投資筆記－股癌 EP490

這個筆記整理並摘錄自 Gooaye 股癌 EP490 | 🐛，時間是 17 分 24 秒到 35 分 51 秒。文字產自 AI 與我本人的少量編修，內容相關的權利完全為癌大所有，如果癌大有提出下架的需求就會立刻下架。小小宣傳一下，我都是用程式和 AI 輔助我做筆記、學習和寫文章，有相關的合作或講課需求可以來信詢問（contact@nien.cc ）。

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市場的動盪與風險資產配置

那這個禮拜是一個很密集的央行動作週，先是 J 鮑他降了兩碼，那這個兩碼算是市場預期的範圍內。你從那個債券沒有去按照相對應的方向反應就知道，就是大家已經去 Pricing 這件事情。那在市場上我們的結論，結論就是這是一個 Risk Calm 的時刻，也就是，反正訊號已經給出來了，要放水了。那這個放水的影響當然會在後面才會慢慢出來，但是我們一定就會先針對風險資產去加更多的部位，然後跟槓桿。其實我本來是用 1.6 一路打下去，但是我得老實講，就是我在那個 J 鮑講話前，我還是被嚇到，因為我身邊太多朋友在減碼，媽的我就跟著減碼。雖然減碼之後有點後悔，但是在隔天就直接把它加回去，打回去然後維持這樣的狀態。那現在市場上其實也開始越來越多那種小型的題材跟主流已經出來，所以其實還蠻好做的，就過去我覺得還蠻好做的一個禮拜，非常幸福的一個禮拜。那接下來就持續觀察後面的一些發展，但是像現在這樣的一個發展樣態，是我們會喜歡的。

台灣央行打房政策及影響

那再回到台灣的話，台灣的央行有動作，就是針對房地產去做更多的限制。那第七波的打房行動已經出來，後面可能還會有第八波。那這次第七波的打房行動，其實他相關的舉措是屬於比較嚴厲的，所以我認為他應該會還蠻有效果的。那首先會看到就是成交量先縮掉，你說價格崩掉應該不會馬上發生，但成交量先縮掉應該是立刻會發生的事情。然後過去可能大擴編的一些房仲業就是可能會縮編，因為你的案量就會減少，所以他們一定會受到蠻多的影響。那我自己本身是非常喜歡央行這樣的一個作為，雖然我們自己本身都是資本圈的一些從業人員跟工作者，但是我自己還是覺得有差距。就是去買股票的人、去做股票的人，跟去狂屌房地產然後推上去再倒給別人的，我覺得有很大的一個差距。那雖然講這個可能有些人會認為說「媽的你們還不是在做一樣的事」，但我就覺得不一樣，因為股票你不買你不會死嘛，可是房地產雖然有些人講「你不買也不會死嘛」，但房地產他真的是根深蒂固在很多人心中，他就覺得他想要有自己的一個家。

房地產高漲帶來的絕望感

所以我自己本身曾經也是那樣子的人，就是在大學畢業的時候，那時候的絕望感真的是非常的強烈，因為你看到當時的房子，當然現在房子有漲更貴。可是當時其實你用可能你大學畢業的一個薪資，就是你的學長給大概拿多少，你就會算嘛，你算你就是覺得「我怎麼可能買得起這些房子？我怎麼可能買得起？」就非常絕望。但當然你隨著幾年的工作之後，慢慢大家都會成家立業，不過你還是會知道說有很多可能，甚至是比你聰明比你強大的人，然後他們努力了很久，可是這個對他來講是一個他一生的執念，然後他想做可是又做不了。好不容易真的可以做了，真的買了，可是又買在一個水岸第一排，因為每個地方早就被推高高。像是我在我家可以看到那個艾司摩爾的工地，林口工地在那邊弄，那艾司摩爾根本就還沒有要進來，那些人都不知道自己要進來，然後林口的房價已經他媽的噴到一坪八十在等你了。你不覺得很靠北嗎？就是別人拉來這裡，他只是想要有個地方住，然後媽的一坪八十。有些人想說「不爽不要住，你就去外圍」。其實有很多時候我在網路上看到這種講話很秋，都想說你是有多屌？你身家是有幾個億是不是？你家是很多房子，不然你講話怎麼這麼屌？然後我點進去看就說，幹你也只是買了一個他媽垃圾地方的中古屋啊。你怎麼會好像自己變成那種很大的資本家？

支持央行控管房地產市場

其實我會覺得，央行去做這樣子的控管是好的。原因是因為，這個真的是很多人的一個夢想。他就只是想要去弄個房子，雖然你講說「你可以住遠一點」，就是一樣。我們不要一直去講這種去……怎麼講？好像說「媽的，我是那種超右派，我超懂資本」，就很多人講話態度是這樣。我現在越看越反感，所以有時候我會覺得，你知道這個左右是要有平衡的。你說那種很右的人，有時候看起來也是非常非常令人不舒服。你就知道說當這個房地產價格是高到讓這些人覺得，他對未來是充滿絕望的時候，現在世界上很多地方已經演給你看了。他們就開始 quiet quitting（安靜離職）啊，他們就不要認真上班啊，他們也不要加班啊。你現在一些老闆甚至講說「我拿股份分你」，他也不要啊。反正他媽的，我就知道說我再怎麼樣蠢，我都沒有辦法達成吧，那我幹嘛要這麼拼？我就媽的快樂生活就好啦，我就什麼都不要管啊，小孩也不要生啊，什麼錢也不用存啊，反正就是每年都去日本玩一玩啊，把錢都花光啊。那其實這樣也是過一生啊。只是我就會覺得，這種事情是還蠻令人難過的啦。所以去針對這種可能有在炒作的東西做一些壓制，我覺得是好的，特別是這些東西如果是民生必需品，或者說如果是可能在共識上大家都一定要有的一個東西的話。那這樣做其實可以相當程度地去降低一些民怨啦。

政策內部矛盾與未來風險

雖然其實像這個政策看起來是有點這種政府跟央行在打架，政府這邊就在做多嘛，因為那個新青安就是一個非常強大的做多力量嘛。那央行這邊反而是想要去踩煞車，但是我覺得他這個煞車應該是勢在必踩啦。不然弄得嚴重一點的話，就跟日本一樣，可能某一個世代，20 年內、30 年內的人，你們的資產全部就套在房地產。你一輩子就是在供那個房子，你就是供那個房子，然後供到你老了之後，你還沒有住在那個房子，你跑去養老院。幹，你的人生的購買力很多都是在這個房子上面的，然後你感覺說「欸我有在，資產有在增加」，可是你那個房子你可以幹嘛？你又沒有辦法賣掉，這是你家，對不對？然後搞到最後就是你的人生就是為了這個房子。其實他們去這樣做應該是一個不錯的事情。但是我們其實還是會非常密切去注意說，那會不會對台灣的一些其他的資本市場，像是股票也造成一些影響。但現階段就還是要再持續觀察，但是目前是一個不錯的狀態。

市場現況與黑悟空的影響

那我們在差不多幾個禮拜前，或是說快要一個月前，有跟大家聊到說，那時候黑悟空出來，那有蠻多人講說可能會帶動一些遊戲機的拉貨。但我們現階段看，其實還好，因為最近從一些晶圓側這邊的角度去看，是發現其實 Gaming 的顯示卡現在是在一個比較疲弱的狀態。所以你在外面可能會看到很多人講說這個顯示卡大拉貨，最後面就證明了，我們回頭看就證明了，這真的是一個特定區域、特定人他們在炒作的一個議題，還沒有真的起來。

但我們還是蠻看好，就是到明年有很多的大作會出現。只是很明顯看得出來，這個黑悟空可能有幫忙降到一些庫存，可是他並沒有因為這樣子帶動一個供需的失衡，然後讓東西開始往上噴，可能還要等到後面的作品。但是其實開始有越來越多的這樣的很不錯的作品出來，然後去幫助市場去更加的正常化，然後帶動後面的拉貨潮的話，其實是一個好事。只是說這個前面的壓力山大，那需要很多的作品持續的努力，幫忙消化這些壓力，那可能後面才可以看到消費性的一些起飛。

功率半導體與車用市場的轉機

再來最近市場上一些功率半導體也開始在發作，這個我覺得是跟著美國的降息在一起作動的，因為我們也注意到特斯拉最近有開始在轉強，這個車用類股開始有一些注意跑出來。因為最主要問題就是說，過去在利息高的時候，這些非必需消費品，像車子，可能就會是在這個消費選擇上面排到比較末位的，那確實也是造成了蠻大的一個影響。他們大概軟爛了兩年左右。那現在開始降息，當然我們沒有辦法講說在降息的第一時間就會出現大量的暴力拉貨，可是如果這個降息的趨勢是確立的話，那就等於說產業的地板趨勢也是正式的反轉，就開始會往上走。

那我們覺得在差不多從現在開始，後面的幾季應該在一些功率半導體、車用相關的零組件，都有機會會出現持續性的季增。我們不敢講每季都一定是一個正的擴張的過程，可是應該會走在一個那種正確的趨勢上面，可能會跳上跳下，但應該是會往上走的一個趨勢。

所以確實從現在開始，我自己會花蠻多心力開始去看一些車用相關的大廠，不管像是可能德州儀器、STM、瑞薩，或者說英飛凌，這個都是我現在會注意的一個重點。

台灣導線架公司的觀察

然後在台灣的話，有一些導線架公司，其實我自己也開始有在看。那導線架三雄就是順德、界霖，還有長科。那最近呢，順德跟界霖的表現是比較好一點，那順德的話甚至直接噴出去。那最主要原因是因為，他在就是禮拜四的早上，他有一個小廠 10 點 45 左右，然後講到一半就直接射出去了。但其實這個小廠他講的內容呢，是過去可能蠻多次都已經有講到的東西，那一樣裡面有一些數字可能都還是有一些爭議啦。

伺服器市場與順德的技術

那我這邊也稍微講一下我自己知道的一些版本，反正在過去差不多六月多的時候，他曾經也噴發一波嘛，就那時候還在很多人在吵伺服器的時候。就現在可能吵伺服器的人已經變得很少，所以大家都冷靜了，但那時候是非常嗨的時候，所以大家找到東西都不管先上再說。

那時候的故事是在講說英飛凌有兩顆穩壓器，那這個穩壓器呢，會用在 GB200 上面。所以那時候故事就寫的各種那種飛天遁地啊，什麼一顆 GPU 要配多少顆穩壓器啊，他是什麼 GB200 背後的工程啊，應該很多人都有看到這個小作文嘛。但其實裡面有蠻多內容是有些問題的啦。

首先就是說，你不會在 Bianca 的板子上面看到這一顆，這個其實如果說你看到那種老黃把板子舉起來，你自己看也知道，那上面這麼密，怎麼會有東西可以打這一顆？但你確實是有可能會在 Switch 上面看到這一顆，然後說在 AMD 跟在其他的 ASIC 看到，但就不是大家講的那個故事。

所以就是說，大家估的那個劇本，說什麼一個 GPU 配幾顆，那個就是很明顯是在亂講，或是說至少現在就是沒有看到。搞不好下一代改設計有機會看到。

價格爭議與公司說明

然後再來還有一個很大的爭議，在這一次的小廠也算是……怎麼講？就是公司有去說明啦，只是這個說明可能很多人還不一定會看得懂。就是說，你知道在台系的供應鏈，有時候他們去講價格的時候，你也不知道他們是故意的還是說就是不小心的。舉例來說，我今天要講這個產品它的售價是多少，他講的其實是他的客戶賣出去的售價，不是他的售價。

所以他在講說那個 USD 8 塊，像之前有一個爭議就講說什麼順德這家公司的 Credit 不好，因為他之前講一個報價，結果那個報價根本報錯匯率，它不是 8 USD，它是 8 TWD。其實那個不是報錯匯率，那個是兩個產品混在一起講的，就是都沒有判斷是這樣子。

就是，他講的那個 8 USD 是在講說英飛凌賣給客戶是一個 Module，那個一個 Two-Face 的穩壓器是 8 USD，8 美元，就差不多 240 台幣。可是公司他不是做這個 Module，他是做上面的那個上蓋，上蓋拿去給英飛凌拼一拼配 mos，然後做出來一個 Module，所以這個上蓋的價格可能是 8 塊台幣啦。

所以就是因為公司可能去講的時候是講說英飛凌賣出去的價格，所以變成說好像有兩種版本，到底匯率是用台幣還是用美元，但其實他們講的東西是不一樣的東西。我也不知道是說公司沒有去針對這個去做更多的細分，然後說畫表格給大家看，所以大家不知道，還是說公司也覺得這不是特別重要的東西，他們沒有去說明。不過就我們的理解也是這樣子。

所以小作文裡面寫的東西不是真的，但是確實是有開始進入 Data Center 的業務。那我覺得他的樣態有一點讓我想到 3533 的早期，就是可能在很早期剛介入某個新的市場，然後開始要長大，要進去打市佔的一個狀態。

當然不是要暗示說他最後面就會長得像 3533，像嘉澤一樣這麼屌炮。只是說，就是開始去介入一個新的業務，那其實是好的，因為以這家公司來講，他其實目前大概有八成的東西是在他的導線架上面，他的 Revenue。那兩成的東西呢，這個就算是氣氛仔，應該也有看過，就是你去文具行買那個文具上面 SDI 手牌，這個就是順德做的。那只是這個文具呢，他應該後面的 Revenue 佔比，我覺得只會越來越小，大概可能是 15% 左右，長期應該會是這樣的一個區間，甚至是繼續往下。

那導線架的部分，就是可以去注意在公控跟車用的一個復蘇，那 Data Center 就是一個新的業務的介入，所以還蠻不錯的。我覺得這些功率半導體，不管是順德、長科，或者是界霖，其實在之後應該都可以有望地開始看到一些復甦。

功率半導體與消費市場的復甦潛力

那除了這一些導線架相關的公司之外，像是一些 Power IC，在後面應該也有機會會慢慢的走向一些復甦。只是我們還是會定調為，消費性可能 Mixture 佔比比較高的，他會稍微慢一點，因為消費性真的就是還沒有看到全面的復甦。

但是車用跟公控有機會會先看到一個初步的拉貨，然後這個初步拉貨我認為是志在必行，就是他一定會先發生。但是會不會變成一個大拉貨，然後車子的銷量大噴，這個我們在現階段沒有辦法去給出這樣的一個判斷。我們只認為說，反正產業的地板到了，那只是像過去消費性跟你講說產業地板到，那個地板真的是到了，只是他復甦可能不如預期。所以我們要觀察一下後面的復甦狀況是怎麼樣，再跟大家講更多的這個細節跟後面可能的一些發展性。

市場共識與未來展望

但我覺得在過去一陣子，是有注意到一些不管是 PMIC、功率半導體等，他們其實是開始凝聚了很多的共識，市場上已經有越來越多資金會去注意他。然後在大量的催化之下，因為大家會開始去 Call 公司，然後去參加法說會，然後去統整資料。我注意到一個共通的趨勢，就是他在之後幾乎都是給出一個季增的指引，就是大家都是認為後面的拉貨會開始慢慢轉。

那確實我們在美國股這邊也注意到，Magnificent 7 裡面可能比較爛的，像 Tesla，他最近也開始出現了一些比較好的走勢。所以市場確實是有把這個預期往這個方向去點，我覺得都是在後面可以持續觀察的。

iPhone 16 Pro Max 的使用心得與尺寸選擇

那最後面稍微分享一下，我剛拿到 iPhone 16 Pro Max 的一個心得。其實我家是比較喜歡 Pro 的尺寸，只是我老婆這次跟我講說：「你還是先買 Pro Max 吧，不然你的眼睛會不會壞掉，你整天在看手機。」但是我握一握，我覺得我下一代又會買回 Pro，我覺得 Pro 的尺寸是比較剛好的，我還蠻喜歡的。

iPhone 資料轉移遇到的問題與解決方案

這一次呢，在 iPhone 的 Transfer 上面遇到很大的問題，大到甚至脾氣都起來了，因為我光是處理手機的同步 Transfer 就花了大概快四個小時。這邊稍微講一下我自己踩到的坑，可能可以幫助一些人解決問題。因為我也是上網查的時候才知道，很多人都遇到類似的問題，從第 13 代開始其實就有這樣的苦主了，一路到現在，我自己也變成了苦主，過去我都沒有遇過這樣子的問題。

這個問題最主要的原因應該是因為版本的代數不一樣所造成的。那時候 Apple 宣布要推出的時候，是有講說反正 15 Pro 以上就可以用，所以我就提早去更新了 Developer Beta，讓手機升到了 iOS 18，後來甚至升到 18.1，現在是 18.1 Beta 4。Beta 4 是我昨天為了讓手機順利 Transfer 才去更新的。

實際上的狀況是我的 15 Pro（舊手機）是在 iOS 18.1，但是新手機來的時候，它其實還沒有更新到 iOS 18。過往的 Transfer 很簡單，就是我拿舊的手機去掃新的手機，只要兩個手機靠在旁邊，它會有一個藍色球體跑出來，你掃描之後就可以直接把東西無痛地更新過去，但我這次卡了超多關。

Transfer 過程中的卡關與問題排解

首先，一開始卡的關是，它一直說它讀不到新的手機，然後說舊的手機是不是 Bluetooth 沒有開，叫我去看一下，但明明就是開的。再來，掃藍色球體的時候，球體會死機，就直接停在那卡住了，你要強制關機才能把它處理好。

然後在 Transfer 過程之中，它會突然間斷掉，然後叫你用 iCloud，但之後你會發現它沒有辦法把所有的 App 都移過來，所以於是我只好洗掉重新來過，就是一直瘋狂地卡。

上網 Google 之後才知道問題在哪，就是它的版本不一致，所以我先故意用新的手機不去做 Transfer，直接開機之後更新到最新的版本，舊的手機也直接硬更新到 Beta 4，Developer 進階版本。兩個手機更新到一樣的版本之後，再一次去做 Transfer，還是卡了一次，但第二次就順利過去了。

我覺得 iOS 18 有很多細節還沒有喬好，包含像是 Apple Intelligence 延後推出，我覺得應該也是相容性問題。所以，如果有朋友遇到類似的狀況，你就是記得先把新手機登入進去之後，更新到最新的版本，舊的手機也要一樣更新到 Developer 最新的版本。這樣才有可能順利同步。

或者說，如果你的舊手機剛好沒有更新到 Developer 最新的版本，而是停在 iOS 18，那兩個是同版本的話，可能也會比較順利。

這個是我看到很多歐美網友講到的問題，他們氣得半死，花了好幾個小時才弄好，就跟我一樣。其實原因是版本相容性的問題。

攝影體驗與對新相機的感受

手機使用下來，至於什麼攝影、拍照的東西，我就不講了，因為那個對我來講，你去看其他 YouTuber 他們可能會講得比較細。以我這種程度的使用者來講，我已經分不出差別在哪了。我不會覺得這個相機多一點畫素，或是什麼 Frame Rate 多一點。節目上面打嘴砲，說什麼你去跟女生說你有 120fps，那對我們來講已經看不出來了，已經超出使用範圍了，那應該是專業攝影者才會有感覺的東西。

所以整支手機使用下來，我覺得就跟我的舊手機差不多。

Apple Intelligence 的使用感受與未來展望

但在 Apple Intelligence 的使用上面，我覺得還挺好的。像這支手機，它正式變成了一個 Assistant 的感覺，並且我注意到在它的設定裡面，最下面的 App 那邊，打開來可以選擇每個 App 是否要讓它學習裡面的資料，這是一個伏筆。最終它可能會變成一個 Personal Database，也就是手機裡面會有各式各樣的圖片、文字，App 裡面的資訊。

今天你可能要去查 App 裡面的某個資訊，像是你的岳母什麼時候要來，你跟它說，讓它去幫你查一下機票的狀況，或是像我自己的使用情境，我現在已經正式測試過了。你可以跟它講說：「幫我安排一下幾點我要去哪裡，幫我設一個 Timer，或是幫我設一個鬧鐘。」這些東西現在都可以非常流暢地完成。Siri 現在不像以前那麼白癡了，你跟它講，它辨別得非常不錯，立刻去處理。

你還可以在給它指令之後再修改，例如設了一個 Timer，然後跟它講「取消」，或是把這個 Timer 時間改成另一個時間。

更多 Apple Intelligence 的實際應用：計算、翻譯與行動助理

另外一個我會用到的功能是計算。我們平常下單的時候，桌上會擺計算機，有些人可能用手機，但我習慣用傳統的計算機，因為我要很快敲算說我今天要買 50 張，那交割款剩下多少，這樣買夠不夠。現在我也試著用手機做到這樣的事，我可以直接跟它說：「這張股票是 13 萬 8 千 5，我要買 50 張，價格是多少，扣掉多少款項。」它就會直接幫你算數學。

這樣算數學、翻譯，還有設鬧鐘、Timer，行事曆，這些現在都可以做到。

再來就是在備忘錄裡面，我請它播放 Spotify 的歌，還請它換歌，甚至幫我找歌詞和歌詞翻譯，這些功能現在都可以輕鬆做到。

對未來的期待與 iPhone 的未來發展

我個人看下來，覺得雛形已經出現了。雖然很多人靠腰說它延遲推出、功能不完整，但人要有想像力啊，特別是我們搞股票的，我們最有想像力了。有時甚至想像過頭（笑），但這個東西的雛形已經出現了，我覺得「This is it」，這個東西成了。我認為未來應該會大有可為，以目前它能做到的程度來說，我已經算滿意了。

未來如果可以試用更多的 App，我覺得想像空間非常大。如果你現在是 15 系列頂的用戶，你已經可以使用這些功能，不一定需要換手機。

目前拿到這支手機，我算是滿意的。至於其他什麼相機之類的，我就不講了，對我來講沒有什麼差異，什麼 CP 值我也不談，因為我沒有在看那些東西。