潛力股追蹤｜「邏輯投資」2022年專欄選股成績與檢討回顧
2022/12/31閱讀時間約 12 分鐘
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「邏輯投資」專欄是今年5月創立的，目的是分享自己的投資研究、經驗、市場觀點與投資策略，但既然是做「訂閱制」的專欄，在一年的尾聲，自然需要完整檢視今年的選股成績，畢竟「主動選股」的目的是打敗大盤。
另外，「投資」是一條漫漫長路，或者說整個人生都可以有「投資」相伴，所以能否在今年的失誤中反省並找到改善方向，對於未來投資績效的提升，或是避免重複犯錯．是相當重要的。
本文將依序檢視「營建股」、「潛力股」、「定存股」、「冷門股」這四個類別的選股成績，並針對選股失誤提出心得與想法，除了自我檢討外，也希望能帶給讀者幫助。
好！那我們開始對答案吧！
※選股績效計算方式與欄位定義
- 「公司名稱」顯示紅字，代表「邏輯投資」已停止追蹤，績效結算日期已發布停止追蹤文章之日為準。
- 本文績效計算一律以「還原權息股價」為準，也就是會將股息、增減資合併納入績效，資料來源：TradingView
- 績效比較對象：台灣加權指數（$TAIEX）
- 「凈差異」是指「個股漲跌幅」減去「同期加權指數漲跌幅」，代表個股績效勝過大盤的結果，會以這項指標作為最終績效的計算依據。
- 本文沒有將績效還原為「年化報酬率」，只考慮跟大盤（加權指數）的同期比對
🏠「營建股」選股成績
- 📈績效最佳：新潤（6186）｜凈差異：62.17％
- 📉績效最差：亞昕（5213）｜凈差異：-4.76％
其實「邏輯投資」今年營建股的選股成績還不錯，比較可惜的是總太（3056）栽在了公司經營層股利與現金增資政策不太聰明的操作（分析文章如下），加上大戶逢高提前離場轉進其他營建股，因此投資績效不如原本預期，若加上領到的股息僅小贏大盤，中間還一度大跌導致籌碼崩潰，嚇到不少股東砍在底部。
參考文章：潛力股短評｜總太（3056）有增發現金股利的空間嗎？1.5元→？ ｜ 潛力股短評｜總太（3056）現金增資發行價36元→23.5元？公司說明增資原因及解讀｜潛力股短評 ｜ 總太(3056)彩蛋落空，但大戶買進｜更新建案獲利與合理價值估算
至於新潤（6186）、長虹（5534），我們已經談過很多，目前我是一股沒賣。
至於冠德（2520），我覺得可惜的部分是分析報告發布時間還是早了點，因為外資之後持續站賣方，股價一度跌到23-24元區間，這個價位確實更漂亮，而且有一段築底的時間可以從容布局，不需要過於心急。
亞昕（5213）我認為目前是市場尚未將目光轉到他身上，這檔股票相當考驗投資人的耐心，短期要看明年「亞昕華威」的銷售狀況，本案為先建後售，但偏偏遇到房地產冰河期，因此市場有疑慮是可以理解的。
🏆「潛力股」選股成績
- 📈績效最佳：材料-KY（4763）｜凈差異：53.93％
- 📉績效最差：美萌（7555）｜凈差異：-24.73％
美萌（7555）是我覺得很可惜的公司，其實公司今年在「透明牙套」產品部分是有機會迎接成長的，但卻遇到下游客戶出狀況，內容我們寫在「潛力股追蹤｜2022Q3季報（一）：巨路、美萌、總太（最後追蹤）」一文當中，但後來再度電訪公司時，有看到轉機，我們寫在「潛力股短評｜新潤（6186）近況解讀、美萌（7555）電訪內容」裡面，訂閱讀者有興趣的話可以看看。我個人還是蠻喜歡這家公司，但不能否認「興櫃股」、「客戶過度集中」等因素確實為公司帶來很大的風險，所以提醒讀者，千萬不要看專欄寫什麼就跟單，作者能力有限，雖然努力分析跟接觸公司，但還是會「翻車」，這就是一個血淋淋的教訓，而虧損就是直接代價。
台燿（6274）也是今年選股的失誤之一，當時看好的理由包括INTEL、AMD新伺服器平台上市帶動規格提升、400G交換器滲透率提高，這都會帶動台燿產品組合改善，但實際上忽視了「半導體產業面臨庫存問題」、「消費電子需求急劇放緩」、「INTEL新伺服器平台上市延遲」等更多利空，加上外資持股佔比過高，結合台幣貶值不斷超賣，股價持續探底，雖然「邏輯投資」自己有逢低抄底，並不像表格中有出現虧損，但報告發布後沒有更快察覺半導體產業的利空與情勢翻轉，代表自己還有很大的進步空間；另外操作面上，或許果斷停損會比逢低抄底更好，在操作技術上，作者確實還有待努力。不過銅箔基板（CCL）族群，2023年「邏輯投資」仍維持看好立場，最新觀點可以參考「潛力股追蹤｜【邏輯投資】潛力股週報2022.12.11」一文。
至於巨路（6192）、富邦越南ETF（00885），前者原本是設定作為防禦性持股，看好獲利穩定與減資成效，但實際上防禦效果平平，反而利空頻傳的營建股更具防禦能力；後者雖然長期看好，但越南也遇到許多利空衝擊，包括當地弊案、外資資金流出、訂單減少等，但從許多資料可以看到，越南的半導體與電子供應鏈逐漸成形，而地理位置的優勢也讓該國成為中國供應鏈轉移的首選，因此「邏輯投資」仍長期看好該地區發展，也會考慮以定期定額的方式長期投資。
其他像是材料-KY（4763）、葡萄王（1707）、中興電（1513）其實都有符合預期的股價表現，有的讀者好奇為什麼我會去研究材料-KY，原因很簡單，因為我看到凱基投顧的報告高度看好該公司（雖然未評等），因此在實際研究後積極買進，因此不能說投顧的報告沒有用或都是市場已知資訊，實際上一家公司的成長或價值標準要形成市場共識，是需要時間的，股市從來都不是「效率市場」，因此只要願意用心研究，就算是資訊絕對落後的散戶，也未必不能繳出好的成績單。
💰「定存股」選股成績
- 📈績效最佳：閎康（3587）｜凈差異：37.48％
- 📉績效最差：京城銀（2809）｜凈差異：1.67％
閎康（3587）在文章發布後受到半導體庫存循環而持續大跌，是讓我有點意外的狀況，實際上閎康屬於檢測分析公司，跟供應鏈存貨去化或半導體景氣循環的關聯性不大，但法人加上大戶拋售，籌碼潰散，你真的拿他沒辦法，而這也是對於價值投資者的考驗。但公司不是沒有給暗示，除了實施庫藏股外，董事長本身也積極買股，「邏輯投資」過程中也有在臉書粉專分享相關資訊，就不知道讀者如何把握了，我自己的操作是在110-120元之間持續建倉，而10月過後閎康一路大漲，媒體、投顧轉而全面看多，總算是還了一個公道，也換得不錯的收益。不過我們在上週週報「潛力股追蹤｜【邏輯投資】潛力股週報2022.12.25（祝讀者聖誕快樂）」，有提醒投資人要注意閎康的一些訊號，而這週閎康股價的重挫，似乎也驗證上週觀點，就不知之後是否會重新出現甜甜價，持續關注。
另外京城銀（2809）受到投資金融資產波動的影響，股價變動劇烈，但當時作者是基於長期價值而買進並作為定存部位，操作原則是逢低買進，逢高調節，希望持續降低持股成本，以上提供讀者參考。
其實對於「定存股」，作者的重點還是在於「選股」，而非強調短期波動，公司的長期競爭力、產品優勢，以及是否具備穩定成長的特質，我認為比起殖利率更重要，希望未來這些公司能展現更好的長期報酬，來驗證作者觀點，表中短期表現僅供參考。
⛄「冷門股」選股成績
- 📈績效最佳：八貫（1342）｜凈差異：95.25％
- 📉績效最差：政伸（8481）｜凈差異：-8.05％
八貫（1342）的暴漲對我來說是意外，特別是12月搭上軍工列車的飆漲，只能說是運氣好，但「邏輯投資」還是有利用股價飆高進行調節，目前只剩下1/3的持股部位，相關操作都有在臉書粉專或專欄跟讀者分享。
豆府（2752）也是有目標的停利，波段獲利超過30％，實際上這家公司要長抱也是可以的，明年仍有解封跟展店成長的題材，但當時賣掉的資金後來轉到其他看好標的，也帶來不錯的報酬，因此在2023年作者仍會持續這類題材性的選股與操作。
最後來檢討一下政伸（8481），當時看好的理由包括自行車缺料緩解出貨增加、高階自行車維持高成長（高階自行車使用貼標比例更高）、運動用品受惠疫情解封等，但忽略了在通膨背景下，中低階自行車庫存過高與銷售放緩的風險，特別是在10月底，「邏輯投資」就有看到報導指出美國一線銷售店家反映庫存激增、Overbooking的問題，當時卻沒有提高警覺，因此沒有成功避開12月的「巨大延票風暴」。
未來在研究分析一家公司時，還是會希望能針對這個產業有更充分的了解，同時也要加強在同業方面的比較分析，例如材料-KY，「邏輯投資」當時有追蹤國外同業的財報與說法，在交叉對照後，就能更進一步提升對持股的信心，希望未來能持續落實這一點，並且需要再加強資訊蒐集與分析的能力。
選股組合總成績
【績效最佳前三名】
- 第一：八貫（1342）｜同期凈差異 +95.23％
- 第二：新潤（6186）｜同期凈差異 +62.17％
- 第三：材料-KY（4763）｜同期凈差異 +53.93％
【績效最差前三名】
- 第一：美萌（7555）｜同期凈差異 -24.73％
- 第二：台燿（6274）｜同期凈差異 -15.49％
- 第三：富邦越南（00885）｜同期凈差異 -10.01％
【選股組合平均勝過大盤績效】15％
這是指所有選股都平均分配相同金額得到的平均績效，打敗同期台灣加權指數約15％，至少達到「主動選股」打敗大盤的基本目標，希望明年能夠持續維持水準。
【選股組合打敗大盤檔數】18檔｜佔比 75％
在24檔選股組合中，有3/4（18檔）目前有打敗大盤的表現，這成績其實有點灌水，因為半導體產業，特別是台積電、聯發科等今年表現不佳，但至少今年主動選股的方向跟成績還不錯，也因為半導體產業進入庫存循環，「邏輯投資」明年應該會增加在科技產業或低基期公司上的選股，希望能維持今年的水準囉！
給讀者的話
再過不到一小時就要邁入2023年了，我想今年對投資人來說，應該是五味雜陳、一言難盡的一年，「邏輯投資」在今年股市大逆風的時候成立專欄，有很多投資界的前輩或朋友都建議我可以再緩緩，因為股市賠錢，誰會有心情訂閱看股票的分析呢？
但實際上今年專欄共獲得640人次的訂閱與支持，遠超過5月成立專欄的設定目標，這給了我很大的鼓舞與肯定，代表認真蒐集資料、作分析、寫文章是能獲得讀者共鳴的。
謝謝各位讀者的支持與肯定，祝福大家新年快樂，也跟各位先拜個早年，2023年「邏輯投資」專欄會繼續為讀者發掘有潛力的投資機會與好公司，也希望大家繼續支持「邏輯投資」。
2023年新年快樂！祝福大家新的一年財富、智慧、職涯、人生都能步步高升，也期待新的年度我們能揮別疫情、揮別戰爭、揮別政治角力，重新迎接人類文明與科技的成長與突破。
「邏輯投資」文章內容係運用來自公開網路、新聞、財報及聯繫公司所獲資訊歸納之個人心得，目的是分享投資觀念，內容僅供讀者參考，無任何股票投資勸誘之意圖。投資有風險，文章內容不該作為投資行為之最終依據，投資前請審慎評估並自負盈虧。
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