場的期待是企業要能夠加快速度成長，營收獲利年增率3~5成已經不夠，而是要3~5倍的成長，投資人的期待由小逐漸變大，當期待變得太難以達成，股價就不容易再繼續維持漲勢。

Fahim Junaid on Unsplash

股價的表現有一部分是來自於投資人貪婪的期待，而貪婪的期待讓人出現天馬行空的想像，編造未來的企業獲利，股價從合理的本益比發展變成難以用獲利評估的本夢比，股價表現來自於對未來的樂觀想像，因為缺乏足夠的實質獲利，使得股價相對脆弱，成為隱含風險的泡沫，但對於投機者而言，股價泡沫是誘人的，短時間內就可以看到股價的大幅成長，只是必須在股價回跌前退場才能真正獲利。

投資或投機風險的根源是人的貪婪期待，即使企業營運績效已經十分優異，超過合理的貪婪期待仍會帶來虧損，投資人是可以自己主觀認定甚麼情況算是超過合理的貪婪，但股價是由市場所有人的共識決定，解讀市場現象，推測市場共識的變化，是了解風險的重要方法。