投資筆記－股癌 EP489

這個筆記整理並摘錄自 Gooaye 股癌 EP489 | 🪔，時間是 09 分 27 秒到 28 分 33 秒。文字產自 AI 與我本人的少量編修，內容相關的權利完全為癌大所有，如果癌大有提出下架的需求就會立刻下架。小小宣傳一下，我都是用程式和 AI 輔助我做筆記、學習和寫文章，有相關的合作或講課需求可以來信詢問（[email protected] ）。

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市場事件與黎巴嫩爆炸事故

那最近市場上也開始有蠻多事件，那先從可能對市場影響比較小的一個事件開始稍微討論一下。就是在黎巴嫩這裡，首都的貝魯特，那有看到一個影片流出，就是一個人在水果攤逛一逛的時候，然後他的腰包直接爆炸。那爆炸就有造成一些傷亡。那後來發現說無獨有偶，這只是一個一系列事件中的其中一個。就是在過去的 24 小時內，有大量的 BB Call 爆炸發生，那總共造成了十幾個人死掉。那目前是有 3000 多人受傷，那這個數據是持續的在上修中。

BB Call 的使用與爆炸原因

那這個 BB Call 呢，是真主黨他們用來互相傳訊息的一個，怎麼講，就是說加密的管道啦。因為他們怕被監聽，所以它們用一些比較傳統的傳輸方式，然後去做溝通。但是很明顯看得出來這個爆炸，它應該不是說某一批貨它有問題，什麼電池有狀況之類的。它很明顯應該是有收到某種訊號之後，直接引爆了。所以目前大膽的去猜測，這些 BB Call 是有被改機的，那裡面可能有放幾盎司重的雷管或是炸藥，那可能也放了一個接收器，那所以才可以同步的爆炸。因為如果說是同一批貨有問題會爆炸的話，那也不會在同一天內就全部集體爆炸。

台灣公司金阿波羅的牽連與澄清

那很有趣的地方是，這個 call 機的生產製造的貼牌，上面是寫了台灣的一個金阿波羅公司。所以第一時間我看到我是還蠻害怕的，因為剛好前面講到演唱會，那其實我自己本身在歐洲，我是不太敢看演唱會的。上次 KALEO 那個場，是因為他只有 200 多人的那種超級小場，所以我才敢去看。那一般大型的演唱會，我是不敢看。就算我想要看的東西，我跟我老婆講，我老婆也跟我講說不要去看。

那這個台灣人可能不一定可以理解，因為我們是一個治安非常好的地方。那如果說你看的報導跟新聞夠多的話，當然我們知道說這個機率是不高，可是在美國就是你去看一些東西，有可能就直接給人家掃射。然後你在歐洲的話，就是有一些恐攻，這真的都是蠻常發生的事情。所以其實我們對於在那種開放的地方，然後很多人就是會有一些恐懼。

然後我第一時間看到說，靠北這個金阿波羅做的機子，會不會台灣從現在開始被鎖定之類的。但是很快的，公司就第一時間出來，老闆有去上新聞給人家訪問，然後就提到說這個機子本身是他們設計的沒錯，但是他們後來是有把機子授權出去，有 license 出去，然後讓在地的生產商可以自己去生產。所以這一批貨並不是他們的貨。

對台灣企業表態的重要性

那所以我覺得這個表態跟甩包是蠻重要的。就是如果不是你做的，真的要趕快講出來。不然真的是給人家跟以色列的這些摩薩德特工綁在一起的話，我覺得對我們來說，後面的生活可能會變得還蠻可怕的。那所以看起來就是說，這個 call 機算是台灣人設計的，這個東西是海外 license 的廠商去生產。然後可能在生產的過程之中，你也不知道這個生產方，他是不是本身就是被摩薩德吸收掉了，或者說他是在生產之後，然後再交貨或是放在某個倉庫的時候，然後給特工去植入東西，這我們還不知道。但至少目前初步看起來是跟台灣的公司沒有太大的關係，至少我們第一時間會做這個說明，這我覺得還蠻重要的。

恐怖攻擊與反制手段的反思

那相關的議題就是當有這樣的一個，其實我覺得算是逆恐攻了，就是人家用這種大規模無差別的殺傷，你也用這種方式去殺傷人家。雖然講說這個 call 機使用的人理論上都是真主黨的，可是你一定也弄到了很多無辜的百姓。所以我不知道，有時候會覺得說當你今天去反制一些惡人的時候，其實你不太能夠用「其人之道還治其人之身」，大家都會背這一句。可是當你用的手法跟他是一樣的時候，那它其實會產生很多後續的問題，就是有點像說，勇者擊敗惡龍，然後你就變成那個惡龍。

所以有些方法是我會覺得是走正道的人，可能是不可以去使用的，當然這是他們的國仇家恨的東西。只是同時我覺得他的一些那種本來已經正在發生中的戰爭關係，然後跟衝突，有機會因為這樣的事情再更加的激化。那如果激化的話，當然它就會對我們的一些投資的東西造成一些影響。那這個我覺得初步先再繼續觀察，就是要重新的再去正視一下中東有什麼新的地雷可能會跑出來。

金阿波羅的其他產品與曝光

那這個金阿波羅也蠻屌的，我也是看報導才知道說，他除了去做這個 call 機之外，像是我們在一些美食街，就是你點完餐之後，他會給你一個不管是圓形的或是長方形的一個塑膠條，然後那裡面有一個燈光跟震動器，就是如果說你的餐點好之後，它就會開始震動，這也是他們做的。所以另類的台灣之光，目前在全世界獲得了一個曝光度。

郭明錤關於 iPhone 銷量的預測

那再來最近在市場上還有另外一個討論，就是這個消息的 source 其實就是一個分析師，郭明錤。他講說這一次 iPhone 的銷量是一個年減，他直接給出一個十幾趴的數字。那這個東西獲得很多的轉傳。其實如果去看一下郭明錤的 X，你會發現說，不管是他的中文發文，還是他英文發文，下面都一堆人在幹他。

那其實郭明錤，我們在過去的節目跟大家聊過幾次，他是過去非常有名的一個蘋果間諜。如果說你是這兩三年才進來市場的人，你可能就不會知道他了，但是以前的人一定知道他。他是兵器榜上面大概排行前十名內的蘋果間諜，也就是他知道的東西準確度是還蠻高的。你會看到很多留言，就會問他：「你的來源是什麼？」像這種他一般不會有消息來源。那我也老實跟大家講，像有些東西我跟大家分享的，你真的跑來問我 source，我就跟你講說我沒有 source，因為我也不能跟你講 source 是誰。

市場上的情報與搶先行動的風險

所以這個我們在市場上非常習慣這樣的事情，就是有些東西它就是一個 rumor 階段。我們都希望可以獲得公司的一個驗證，但為什麼還是要提早去搶呢？因為這個市場反應是超快的，你不可能等到每個事情都變事實的時候才去做動。就是一些 rumor 呢，我們就會去做處理，因為當這個 rumor 它發生的機率夠高的時候，其實你就已經完全可以去押注它了。

所以他不會有什麼 source，他也沒有辦法去貼出來。只是我覺得這一次的爆料是真的比較辛辣一點，因為你直接給出這個銷售數字，其實我覺得是不太可能有這樣的一個數字。你說備貨數字這是 ok 的，因為他都會給 forecast，就是各個文件都有 forecast，所以我們一定可以從 forecast 然後去大概知道說，蘋果要求你備多少貨，那你大概是可能出多少東西，這個是有辦法知道。雖然這還是會調整，如果說後面的銷量是很好或是不好，可能就有加單跟砍單。

蘋果銷售數字的真實性質疑

但是銷售的數字他知道，我覺得不太可能。如果說他講出來是對的話，那現在因為我們聽眾蠻多在北美的，我相信可能也蠻多是蘋果的工程師或是裡面的員工，你們就同事要失業了。就如果真的很準的話，你們有人要失業。但其實我覺得不太可能。所以我會覺得，即便我對這個分析師的分享跟爆料是還蠻尊重的，就都會看一下，但我會覺得這一次就真的是不知道他是哪裡捏來的一個牌，這個應該不太可能是真的，因為從來沒有看過有人可以去爆出這樣子的料，就是實際上這個銷售的數字多少，這應該是沒有人可以知道。

那蘋果本身的保密防諜是變態到，它的那個文件，這還是已經是有公開的方法，就是文件寄出去的時候，看起來都是黑色的字，可是這個黑色的字，它的色碼其實是有細微的差距，所以他可以知道說，是誰把消息流出去。那這可能只是其中一個有流出的方法，他一定有更多方法可以去做管制。

所以我不太相信他可以去掌握到可能全球的銷售量是多少，這應該也是一個推估值。就像是我們看台灣的一個銷售狀況，那我們去大概的推估一下目前 iPhone 的賣的一個熱度，是不是有比 15 來的好，去考量可能備貨的狀況。像我們上集講，我們覺得應該是賣得不錯，至少在台灣應該是賣得不錯，因為備貨的數字是上去的，但是實際上我們要等的時間只是稍微的縮短一點點。

分析師言論的正確性與市場反應

所以我會覺得，目前還是偏向中性跟正向去看待，那我們在等後面可能有更多數據出來再來去做一個討論。只是大家要記得一點，就是像這種市場上的一些分析師，或是一些其實他也不太算是目前在台灣的，他已經跑去中國了，他跑去那個天豐了。那後來在哪我不知道，只是他最後面我知道是在天豐。其實每個人都可以有自己的一個看法，就像是我們節目也是提供其中的看法。那盡量不要把一種看法變成是，好像就是說，一定是這樣子發展，就是還是要有更多的消息，然後跟更多的資訊去做一個佐證會比較好。

社群影響與假消息的擴散

那這波有趣的地方是在於說，就是一個分析師丟出來的東西，然後最後面被層層轉包到，變成是有些人直接發的文就寫說「蘋果：銷售量減多少」，就變成好像是蘋果官方講的，這其實就是類似變成是假消息，這是一個不太對的事情。

就類似說，前陣子不是有些人在那邊傳說什麼「巴菲特認錯買回台積電」。就是如果說今天只是其中一個人在隨便亂寫他的心得，我覺得沒有問題，可是如果說今天把它變成是類似官方的言論，像那時候就是有些人是改圖，然後用 Bloomberg 的報導去發，這樣就是有問題的。或是說像現在你把它寫成說是蘋果這樣講，那這就是有問題的，這個跟一方的言論就有很大的一個差距。

社群對短線股價的影響

那這其實就是有蠻多專家跟研調機構在過去一段時間講的，就是未來社群的影響性會越來越大。社群是真的可以對於短線的股價造成一些影響，當然對中長線影響有限，那還是回到公司的基本面。只是在短線就是真的會因為一些消息去造成一些影響。

那同時呢，我自己也是警惕啦，就如果說有朝一日我講的一些東西然後不小心給人家轉貼出去，不小心燒起來的話，那好像就是說我要去為我的這個言論去負很多責任的話，那好像又背離掉我分享的一個初衷啦。就如果這種事情真的發生在我身上的話，我覺得我就會縮掉，從現在開始我就不講了，我媽都全部只講公開資訊，我們就開始聊財報就好。

所以這個我覺得也很難啦，就是到底該可以分享到什麼程度？那到底哪些東西是可以拿出來講？你說好，一定要確實的資訊才可以拿出來講，那我就問你，像 Patrick Singer 也跟你講說確實的資訊，就 Intel 老闆跟你講的東西，你不能分享嗎？可是他講的東西後面有些東西回頭是把他臉打爆啊，那請問這樣子算不算假消息？

真消息與假消息之間的模糊界限

所以我會覺得，真消息跟假消息，那個要去論定是很難啦。當然如果可以拿到公司派的一個首肯，跟直接從他嘴巴說出來，那這東西一定是至少可規則就是他嘛，是他講的不是我講的。可是我覺得在市場上去做操作的人，我們勢必會去引用各方的東西。有些東西是沒有辦法講出來說是誰說的，可是就是還是會看啦。所以我覺得就讓大家稍微知道一下，那個並不是蘋果官方的數據，因為有些已經是把它貼成是蘋果這樣講。不是，那個是分析師自己講的，那其實各家給出來的數字都不一樣，那就稍微的看看就好。

市場軟化與投資情緒

那最近市場上是又再次的進入一個稍微軟屌的階段。有時候真的不能夠太舒服，像我上禮拜剛出來跟大家分享一下我的舒服，然後分享完之後，今天就開始吃到蠻多回檔。而且特別是手上自己的一些主要持股也開始去吃到一些回檔。那我覺得，市場上的情緒很明顯是要等待 J 鮑講話，就是要等待說到底是幾碼？

那其實我覺得真的會意外的話，是 0 碼或是 3 碼。1、2 碼的話，我覺得市場都已經有那個 Stomach 去準備，就已經是有這樣的一個預期了啦。如果是 0 碼的話，我會覺得後面也有蠻多東西就會摔壞掉；那如果是 3 碼的話，那可能就真的有東西要立刻爆炸。那如果是 2 碼的話，也會把它解讀成說是不是經濟不好，所以它才要緊急降息。可是我會覺得 1、2 碼的話，應該對後市都是比較健康的，我是這樣猜的。

但實際上我會認為，不管他開的是 1 碼還是 2 碼，搞不好市場都是會先推一波為進。因為其實我們自己家身邊蠻多人都是選擇在昨天，不然就是今天，禮拜一啦，然後不然就是今天去持續的把部位給往下降，因為大家都很怕 J 鮑講話。因為開始發現說，其實在過去的一年半左右，我們發現聯準會對市場的影響是變小了，可是在最近的幾個月，很明顯市場影響又變大了。所以大家就是怕那一張嘴，那張嘴呢，就曾經連「Good afternoon」都還沒講完就崩給你看，大家都是怕那個。

蘋概股與股市回檔

但是我會覺得在後面應該是進入一個收斂盤，就是開始慢慢收斂之後，然後再去開一個方向等表態。所以接下來我們就是稍微去等這個表態。然後在今天其實就是有蠻多的股票在回檔，像是蘋概股，蘋果的股票其實在前陣子也是開始有在跌。那大家就想說，是因為這個銷售不好？一樣就是為賦新詞強說愁，因為股票在跌，所以在過去一段時間都開始進入一個修正的態勢。

分析師降評與個股影響

然後在台股的話，過去比較熱門的一些股票也開始休息。那最近其實是有幾家分析師開始跑出來去做降評，像是 5274 信驊、2379 瑞昱都被降評。那瑞昱降評這個是比較慘一點，Double downgrade，就是他直接去講說他認為明年的 PC 狀況就不好，然後瑞昱的話 H2 會比 H1 小。但我覺得這算是共識，就是下半年其實跟上半年比起來表現不會太突出，這算大家都知道。瑞昱是直接去 call 說明年的 PC 不好，這個算是一個比較有創見的東西，因為大家還是會相信會緩步復甦，但已經開始有分析師出來喊說他覺得明年不會有復甦的狀況出現。

那 5274 的話就比較偏向是去做一個估值的調整，我覺得他並沒有給出太多伺服器負向的東西，反而是覺得因為他現在要 trade 的 PE Ratio 就是三四十倍的 Fall PE 以上，所以大家會覺得可能稍微的休息一下。那一些熱門股的話，像過去非常強勢的遊戲機、任天堂相關的股票，最近也出現回檔，最主要就是發生在今天，那回檔的幅度蠻大。所以包含說像是裡面的感測 IC，然後跟 USB Dock，還有一些硬體相關的公司其實都有出現相當程度的一個回檔。

遊戲機市場狀況與股市反應

所以今天雖然加權只有回 0.78%，可是其實有蠻多中小型股票是回得很深。那遊戲機的話，最近大家應該看新聞就有注意到 PS5 Pro 要出來。那 PS5 Pro 在 CPU 的部分，它一樣是 Zen 2 的 8-Core CPU，那使用的是這個代號 Viola 的一個 N4P APU。那這個算是在去年的年底大家就已經知道是這樣的一個狀態。那在 GPU 的部分，就是從 RDNA 的第二代，然後 36CU 升級到 RDNA 3 的 60CU，那這個也算是在去年底就是已經有間諜的猜出來。

所以這就是為什麼我們會講說，還是要去猜東西，因為有時候像我自己在猜東西的時候，有些人會講說「你這個消息是哪的？你不知道就不要講」。可是一定要猜，因為你看，這些人提早就猜到了，所以他們如果真的提早去布局的話，他可以吃到這一段。雖然我覺得在 PS5 Pro 的案例，應該吃到的東西不會太多，但每個東西都是會有這個猜測的成分。然後就發現說，其實大家猜測的這個數字跟最後面實際上開的數字是還蠻差不多的。

Nintendo Switch 的市場預期與潛在增長

那 Nintendo Switch 的話，其實最近也已經開始在供應鏈這邊有很多的動作，那我們也注意到投信大量去堆任天堂相關的股票。包含說像是在 Switch 上面的把手的感測器，從本來一顆好像變成是兩顆，所以就單手把手會有兩顆啦。那明年的話，Switch 大家的估計出貨量應該是會在 2000 多萬台以上，這個數字其實會是相較於本來的第一代大概年增了 20%、30% 以上的一個數字。那如果說這個數字真的成真的話，其實大家都可以直接去推，上面的感測器有多少個，然後上面的 USB 的 Hub 有幾個，那都可以直接算出來。

我覺得現在任天堂裡面唯一一個沒有被開到圖的是它的 HDMI 晶片，應該會從 720P 變成 1080P。那這個好像沒有看到市場上有任何人討論到，所以這個可能還是一個處女地吧，至少我自己目前是還沒有找到線索，可是其他都算是相當程度被開圖，然後最近都開始出現一個回檔。

遊戲機相關類股的價格波動

那所以我會覺得，遊戲機相關的類股應該就是走到任天堂的發表會前後，應該差不多就會是一波 Pricing 的一個狀態，因為這個東西是算是好算的。但其實在過程之中，就像現在大家都知道說，這些東西是可能任天堂的概念股，可是你要知道它的那個營收的占比也不是全部都是任天堂。有些，它可能有一些新的契機，像是可能吃到了 Touchpad 的一個 IC，那這個東西是一個新的東西，就是筆電相關的業務，那說不定也會有額外的加成進去。

所以很多時候當一個股價在走動的時候，它一部分是大家知道的題材，一部分其實是你不知道的題材。其實你也不知道竟然買了這些投信或這些買方，他買的故事是什麼。你以為說全部人都在買任天堂？不一定，不一定大家都在買任天堂。反正總之，這也出現了一個修正。

市場現況與資金流動

那在今天看起來，稍微偏強勢的股票有注意到一些車用相關的，還稍微的有人在裡面站著。那其他呢，其實蠻多都開始出現一些回檔。所以接下來，我們再稍微觀察一下，等到鮑爾講完話之後，我相信會開一個方向。也就是，過去一段時間的熱門股現在開始被提款，那提款完之後你就知道，大家現在應該都是現金水位還蠻高的一個狀態。那這些人的現金後面都會找東西打，所以其實在這個股價開始收斂的時候，這是一個蠻不錯的進展。

收斂到一個程度之後，那這些人的錢丟進來，其實會很快的知道說現在市場新的主流在哪。所以從本來我們大概在一兩個月前，市場開始已經沒有一些主流的股票，我們也在亂猜。那時候猜是軟體，那之後發現軟體也沒有走出來；猜是遊戲機，那遊戲機呢，走沒有多久，算是走得還蠻不錯的，但現在也稍微的休息了。

車用股與市場主流猜測

那下一波的主流可能是什麼？我覺得車用就有機會是下一波主流。那等到這個資金打進去之後呢，那其實就會變得非常非常的明朗。所以我們也是等到那時候再跟大家分享。我們現在講的，這是比較偏向實務的東西。其實我們在 Fundamental 的東西，我們是持續一直跟大家更新，包含像是 AI Server，那些有的沒有的東西。

但是在實務上呢，我們本身會有點像方唐鏡這樣子。就像過去一段時間，像我自己的手上是一堆 AI，然後到後來是變成都是 AI 軟體。然後現在呢，甚至是跟 AI 有關的東西是變得很少的。沒有辦法，因為市場的節奏改變，我們就會跟著改變。除了一些長頭的東西不會動，但是動能部位就會跟著去調整。

市場情緒與部位調整

那等到你回頭看你自己的 Portfolio，像我回頭看我自己的 Portfolio，我發現說，靠北，以前 AI 可能是佔九成以上，那現在 AI 可能掉到一兩成，就是有 related 到，只有這樣子而已。就代表說其實現在市場的情緒是在改變，那我們的部位已經像是反射動作，就會跟著去做改變。那這個就等到可能 J 鮑他後面有什麼樣的表態再來做討論。

降息預期與市場反應

那回歸到一樣，之前 Q&A 有人問過我，講說覺得這個降息跟升息後面會怎麼樣走。我會覺得降息一開始應該都會嚇到大家，就會嚇到大家。大家會覺得說是不是有東西破掉了，你才要降息，你才要降這麼快，你才要密集的降。但降息造成的效應是很明顯的，資產價格的往上。

那這個東西其實在 2020 年也給大家上了一個很經典的一課。你知道，緊急降息、瘋狂降息的時候，一開始先殺爆，殺到爛掉，然後後來大家才想到說不對，這個東西是有搞頭的。它是可以把資產價格堆到很高的。然後最後再搭配供應鏈的一個供需失衡跟供不應求，然後肺炎那一波就這樣走出來了。

非必需消費品與降息效應

所以我會覺得，當後面這個資金行情的力道給出來，也就是他開始降息降下去之後，然後再搭配我們不知道當時會給出來的故事會是什麼。但現在初步看，降息的話一個最大的受惠就是那些非必需消費品，像是車子。因為你之前買，覺得利息太高、很貴，現在開始降，雖然可能降的幅度不是你要的，可是一樣，就當價格開始下去的時候，然後可能利息的壓力沒有這麼大的時候，那一定就是開始有些人會願意去買進。

然後外加公司也會有這樣的一個預期心理，因為他知道這個東西後面可能會開始賣。那現在庫存是偏低的狀況，他們就會開始拉貨。所以供應鏈就會先跑，供應鏈跑完之後，等到你注意到，假設下一波主流真的是電動車相關，因為電動車已經死很久了，假設下一波主流真的是電動車相關，等你注意到電動車的銷量起來的話，其實供應鏈早就已經可能反應得差不多了。

等待市場明朗化與短期震盪

所以我們會去提早去做這樣的一個猜測，但是我覺得現階段先等，就是 J 鮑講完話之後，我們再來看後面要怎麼樣去做處理。那在過去的幾天，然後到未來的幾天，其實我覺得有機會都是會比較大震盪的一個行情，那就是把它忍過去吧，只能夠這樣先去看待它。