「邏輯投資」專欄每月分享至少 4 篇【個人研究個股心得、投資觀念分享或潛力股週報】，目的是作為投資領域之學術研究與知識/資訊交流，未有推介股票之意圖與行為，亦未對證券價值進行分析，內容絕無任何目標價及買賣建議，也未有招收會員或開設群組，請讀者務必詳閱「免責聲明」，投資有風險，本文內容不建議作為投資行為之最終依據，投資前請審慎評估並自負盈虧。專欄訂閱費用每月 129 元，能夠幫助作者持續分享投資知識與市場觀點，歡迎訂閱支持。請記得「追蹤」本專欄及「邏輯投資」臉書粉專、Treads，作者將不定期分享更多市場觀點與產業看法。
最近看了一下營建股的籌碼面，覺得有很多事情可以聊，因此緊急趕工這一篇文章，希望帶給讀者不同於股價呈現結果的另一種思考方向。
【宣傳】專欄訂閱費用2024/9/16起調整，請把握時間
從「雞蛋理論」開始
有「德國股神」之稱的科斯托蘭尼（André Bartholomew Kostolany）提出了著名的「雞蛋理論」，幫助投資人更容易地理解股市或個股多空循環及其背後成因。這個理論至今仍深刻影響我對於股票市場的認知，也幫助我更清楚地知道自己在不同階段該採取的作法與自我定位。
在「雞蛋理論」當中，市場參與者主要分為兩種人：「有耐心的人」（價值投資者）和「沒耐心的人」（短期投機者）。
當股價開始修正時，因股價仍處於高點，「有耐心的人」選擇按兵不動，但「沒耐心的人」開始質疑與擔憂，成交量開始萎縮，買盤猶豫不決。
當股價進入「主跌段」時，壞消息陸續出現，此時「有耐心的人」依然按兵不動，但「沒耐心的人」會選擇賣出持股，成交量開始放大，市場陷入悲觀情緒，最終造成「末跌段」的產生，也就是市場常聽到的「加速趕底」。
而在「末跌段」當中股票會遭到「沒耐心的人」的拋售，成交量放大，而「有耐心的人」則會選在此刻開始進場承接籌碼，這群人是籌碼穩定的力量，因為他們看好個股的長期價值與未來潛力，因此不會輕易選擇賣出，有助於股價築底，最終重新迎接「初升段」與「主升段」的到來。
營建股的「信念之戰」開打
在認識「雞蛋理論」後，讓我們將焦點回到營建股。
有不少營建股的股價已經破8月初的低點了，營建指數也是不斷破底並回到8月初的水平，要知道8月初當時的低點是台股恐慌造成的結果，而9月這一波的下跌，則更多反映資金主力出走，以及市場信心的潰敗。
從前面的「雞蛋理論」來看，現在的營建股正在打一場沒有煙硝味的戰爭，爭執的信念是關於營建股是否具有長期投資價值，而你對這個問題的答案與信心，也將決定你在營建股投資能帶來的回報。
現象一：停損與減碼
首先我們來看森寶（3489）近三日的兩個主要賣出分點，一個是因股價持續重挫而選擇「停損」，一個則是因股價逐漸回到「成本線」而選擇「出場」。
類似的案例也出現在興富發（2542），已近三日的賣出分點前三名來看，其實都是執行「停損」策略，有趣的是部分分點並未在8月初那一波大跌操作停損，顯示這些分點可能近期面臨資金壓力，或是真的對後市感到悲觀而在此刻拋售。
